移动互联网的应用将提升要素商经营效率，优化旅游服务商生态圈。迪士尼催热国内游，出境游也将升温。
从需求端来看，未来3-5年，国内游由OTA（在线旅行社）主导，出境游由旅行社主导。也就是国内1-3线城市自由行，4线城市跟团游。出境1线城市自由行，2/3线城市跟团游。自由行选择在线预定模式为主，跟团游选择旅行社为主。
从供给端来看，移动互联提升要素商效率，优化旅游代理生态圈。适应散客化趋势，要素上搭建线上直销渠道，提高运营效率。线上渠道以合作为主，自建为辅；住行渗透率较高，娱游购渗透率仍有提升空间。移动渠道是要素供应商较好的切入点，便利性提升降低入口流量依赖度。
行业的亮点之一是上海迪士尼催热国内休闲游。预计上海迪士尼将于2015年底试营业，中国休闲娱乐将进入新纪元。参考上海世博会，预计上海迪士尼将大幅拉动华东区域客流增长：2010年世博会期间，上海客流增加33%，上海星级酒店平均出租率78%，同比提升27个百分点。对比上海与东京、香港disney开业时的经济条件，预计上海2016年客流有望超1000万。基于产业先后顺序和受益程度，预计上海酒店最受益，华东其余景点亦受益。
行业的亮点之二是出境游升温。2014年东南亚出境游受“马航”事件以及地区和国家局势影响，增速较低；但2015年美国、日本等国家对中国游客签证放松，预计出境人次增速将超30%，出境游行业收入增速更快。出境旅行社产业链中，中游批发商集中度低，目前横向整合已经启动，资本为王；下游电商参与者初步确定，但各OTA仍在积极争抢市场份额。
要素商层面，看好娱游购三大产业，按照移动互联提升运营效率高低，依次是文化娱乐>休闲目的地>旅游购物。文化娱乐子行业看好通过公园硬件整改、多维营销升级，增强散客吸引力，形成文化休闲度假生态圈，或者依托电子商务或OTA平台，利用移动互联积极营销的标的。休闲目的地子行业看好适应休闲游趋势，利用移动互联提升效率的。免税子行业可利用移动互联，建立网络直销平台。国内传统免税店受经营规模、购物规程限制，移动互联应用率低制约免税购物渗透率提升，三亚免税店网上平台建设中，预计2015年有望投入使用。
旅游服务商层面，传统旅行社和新兴OTA均不乏看点。出境游批发商的中游行业整合。横向并购整合增强上游议价能力和产品丰富度，通过横向并购提升对上游资源/地接的议价能力，同时向下游发展零售端形成批零一体化体系，终端能力加强形成对上游资源的更强议价能力。零售端集中度增强，平台商受益。OTA方面，PC端格局已定，正布局移动端。推荐酒店、出境度假预订龙头和出境游资讯商。
国泰君安证券 许娟娟 陈均峰／文
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