2014全年解禁市值1.53万亿

　　2014年，A股市场仍然面临较大的解禁压力。在IPO重启、大规模解禁的双重压力下，解禁股被减持套现的可能性极大，建议投资者回避业绩较差、估值较高的个股，特别是在去年涨幅过大，面临IPO批量发行冲击的创业板个股。

　　解禁规模收窄

　　根据Wind资讯统计数据，2013年A股1160家公司解禁（一些公司出现2次以上解禁），全年限售股解禁股份数为4430亿股，较2012年大幅增加2802亿股，增幅172.07%；解禁市值约2.4万亿，较2012年增加1.56万亿元，增幅184.7%；整体规模创出近三年来的历史新高。

　　农业银行(601288)以2586亿股和6540亿元以上的市值，占2013年全年限售解禁市值的25%以上，创下A股历史上单一股票首发原始股解禁数量之最。此前，这一纪录的保持者为工商银行（601398），其于2009年10月一次性解禁首发原始股2360亿股。

　　相比之下，2014年全年，限售股解禁，无论是股份数量还是市值都有所收窄。统计数据显示，2014年A股764家次公司解禁，全年限售股解禁股份数为1373亿股，解禁市值规模约为1.53万亿。比上年分别收窄七成和三成。

　　尽管如此，市场分析人士认为，由于IPO的开闸会对市场带来一定的冲击，业绩差或价值严重被高估的限售股解禁后被减持套现的可能性极大。

　　Wind统计数据显示，2013年全年，A股被减持公司家数为1096家，从数量上看，少于解禁公司的家数，但是如果将一家公司一年多次被减持的因素考虑在内，减持家数则超过解禁公司家数。全年减持股票数为124亿股，被减持市值为1419亿元，分别占当年解禁公司解禁股数和市值的2.8%和6.2%，均创历史新高。被减持市值在1亿元以上的公司有358家，5亿元以上的有61家。

　　其中，海康威视（002415）减持市值最高。数据显示，该股于2013年1月21日和5月28日两次解禁，全年遭到20次减持，减持股份数1.35亿股，套现49.2亿元，减持的时间集中在两次解禁的时间点附近。此外，向日葵（300111）、华谊兄弟（300027）等在当年解禁的个股减持的数量也十分巨大。其中，向日葵被减持的比例达39.54%，位居第一，主要通过大宗交易方式和二级市场直接减持两种方式进行。

　　根据统计数据，2014年一月份，共有101家公司解禁，其中多数个股为创业板首发原股东限售股份。限售股解禁股份数为206.6亿股，解禁市值规模约为1600亿元，高于去年10月—12月的解禁市值。特别值得注意的是，在1月份解禁的个股中，华锐风电（601558）、大智慧（601519）、*ST贤成（600381）均为亏损状态的个股解禁股份数量居前，其中华锐风电的首发股份解禁数量高达36亿股，一旦解禁，遭到减持的概率十分之大。此外，高估值的个股也需要格外警惕，当前，海南橡胶（601118）、巨力索具（002342）的市盈率分别超过了80倍和50倍。

　　创业板依然承压

　　创业板一直被认为是代表中国经济转型和未来产业发展方向的板块，但高股价，高估值，一直是悬在创业板头上的达摩克利斯之剑。

　　在2013年1160家解禁的公司中，中小板为396家，创业板362家，深市主板130家，沪市主板272家，中小板和创业板占65.3%，创业板占31.2%；2014年解禁的764家公司中，中小板块253家，创业板208家，深市主板80家，沪市主板223家，中小板和创业板占60.34%，创业板占27.23%。

　　对应到减持的数量上，也表现出较为一致的规律。2013年在被减持的1069家公司中，共发生8119次减持行为，其中深市主板534次，深市中小板3671次，创业板2921次，沪市993次。

　　虽然2014年整体的解禁股份数量以及解禁市值都较2013年大为下降，但是这丝毫没有让创业板的压力减小。以一月份为例，虽然解禁股数量排名靠前的公司以沪市居多，但这丝毫没有掩盖住创业板来势汹汹的解禁潮。

　　统计数据显示，2014年1-6月份，创业板每个月的解禁市值均保持在270亿元以上的高位，其中4月份的解禁市值更是超过400亿元，此外，在今年8月份，创业板的解禁市值也将站上400亿元的大关。仅上半年合计解禁市值接近2000亿元，超越2013年全年的数值。而在过去的2013年，创业板仅在1月、5月、8月和9月，四个月的解禁市值超过200亿元/月。具体到个股方面，今年一季度大华农（300186）、潜能恒信（300191）、铁汉生态（300197）、通裕重工（300185）和朗源股份（300175）的解禁数量都将超过2亿股，在解禁个股中排名靠前。

　　创业板解禁潮可能引发大肆减持套现的忧虑源于其高企的市盈率，以及过去一年的巨大涨幅。过去一年，创业板涨幅82.73%，当前的整体市盈率在60倍以上，且还在继续创出新高。与此形成鲜明对比的是，全部A股的市盈率仅12倍左右。在高估值没有得到回调的情况下，创业板一旦解禁，无论是创投还是公司高管，创业板股东减持的动力都将十分充足。

　　市场分析人士认为，过去一年，创业板一路飙涨，一方面受益于国家经济结构调整的大趋势，另一方面则在于创业板个股的稀缺性。但是，随着IPO重启和创业板上市标准的放宽，创业板筹码的稀缺属性正逐步消失，市场喜新厌旧转向新股炒作是大概率事件。业绩差、估值高的创业板个股，或因失血而大幅跳水，投资者需要特别注意回避风险。

　　本刊记者 任远

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