债市反腐力度加大 胡关金隐退四年再遭查

　　谁也没有想到，阔别公众视野已近四年的券商界大佬——胡关金会以这样一种方式得以重现。

　　自2010年初请辞银河证券总裁之后，国内资本市场上就鲜有胡关金的消息，而正当其创立的私募借道东源电器（002074.SZ）亮相A股之时，11月5日，一则有关胡关金涉嫌债市窝案而被刑拘的消息不胫而走。

　　“胡关金于11月初被哈尔滨警方带走，至今未有任何消息。”11月5日，一位接近胡关金的市场人士向记者证实。

　　“从目前获悉的情况来看，胡关金涉及的只是近期债市反腐窝案中的一则关于企业债一级市场发行承销腐败案。”当天另一位接近此案的知情人士透露，胡关金涉案的确与近期债市窝案有关，且该案与今年8月中旬的发改委官员张东生案有所关联。

　　这起关于企业债一级市场发行承销的腐败案近期已牵连多位券商人士落马，包括有“债券女王”之称的国信证券固收部门负责人孙明霞、海通证券固收部门总经理曲林等人。

　　或涉十年前旧案

　　事实上，在胡关金近十年的从业经历中，很难让人将其与债市有关的案件相关联。

　　“这一案件的确是一桩旧案。”上述知情人士向记者透露，“该案的主要调查期则可以追溯到2005年。”

　　早在今年8月中旬，刚刚从发改委就业和收入分配司司长任上退休的张东生被监管部门调查，主因便是与其2003年至2006年期间担任发改委财金司司长工作时的违法行为有关。

　　根据债券发行审批制度，债券主要由三方监管：发改委负责企业债审批，银行间交易商协会负责中票和短融审批，证监会负责公司债审批。

　　从2003年到2006年，张东生在主持发改委财金司工作期间，正是企业债审批发行的黄金时期，财金司不仅负责对全国企业债发行的审批，还负责审批企业债发行额度、债券利率等。如果没有该司的通过，任何一家企业都无法顺利发债。

　　记者获悉，此次涉及包括胡关金等一干人的案件主要为2005年的一单企业债审批。此事之所以在十年后再度重提，则源于2013年一家券商内讧所引发的举报事件。

　　2013年下半年，宏源证券（000562.SZ）因内部人事斗争而发生内讧，有举报称宏源证券内部认购由宏源证券发起设立的结构化理财产品涉嫌违法。

　　有关部门在收到举报材料后，旋即由审计署就有关情况开展相关审计，并同时由此引发了对其他多家券商的结构化理财产品这一券商通道业务的全面细致审计。

　　审计结束后，有关违法事实被移交公安机关，公安部经侦部门委派哈尔滨公安局办理侦查此事。

　　由此，2013年9月中旬，时任宏源证券债券销售与交易部总经理陈智军、副总经理叶凡被公安机关带走，随后公司总经理胡强和副总经理周栋也被调查。

　　陈智军的落马引发了一连串的连带效应。其后有消息称陈智军供出了一份债市腐败名单，其中便包括“债券女王”孙明霞。

　　随着2013年10月孙明霞的落马，这位在债券市场中拥有众多裙带关系的昔日“债券女王”便被顺藤摸瓜地牵连出了更多的人。

　　“张东生落马的主因之一则是牵扯到了孙明霞等人在2005年的一单业务。”上述接近此案的知情人士透露，这单业务是此次债市一级发行市场反腐案调查的核心，且除孙明霞外，还涉及到海通证券的固守业务负责人士。

　　据记者获悉，这单企业债或为2005年北方联合电力有限责任公司债券（下称“05北电债”）。

　　公开资料显示，05北电债为该公司于2005年7月发行的一单企业债，发行总额为20亿元人民币，按照当时有关发债承销商制度，发行规模15亿元以上不足50亿元的项目最多设2家主承销商，该笔企业债由华西证券和海通证券(600837.SH)联合担任主承销商。05北电债几乎是当时刚成立固收部门的华西证券和海通证券担任债券主承销商的第一笔生意。

　　那么胡关金与这一单“05年的企业债”又有何关系呢？

　　彼时华西证券固收部门的负责人正是日后叱咤国内债市的“女王”孙明霞，而时任华西证券总裁兼法人代表的正是胡关金。

　　胡关金与孙明霞

　　“实际上，孙明霞是胡关金一手培养起来的。”上述接近胡关金人士向记者透露。

　　2002年前后，胡关金正在国信证券执掌帅印，而孙明霞则是国信证券投行部门的员工。

　　2001～2004年，由于熊市，很多证券公司都在裁员。孙明霞当时所在的国信证券投行部也在实行末位淘汰制。孙明霞就在被淘汰的名单里。为了保住工作，孙明霞在朋友的提点下，向胡关金提出想要从事债券业务。

　　当时国内债券业务刚刚起步，只有少数几家券商重视。胡关金同意了孙明霞的想法，随后，2003年，孙明霞便着手组建了国信证券的债券业务部。

　　组建初期，孙明霞领导的国信证券债券业务部并未给国信证券带来较好的收益。组建次年，即2004年5月，胡关金便从国信证券离职，并率领其在国信证券的一批骨干人员集体加盟华西证券，而孙明霞便是这批随胡关金跳槽华西证券的骨干之一。

　　2004年底，由于孙明霞固收团队的到来，在此基础上，孙明霞正式成立了华西证券固收部门。

　　加盟华西证券后的胡关金着手全面开拓华西证券的有关业务，也正是在此后两年中，孙明霞的固收团队在胡关金的全力支持和引导之下，得以迅猛发展，从此拉开了其在国内债市传奇故事的开端。

　　直到2007年，原本要率领团队跳槽至华林证券的胡关金，却在最后时刻放弃了去华林证券的机会，而在此时，包括孙明霞在内的“胡派”骨干大部分已加盟华林证券，从此，胡关金才与孙明霞等人失去了从业经历上的交集。

　　经过前几年所积累下的经验和人脉，加盟华林证券后的孙明霞更是在国内债市上大放光彩。

　　直到2013年10月，这位昔日“债券女王”因涉及有关债市腐败窝案而落马。

　　上述接近胡关金的人士向记者透露，对企业债而言，首要的是通过发改委的审批，拿到批文才能上马运作，而且前几年其审批效率和透明度方面均存在不足，这就给有关掌握审批权力方留下了寻租空间。

　　文 李娜