奥赛康：抗肿瘤药领域龙头 高成长性凸显价值

　　2014年1月10日，江苏奥赛康药业股份有限公司发布公告，考虑到公司本次发行规模和老股转让规模较大，公司和保荐机构及主承销商中国国际金融有限公司经协商决定暂缓本次发行。公告的发布意味着奥赛康正式宣布延迟创业板上市计划，另选时间窗口，择机上市。

　　主动减少对市场冲击

　　截至目前，共有26只新股先后拿到发行批文。在完成路演询价等流程后，本周新宝股份等7只新股先后发行，包括1只主板、2只中小板、4只创业板；其中新宝股份、我武生物已于近日发行。而下一周，两市共有18只新股先后发行。记者注意到，新一轮新股发行的纪录，类似单周“八连发”的频率，在A股历史上颇为罕见。

　　此次奥赛康发行总量为5，546.60万股，与同期发行的新股相比，股本较大（同期发行的新股中，良信电器发行2154万股，炬华科技发行1998万股，天保重装发行2570万股）。为了减少对市场的冲击，使市场逐步消化新股批量发行所带来的资金缺口，奥赛康与保荐人协商决定暂缓发行。

　　据业内人士分析，奥赛康在离上市一步之遥时选择暂停发行，必然是经过慎重考虑后作出的决定，除了公告中提及的因素外，希望能够赢得长期、良好的市场声誉肯定是一个重要因素。

　　高成长性凸现投资价值

　　奥赛康近年来持续高速成长，营业收入从2009年的6亿增长到2012年20.4亿，复合增长率为51%，2013年前三季度实现收入19.9亿，同比增长34%；净利润从2009年的0.7亿元增长到2012年的2.4亿，复合增长率为51%，2013年前三季度实现净利润2.7亿元，同比增长39.1%。公司预计2013年全年实现净利润较2012年增长40%-50%。“在IPO暂停一年多之后首批发行上市的企业，至少在财务数据质量和真实性方面我们是绝对相信的，奥赛康和纽威股份是我们重点关注的公司，我们会积极参与这两只新股的网下申购”。上海一家公募基金经理告诉记者。

　　奥赛康在IPO暂停的一年中，稳步发展、扎实经营、研发创新，在公司经营及财务表现方面获得一系列瞩目成就。同时，2013年，新兴产业如医药产业在创业板的走势十分抢眼。因此多方利好因素促成奥赛康将可预见地完成大额超募。按照新股改革规定，新股发行超募的资金，要相应减持老股。按照投资热度分析，市场的高度认可及投资者的热忱追捧，使得奥赛康控股股东在发行过程中不得不完成一定量的老股转让。

　　“导致奥赛康IPO暂缓发行的最主要原因是老股转让规模过大，市场一下子难以接受。虽然过去IPO普遍也有超募现象，但毕竟超募资金都进入了上市公司，中小投资者也能够理解。现在从超募变成了转让老股，转让老股的钱没有进入上市公司，中小投资者接受起来很困难”。在记者向上海一家公募基金经理打听奥赛康暂缓发行的原因时，其如是说。据记者统计，在第一批IPO的26家公司中，24家已经确定了老股转让的具体方案，这些方案包括了三种，原始股东按比例转让，控股股东转让和部分股东按次序转让，但其中采用大股东单售的老股转让方式仅有6家。记者通过对比发现，在需要满足社会公众股股东持股比例超过25%，并且不能增加募投金额的情况下，大量转让老股成为奥赛康上市成功的前提条件。另外，根据招股书披露，奥赛康的股东中并无PE/VC等投资机构，控股股东为南京奥赛康，其他股东中亿伟业、苏洋投资是公司合伙创始人控制的公司，伟瑞发展是实际控制人女儿控制的公司、海济投资为公司员工持股公司，由于只有控股股东南京奥赛康持股时间超过三十六个月，因此只能由其转让老股。据业内人士猜测，在公司处于高速成长、各线产品开花结果之际，控股股东在现阶段转让老股更多是出于确保本次发行成功的考虑。

　　行业龙头有望受益

　　在已获得发行批文的26家企业中，大多数属于创业板和中小板，从侧面反映了政府相关部门帮助新兴产业的发展，推动我国经济结构的转型改革与加速发展，打造中国经济的升级版。在被问及看好新股中哪些领域的公司时，广发证券投资顾问王立才表示，这批新上市的企业中他最看好信息服务、高端设备生产、医药健康、家用电器、酒店旅游行业的企业，因为这类的企业可以扩大我国内需，提高产品附加值，加快国民经济转型，是中国经济未来发展的重要增长点。而长城证券的专家则表示这些新兴行业公司的上市将代表中国经济未来的发展走向。

　　奥赛康北京、上海、深圳三地的路演情况也印证了上述人士的观点，奥赛康的团体推介会所到之处，均出现了机构投资者爆棚、会场座无虚席，甚至出现投资者站着听完推荐会的情况。奥赛康定位于消化抗肿瘤领域领军企业，综合实力强、研发创新能力突出、产品组群丰富，拥有很高的行业地位和市场影响力。公司是国内优秀的化学制药企业，在经过国内化学制药行业持续降价和仿制药企业的竞争环境下，依然保持快速增长，长期投资价值凸显，未来发展前景值得期待。强大的研发能力、过硬的产品质量、抢眼的财务表现是机构投资者一致认可奥赛康的三个重要理由。

　　据相关数据显示，目前，奥赛康业务发展良好，资金运转正常，日常经营有序开展，营业收入稳步提升，企业总体发展向好。另有内部人士透露，目前，奥赛康正与保荐人积极磋商，另择时间窗口登陆A股市场。基于此，资本市场充分看好奥赛康后续发展和上市表现。

　　本刊记者 林然