众筹：金融泡沫下的狂欢

　　现代众筹通过互联网方式发布筹款项目，但是能否获得资金不再是由项目的商业价值作为唯一标准，而是强调是否获得足够的粉丝支持。只要是用户喜欢的项目，都可以通过众筹方式获得项目启动的第一笔资金，这为更多小本经营或创作的人提供了无限的可能。

　　2014年3月20日，艺术家何成瑶在众筹网发布了她的最新行为艺术—“出售我的100小时”，2000元一小时。在这个计划中，何成瑶规定：当网友众筹总额达到50个小时以上，她将在网友指定购买的时间段里，一秒钟记录下一个点，以这些点画出一幅“时光秒轮图”样式的观念作品，作为给予网友购买她时间的回报，最多销售100个小时。此举在国内艺术界属于首创。

　　启动当天，不到8小时，何成瑶就众筹到12万余元，远超50个小时10万元的最低额度。3月22日下午4点10分，当支持累计金额定格在20万元这个数字，宣告“卖时间”众筹阶段圆满成功。

　　购买了何成瑶“1小时”的买家小鱼（化名）表示，之所以购买，首先是觉得何老师的这个行为艺术的主题寓意好，形式也很新颖，“我很愿意成为这个艺术事件的参与者，我也很看好何老师的这次创作。”

　　2014年3月26日，阿里巴巴集团发布“娱乐宝”，以“众筹拍电影”的名义，号称网民出资100元即可投资热门影视剧作品，将众筹这个互联网金融术语，彻底推向了大众视野。

　　《2014年中国众筹模式上半年运行统计分析报告》显示，仅在2014上半年，国内众筹领域发生融资事件1423起，募集总金额1.88亿元。其中，股权众筹发起融资事件430起，募集金额近1.56亿元。

　　据世界银行发布的相关报告称，中国将是全球最大的众筹市场，预计规模会超过500亿美元，未来众筹的发展将存在很大的想象空间。

　　众筹市场崛起

　　众筹，翻译自国外Crowdfunding一词，即大众筹资或群众筹资，香港译作“群众集资”，台湾译作“群众募资”。

　　群众集资早就有之，公益领域的红十字会就是一种众筹的雏形。但是众筹的概念最初深入人心，要归功于Kickstarter.com这个由华裔青年陈佩里创建的网站。

　　陈佩里是美国一名期货交易员，也是一位热爱艺术和音乐的文艺青年。2002年，由于未能找到助其举办音乐会的赞助商，失落的陈佩里开始酝酿建立一个面向艺术爱好者的募资平台。2009年4月，Kickstarter上线。

　　2014年1月9日，Kickstarter公布其2013年度数据报告。全站以文化艺术为主形成13个分类项目，包括艺术、动画、舞蹈、设计、时尚、电影（视频）、食物、游戏、音乐、美术、出版、科技、戏剧，其中，民间投资者最喜欢的投资项目是音乐类，占成功融资项目的27%，电影次之。该平台在2013年总共吸引了300万人参加集资活动，筹集总额高达4.8亿美元，成为当下全球最大、最成功的众筹平台。

　　就在kickstarter上线2年后，2011年5月，新浪网创始人之一的蒋显斌，与好友张佑合作创办了中国的第一个众筹网站“点名时间”，开创了国内众筹网站的历史。

　　众筹利用互联网和SNS传播的特性，让小微企业、个人对公众展示他们的创意，通过争取大家的关注和支持，验证其创意的可行性，进而获得所需要的资金援助。一般看来，众筹类似于团购+预售的形式，但实际上存在产品理念的不同：团购或预售都是对“已经存在的商品”或“即将存在的商品”进行的销售行为；众筹则是对“商品是否应该存在”进行验证，即存在最终结果的不确定性。

　　因此，现代众筹指通过互联网方式发布筹款项目，但是能否获得资金不再是由项目的商业价值作为唯一标准，而是强调是否获得足够的粉丝支持。只要是用户喜欢的项目，都可以通过众筹方式获得项目启动的第一笔资金，这为更多小本经营或创作的人提供了无限的可能。

　　与Kickstarter不同，CircleUp则开创了众筹的另一个进化方向：股权众筹。自2012年4月推出其股权众筹平台以来，CircleUp已帮助30多家企业筹集超过3000万美元的发展资本，成为美国最大的股权众筹网站。2013年通过该平台的投资额增长了5倍。

　　从2011年点名时间问世以来，众筹在中国不温不火地发展了2年，直到2013年下半年之后，随着众筹网、淘宝众筹、京东众筹三大势力陆续入局，整个众筹市场迅速呈现井喷态势，几乎每个省都拥有多个众筹网站或众筹组织，百度关键词搜索众筹，高达1740万条。

　　众筹价值解密

　　腾讯微博平台的负责人徐志斌，希望撰写一本专业书籍《社交红利》，详细剖析当下微信、微博火爆的原因。该书的出版方磨铁图书和徐志斌本人都在纠结一个问题：一本讲述新兴互联网商业的图书，怎么能利用好自己书中所讲述的那些概念和工具？

　　一位热心读者建议，这本书可以使用众筹的方式来试销售。《社交红利》一书在众筹网发起了一轮标的为10万元的预售“募资”。而徐志斌对于通过众筹网“投资”《社交红利》一书的读者，提供的回报是“一起下午茶”。

　　众筹给了读者一种荣誉感和成就感，使支持者感觉自己不仅仅是购买了一本书，而是帮助一本有价值的图书完成了出版发行，推动其成为潮流，并产生“我成功投资了一个项目”的成就感。在众筹宣传的带动下，《社交红利》已经反复印刷出版多次。

　　众筹在出版领域，就成为一种预期投资，出版方、平台方、读者三方合作，风险共担、利益共享，这颠覆了传统电商卖书的销售模式。

　　小众书籍的出版，读者范围较窄，在出版之前往往“藏在深闺人不识”，因此出版社出于商业上的考虑不愿意冒险出版。此外在传统出版模式中，出版方会在图书出版的同时发起一些推广活动，这样就有可能出现一种结果：投入了大量推广费用之后这本书依然卖得不好。

　　众筹模式恰好规避了这一问题。由于众筹的“市场验证”功能，当一本图书出版前，就对选题进行了市场甄别，预判首印数，有规划地进行出版布局。对于众筹成功之后的出版项目，借助于“众筹支持者”的渠道，还可以进一步快速放大市场营销力，扩大销售。

　　由此看出，众筹模式是以价值为核心逻辑，即价值提供（筹资人和出资人的投融资需求）、价值传递（分享与传播）、价值实现（筹资人完成梦想，支持者获得回报），是一种全新的商业思维逻辑，将极大促进商业模式的创新和实践。

　　国际上按照众筹的不同价值模式进行了通用的研究和分类，一般分为四类：捐赠众筹、回报众筹、债权众筹、股权众筹。

　　其中和创业融资最直接相关的众筹形式，是回报众筹和股权众筹。回报众筹是目前最受关注的融资方式，直接表现形态乍看有些类似团购或者预售，但由于本质不同，所以其价值提供和价值传递的方式均有显著的差别。

　　回报众筹具有以下价值：一是需求验证。通过用户拿真金白银的投票支持，可以验证项目是否符合市场需求，大大降低项目失败风险。二是粉丝获取。提供天然的路演平台，帮助发起人获得第一批忠实粉丝。三是融资背书。众筹后的数据结果，将为项目获得进一步融资提供最强有力的说明。四是投资合作。金融机构会根据项目筹资表现的数据，提供借贷、孵化或投资等金融服务。五是发现创意。众筹处于产业链的最前端，可以最快速地发现和发掘有潜力的产品项目。

　　因此，回报众筹的核心诉求并不完全是融资，而是“筹人、筹智、筹资”的过程。

　　股权众筹的直接表现形态则是完全集资。通过定向出让股权，为企业获得特定的股东群体，并由此获得特定的客户资源和资金资源。这种集资处在具有“时间限制”和“规模限制”的基础条件下，并通过有关法规设置的界限内运作。股权众筹的详细法规目前还比较滞后，因此在选择股权众筹服务商时，需要细致了解其中的法律风险。

　　众筹泡沫之殇

　　就在众筹网开始全国布局，淘宝和京东纷纷推出众筹平台时，作为国内第一家奖励众筹网站的点名时间却一改初衷，宣布放弃众筹，转型为电商化的智能硬件限时抢购平台。

　　“前三年的众筹经验告诉我，Kickstarter的模式并不适合中国。”点名时间的创始人张佑认为，和其他的互联网应用领域一样，国内市场特点和用户特点都和国外有很大区别。“Kickstarer上聚集着一群理想主义者，他们对改变社会有伟大憧憬，在购买时感性因素超越了理性。但是国内用户就不一样了，他们更加理性，希望拿到的东西是靠谱的，希望可以马上拿到。这批用户的心态很大程度上决定了项目成功的可能性。”

　　更为严酷的现实是，回报众筹所需要的运营成本，和可获得的收入模式，在中国还无法实现盈利匹配。

　　回报众筹的核心竞争力在于提供了一个可信赖的平台，为有梦想、有创造力的人去募集资金，同时让大众投资者能打破传统的界限，以小额的方式去投资自己喜欢的项目。在这个体系当中，项目方和投资方都必须对平台产生高度的信赖，才能维持平台的继续发展，因此对平台的运营需要有高度的掌控度，严控各个项目的质量和流程，一个项目的审核失误，就可能失去一批大众投资者，缺少用户的信赖，会严重影响未来的发展。

　　但Kickstarter已经形成了规模优势，按照5%的筹资佣金比例，年收入达到数千万美元。而国内众筹网站，距离这个水平线还很遥远。

　　在股权众筹领域，对中国来说，更需要进一步成熟的理念支持。根据清科研究中心发布的《2014年中国众筹模式上半年运行统计分析报告》，2014年上半年股权类众筹融资需求仅20.36亿元，但实际募集的资金仅1.56亿元，市场资金供给规模仅仅占总需求的7.64%，大部分投资者对众筹还是持观望态度。

　　众筹的出现，满足或激发了投资者在项目早期介入投资的愿望，因为他们希望获得更大收益，而早期投资的风险也是最大的，小企业通常在那段时间倒闭。

　　众筹平台还有一定的法律风险。平台上项目审核和信用评判还属于国内法律的灰色地带，目前还没有对众筹行业形成标准的法律体系。平台上一旦出现虚假项目，其所募集的投资者资金和资金池很可能涉嫌非法集资。根据中国《证券法》和《公司法》，公开发行证券需要得到证券监管机构的核准，有限责任公司人数不得超过50人，股份有限公司股东人数不得超过200人。而目前在市面上炒得的火热的咖啡馆类股权众筹项目，都在这个灰色地带游走。

　　参与人数有限、用户心态保守以及资金不足等多方面因素，导致众筹平台在国内一直步履维艰。众筹这个新概念，容易给普通消费者带来距离感，国家法律机制吸收和消化众筹概念也需要一定时间。

　　所幸，随着众筹作为一种新金融现象的兴盛，与之相对应的法律法规和监管体系也逐渐出台并且成熟起来。例如，美国证券交易委员会规定，众筹参与者投资额视其个人收入与财产多少而有一个封顶值，从而保护人们不至于失去所有积蓄。同时，大笔的筹资项目只能面向授信投资人来募资，目前，授信投资人需拥有净值资本100万美元以上，或者连续两年年收入超过20万美元，夫妻年收入必须不少于30万美元。

　　众筹，会是一场马拉松。

　　众筹辐射出产业生态圈

　　在准备做众筹之前，需要首先想好：我要通过众筹得到什么。众筹，特别是股权众筹是一个融资行为，融资的方式有很多，你要确定，股权众筹是不是你想要的菜。

　　第一，融资最低的成本始终是贷款，尤其以银行贷款为最佳。股权众筹的本质是在增加股东，并不是借款。如果仅仅是因为钱，转让股份绝对不是最好的主意。

　　第二，金融工具有很多，VC、P2P、定向发债等都是一种选择。如果仅仅是因为钱，股权众筹和回报众筹价值根本是一致的：它是在完成验证你的商业模式和获取粉丝（合作伙伴），而不是获得钱。

　　第三，因为第二条的原因，所以除非你没有更多次的融资需求，否则不应该选择股权众筹。专业投资机构不会喜欢太分散的股东结构；而众筹来的股东也大部分无法进一步提供更多资源。众筹不是万能药，不管是回报众筹，还是股权众筹，都是如此。

　　对于初次接触众筹行业的公众，很难分清楚回报众筹和电子商务（包括团购和预售）的差异。但实际上这之间有很大的逻辑差异。对于京东网或者天猫，它的前提是默认你已经有了成熟的产品，而它所需要的是：对接你的客户，完成交易（收款和发货）。足够多的客户订单、最低的交易成本和最快的交付时间，是它提供给商户的核心价值。你一定无法想象一个用户在京东或者当当买一本书，然后等着60天后拿到。但这是众筹网站的基本常态。

　　所以，如果你的商品在电子商务网站上市之后，只卖掉了200份，你的公司可以考虑裁员转型的日期了。但是如果是在众筹网平台上，你获得了200个初始铁杆用户，他们将协助你的商品研发，推动你的公司走向成功。

　　众筹平台上的项目何以在没有实物的情况下，就可以获得这些初始用户的青睐？是因为每个筹资活动，归根结底算是一次市场营销行为，因为其过程涵盖了媒体曝光、获取顾客以及市场验证等多个环节。这也是为何市场营销在众筹行业显得尤为重要的原因。

　　通过前文所述，我们知道一个众筹项目的成功，有创意仅仅是万里长征的第一步，更复杂的系统在于随后开展的一系列营销行为。这些行为贯穿了文案设计、图片拍摄、视频制作到后期的营销推广、粉丝互动。这完全就是一个庞大商业帝国的全部。但实际的情况却是—要想实现这些系统功能，绝非一个人或者一个团队可以完成，每一个江湖，都会有老大和他的兄弟们。

　　创新的平台之外，都会围绕诞生出支持附属行业。eBay网站上有一块专门的区域来展示其生态系统中的合作伙伴，国内的企业很少这么做，但是关于“刷信用”、“淘女郎”这样的词汇早就是行业术语了。现在成立专门的众筹项目发起人服务商，也许还为时尚早。但是，你想想，你每天只能在京东或者天猫上去买“物美价廉的新东西”或者去淘宝买“赌人品的便宜货”，而在众筹平台上可以去获得“未来的商品”，这不是一种人生的美妙么？

　　众筹项目普遍体量很小，经验缺乏，资源有限，这也说明他们是最需要获得专业第三方服务的—只要你愿意接受按筹资比例支付费用。这些非常小众的需求，不会被大的服务商注意到，肯定是适合小团队甚至专业的个人服务来满足。在蓝色光标上市之前，公众看到的只是它的客户联想集团的辉煌。这家主要服务于国内IT企业和汽车企业的公关公司，受益于新媒体产业的突然爆发，总市值已达235亿元人民币。

　　在众筹行业，一个新兴的产业生态圈也正在形成。通过为创意创业团队撰写文案、设置众筹回报、发布和推广众筹项目，新的一类专门服务于众筹项目的“包装服务公司”会应用而生。这个服务产业的规模，将会十倍于众筹本身。

　　在众筹相对成熟的国外，比如美国，有些公司已经习惯于使用Kickstarter及其他类似平台推出他们的新产品，而在这些产品推向生产线之前，资金来自平台内部生成的客户群。但事实上，这些公司选择众筹的原因并不限于筹集资金。

　　对众筹项目的发起人来讲，他们期待得到反馈意见，众筹活动让发起人得以提前评估项目或产品的可行性，并迫使他们思考出售这种产品的方式。

　　众筹的过程是一个分享的过程，投资者可以分享任何自己想到的关于项目的点子，对于具有合理性和市场意义的点子就可以用到项目的推进中去。也就是说，在众筹平台上，发起人不仅获得一群人的资金支持，而且会采纳他们的意见，以创建新功能，改进产品性能。

　　众筹的过程可以当成一次深度的市场调研，从理性思考的角度来说，这可以作为市场对项目接受程度的重要评判标准，如果众筹项目最终不成功，那就得接受市场对项目还不能接纳的事实。从另一个角度来说，投资者就可以免去收不回成本的风险。

　　而对于获得投资者们认可的项目，则可以通过这种方式积累市场，同时作为网上营销的一种方式，其效果也是立竿见影的。这使得产品在未曾面世之前就已经开始接触它们的目标受众了。

　　因此，开展众筹活动，在帮助发起人找到目标客户群以及进入市场所选择的路径两个方面颇为有利。

　　互联网发展到今天，人类也许从来没有像现在那么真切地体会到信息对生产力的巨大推动作用。在人类的生产和生活中，所有的经验、体验、知识、技巧、数据、语音、文字、视频、图表都以信息的具体表现形式而存在，它们在促进生产力中扮演了不可或缺的重要角色。

　　文/张栋伟

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