2010年经济增长新亮点在欧美
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2010-03-15 13:15
2007年QDII基金首度出海即折戟，浇灭了广大基金持有人的热情，几个月资产缩水过半，也使得其谈QDII色变。转眼间两年过去，随着海内外经济见底后持续恢复，国内多家基金公司也积极筹备QDII产品。那么，当前的时机如何？海外市场将如何演绎？3月9日晚，《投资者报》记者在北京民族饭店门口“拦截”了路演一整天，来自澳大利亚的ING资源机会基金经理Vik pitrans，以及招商基金国际业务部总监兼招商全球资源拟任基金经理章宜斌，就这些话题对二人做了独家专访。
发达国家是新亮点4
《投资者报》：Vik投资资源类股票数十年，那么，你对此类股票最看重什么？Vik pitrans：最重要是看股票价格是否反映了预期。我们主要看公司的盈利能力、管理团队以及资产负债等指标。
《投资者报》：你怎样看待当前的资源类股票机会？Vik pitrans：2007年，各种资源品价格都很高，但经过数十个月的调整，价格大幅下降。由于价格下降，很多资源类公司压缩生产，停止了一些新项目，推迟了一些原本要上马的项目，但他们没有想到的是，过去几个月，新兴市场反弹超出预期，导致资源品需求上升，但供给并没有跟上，直接导致大宗商品价格上涨。而现在，不仅新兴市场快速反弹，发达国家经济也开始复苏，美国最近推出的一些经济数据，超出了市场预期。2010年，新兴市场的强势预计还会保持下去，但今年的亮点更有可能在以美国为主的发达国家和地区。随着经济的复苏，预计发达国家的需求也将呈现探底反弹态势，所以，我对今年资源的需求很乐观，新一轮需求，或将导致大宗商品的价格进一步上涨，进而导致此类股价上涨。
《投资者报》：看来你对美国等发达国家的经济比较乐观？Vik pitrans：是的。去年很多国家经济都是负增长，但今年大多数预计达到2%~3%，从负转正，这是很大的增长。世界经济的增长意味商品的需求将进一步增加，而供给短期内很难达到。
《投资者报》：在此背景下，资源行业的机会有哪些？你将如何把握？Vik pitrans：在过去一两年里，资源行业很少有新项目上马，所以接下来，好的资源和资产，在经济回调背景下，预计价值会得到很好的表现。比如说矿业板块，其当前估值在历史的平均水平，但未来两年，盈利有可能会翻番，这样来看，他的估值相对较为便宜。作为投顾，我们集合了ING在各个区域的投资能力，根据深入的调研，对个股进行研究，然后，每个区域将把握最大的股票，汇总到我这里。我们目前比较关注大宗散货商品，包括铁矿石、焦煤、动力煤等，当前，这些资源在供给上非常紧缺；另外，也会被铁矿石谈判所影响。金属方面，我们目前比较关注铜、镍、白金、铂。黄金最近涨幅较好，我觉得从今年下半年开始，全球的通胀预期重新抬头，也会对黄金有一个很好的支持。与投顾依存
《投资者报》：几个月来，好几家基金公司都解除了外方顾问，招商基金依然选择与投顾合作，为什么？章宜斌：这是和招商全球资源这只基金本身放眼全球市场、锁定资源行业的特殊性有关。招商全球资源基金是以基本面为基础的，同时又以为数众多的资源类股票为投资标的，目前，招商基金国际业务部有6个人，仅靠6个人就覆盖全球的资源类公司研究，显然有些不够，这需要投顾的强大投研团队配合，他们在资源行业有14位研究员，跨越欧洲、亚太和美洲3大地区，这样，20个人的投研团队基本上能够覆盖这些资源类公司。另一方面，国内资源贫乏，但需求很大，很多海外投资经理和交易员疏忽了国内资源品的需求状况，对投资而言，这实际上缺了一大块信息。因为，国内的资源品需求，越来越多影响海外市场定价。立足国内，我们可以利用自己的投研团队，对这些信息进行跟踪研究，这也是我们和投顾之间的相互协作的重要表现之一。
《投资者报》：Vik先生作为ING的投顾代表，管理的ING资源机会相比招商全球资源基金，在择时和仓位原则上会不会有理念上的不同？章宜斌：这种理念上的差别的确是海外投顾面临的问题，因为他们所习惯的理念和国内基金现状有些不一样。国外共同基金一般不能和基准偏离太远，更偏重行业和个股。我们从产品设计到产品发行为期将近三年，这期间，与投顾有了充分的沟通，最后根据国内市场特点定下来的。而且，在过去两年的磨合中，双方意见已经走得越来越近，仓位和择时是取得超额收益的重要因素，尤其在后金融危机这个特殊时期，择时主要由我们来做，Vik和投顾团队也非常认同。Vik pitrans：如果价值已经高估，我会赞成把仓位降低到60%的。但得承认，在很多情况下，当市场不好的时候，你有没有勇气把仓位降到60%是个问题。
《投资者报》：国内基金主要看净值增长，而海外基金主要看业绩比较基准，你担任海外基金经理15年，却做国内基金的投资顾问，你将怎样面对这样一个观念之间的冲突？Vik pitrans：业绩比较基准并不是主要因素，去年我管理的基金业绩超过比较基准23%，我要关注的是，是不是超过市场整体成长性，超过市场平均水平的管理团队，从而会不会超过市场一个平均的回报。
谨慎建仓
《投资者报》：当前投资者对QDII基金还疑虑重重，你对自己的基金有什么样的定位？章宜斌：根据反馈的信息，很多客户对产品还比较认可，这是对我们的支持。现在市场整体还呈现震荡走势，即使现在我们对资源类股非常看好，但也得考虑一些短期的不确定因素，所以建仓时候，不会一下很高，而暂时会投资一些非常看好的、成长性强的股票，等到有一定的安全垫以后，再根据市场的好坏情况加大操作。Vik pitrans：这个产品是投资资源类行业的，看好的是全球经济的复苏，资源类行业是直接受益于经济复苏的行业之一，所以我非常有信心。
《投资者报》：看来Vik先生对管理好这只基金很自信？Vik pitrans：我的自信缘于对经济复苏的自信。一方面，美联储也没有提高基准利率，宽松的货币环境还在，从美国经济数据上看，经济真正在复苏，另一方面，金砖四国等新兴市场复苏也是确定的，经济增长还是比较强劲。
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发达国家是新亮点4
《投资者报》：Vik投资资源类股票数十年，那么，你对此类股票最看重什么？Vik pitrans：最重要是看股票价格是否反映了预期。我们主要看公司的盈利能力、管理团队以及资产负债等指标。
《投资者报》：你怎样看待当前的资源类股票机会？Vik pitrans：2007年，各种资源品价格都很高，但经过数十个月的调整，价格大幅下降。由于价格下降，很多资源类公司压缩生产，停止了一些新项目，推迟了一些原本要上马的项目，但他们没有想到的是，过去几个月，新兴市场反弹超出预期，导致资源品需求上升，但供给并没有跟上，直接导致大宗商品价格上涨。而现在，不仅新兴市场快速反弹，发达国家经济也开始复苏，美国最近推出的一些经济数据，超出了市场预期。2010年，新兴市场的强势预计还会保持下去，但今年的亮点更有可能在以美国为主的发达国家和地区。随着经济的复苏，预计发达国家的需求也将呈现探底反弹态势，所以，我对今年资源的需求很乐观，新一轮需求，或将导致大宗商品的价格进一步上涨，进而导致此类股价上涨。
《投资者报》：看来你对美国等发达国家的经济比较乐观？Vik pitrans：是的。去年很多国家经济都是负增长，但今年大多数预计达到2%~3%，从负转正，这是很大的增长。世界经济的增长意味商品的需求将进一步增加，而供给短期内很难达到。
《投资者报》：在此背景下，资源行业的机会有哪些？你将如何把握？Vik pitrans：在过去一两年里，资源行业很少有新项目上马，所以接下来，好的资源和资产，在经济回调背景下，预计价值会得到很好的表现。比如说矿业板块，其当前估值在历史的平均水平，但未来两年，盈利有可能会翻番，这样来看，他的估值相对较为便宜。作为投顾，我们集合了ING在各个区域的投资能力，根据深入的调研，对个股进行研究，然后，每个区域将把握最大的股票，汇总到我这里。我们目前比较关注大宗散货商品，包括铁矿石、焦煤、动力煤等，当前，这些资源在供给上非常紧缺；另外，也会被铁矿石谈判所影响。金属方面，我们目前比较关注铜、镍、白金、铂。黄金最近涨幅较好，我觉得从今年下半年开始，全球的通胀预期重新抬头，也会对黄金有一个很好的支持。与投顾依存
《投资者报》：几个月来，好几家基金公司都解除了外方顾问，招商基金依然选择与投顾合作，为什么？章宜斌：这是和招商全球资源这只基金本身放眼全球市场、锁定资源行业的特殊性有关。招商全球资源基金是以基本面为基础的，同时又以为数众多的资源类股票为投资标的，目前，招商基金国际业务部有6个人，仅靠6个人就覆盖全球的资源类公司研究，显然有些不够，这需要投顾的强大投研团队配合，他们在资源行业有14位研究员，跨越欧洲、亚太和美洲3大地区，这样，20个人的投研团队基本上能够覆盖这些资源类公司。另一方面，国内资源贫乏，但需求很大，很多海外投资经理和交易员疏忽了国内资源品的需求状况，对投资而言，这实际上缺了一大块信息。因为，国内的资源品需求，越来越多影响海外市场定价。立足国内，我们可以利用自己的投研团队，对这些信息进行跟踪研究，这也是我们和投顾之间的相互协作的重要表现之一。
《投资者报》：Vik先生作为ING的投顾代表，管理的ING资源机会相比招商全球资源基金，在择时和仓位原则上会不会有理念上的不同？章宜斌：这种理念上的差别的确是海外投顾面临的问题，因为他们所习惯的理念和国内基金现状有些不一样。国外共同基金一般不能和基准偏离太远，更偏重行业和个股。我们从产品设计到产品发行为期将近三年，这期间，与投顾有了充分的沟通，最后根据国内市场特点定下来的。而且，在过去两年的磨合中，双方意见已经走得越来越近，仓位和择时是取得超额收益的重要因素，尤其在后金融危机这个特殊时期，择时主要由我们来做，Vik和投顾团队也非常认同。Vik pitrans：如果价值已经高估，我会赞成把仓位降低到60%的。但得承认，在很多情况下，当市场不好的时候，你有没有勇气把仓位降到60%是个问题。
《投资者报》：国内基金主要看净值增长，而海外基金主要看业绩比较基准，你担任海外基金经理15年，却做国内基金的投资顾问，你将怎样面对这样一个观念之间的冲突？Vik pitrans：业绩比较基准并不是主要因素，去年我管理的基金业绩超过比较基准23%，我要关注的是，是不是超过市场整体成长性，超过市场平均水平的管理团队，从而会不会超过市场一个平均的回报。
谨慎建仓
《投资者报》：当前投资者对QDII基金还疑虑重重，你对自己的基金有什么样的定位？章宜斌：根据反馈的信息，很多客户对产品还比较认可，这是对我们的支持。现在市场整体还呈现震荡走势，即使现在我们对资源类股非常看好，但也得考虑一些短期的不确定因素，所以建仓时候，不会一下很高，而暂时会投资一些非常看好的、成长性强的股票，等到有一定的安全垫以后，再根据市场的好坏情况加大操作。Vik pitrans：这个产品是投资资源类行业的，看好的是全球经济的复苏，资源类行业是直接受益于经济复苏的行业之一，所以我非常有信心。
《投资者报》：看来Vik先生对管理好这只基金很自信？Vik pitrans：我的自信缘于对经济复苏的自信。一方面，美联储也没有提高基准利率，宽松的货币环境还在，从美国经济数据上看，经济真正在复苏，另一方面，金砖四国等新兴市场复苏也是确定的，经济增长还是比较强劲。
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