凤凰传媒：拐点已经确立

　　凤凰传媒（601928）年均免征税额近1亿元。2013年12月底财政部公示延续文化企业增值税和营业税优惠政策的通知，公司有两大利好：（1）未来三年免收相关书籍出版、发行、印刷增值税；（2）2013年已征税款将于2014年全额返还。因此公司在2014年还有额外近7000万元的退税返还款，共计增厚EPS0.05元。

　　新媒体布局成形，数字教育高速发展。公司2012年率先实现数字产业盈利，2013年该业务增长进一步加快，全年有望实现倍增：（1）拥有全国领先的3D教学技术，创壹软件上半年同比增长200%，全年有望突破5000万收入，（2）学科网注册会员2000多万，会员学校超过2.5万所，2013年开始收入基本实现盈亏平衡。

　　游戏利润有望破亿。公司今年收购了两个游戏公司慕和网络以及都玩网络，两个公司在收购公告中承诺2013年净利润不低于4409万元5600万元。两家游戏内容优质，完成业绩可能性非常大。

　　操作策略：二级市场上，该股颇受机构投资者的青睐，截止2013年9月30日，公司十大股东中有8席是基金，其中5只为新增，显示机构十分看好。自去年4月以来，强势上攻，最大涨幅超过100%。经过调整，当前该股的估值重回合理区间。经历一年时间的多元化铺排，公司拐点已经确立，投资者可择机介入。