什么类型的人适合中国式投行

　　杂谈，先从何说起？嗯，世上之事，皆不可缺人，那就从人说起。

　　什么类型的人适合中国式投行？要回答这个问题，首先看看什么是中国式投行。

　　国际上的投行，对应中国的概念，也许是券商，也许是券商加基金加信托等等，概括而言，是融资、投资及大财富管理。IPO、再融资和M&A业务，是传统国际投行的传统核心业务。而中国式投行，是券商的一个部门，而且对大部分本土券商而言，是一个只赚名声不怎么赚利的部门。

　　一个完整的本土投行项目，基本由“三承”组成：承揽、承做和承销。承揽是源头，承做是过程，承销是结果。承揽和承销需要各类资源，是只有少数人能干且能干好的活。承做，往好听里说，是专业性最强的一环，是投行人员作为专业人士的最佳体现；往现实里说，则是最苦的一环，但也是最容易被替代的一环。由此，确定了“三承”的人员构成（仅针对80%的本土中小投行而言，部分已向国际投行靠拢的本土大投行，或不符合下文所述）。

　　承揽，主要由投行团队领导负责。能当上团队领导的，自然已在资本市场浸淫多年，监管资源和客户资源都掌握不少。如果口碑还不错，那在承揽上更加是如虎添翼。但从近年来的趋势看，凭个人魅力去争取项目是越来越难了，一方面是同行的同质化竞争日趋严重；另一方面是客户也越来越精明，既看投行牌子，又看实际经办人员资历水平（与越来越多的职业董秘和财务总监出现有关）。因此，对承揽人员的要求也是与时俱进。资源还是基础，但有了这个基础，还得擅长和客户的各色管理人员搞好关系，不但要业务上能帮上忙，最好是客户的一些生活琐事也能帮上忙。专业水平对承揽人员不是最重要的，更重要的是各种高上洋技艺，单以运动来说，10多年前是保龄球，5-10年前是网球，5年前至今是高尔夫，或许今后是马术和射击，各位有志于承揽工作的同行，有空看看美剧港剧里的土豪或贵族新玩法，或许能未雨绸缪。

　　故此，承揽者，如是草根出身，行业经验必然相当资深，而且也只是10多年前是草根，目前绝不草根；年轻的承揽者，十之八九是各类二代。在本土投行（其实全球投行也如是，前段时间各大国际投行传出的专门招聘国内各种二代丑闻可资证明），很难有年轻的草根能成为成功的承揽者。

　　先跳过承做，简单说说承销。现在国内投行，承销工作基本都由资本市场部来完成了，但投行项目人员，也会八仙过海各显神通地找各种关系，盖因发行价高1分钱，奖金也会多不少。哪些人有成为优秀承销人员的潜质呢？资源优势者当然可以，但这一环节，资源门槛没承揽高，据笔者观察，这与买方机构主事者年龄与一般资深投行人员年龄接近，爱好也差不多有关，只要你肯磨，总有切入口。如果你的同学朋友圈中有买方机构主事人或接近主事人的，或者你以前是卖方研究员的，到投行从事承销工作将是不错的选择。如果你拥有将一个买方好朋友变成两个，再四个、八个的能力（或许还有脸皮），那可以在承销中独当一面了。最后，如果你和买方朋友们建立了愿意给出好价格的交情，那就是承销团队领导了。（当然，按现时的新股发行制度，也不怎么用承销了，发行价就按公式算了，不少公司连路演都省了。）

　　最后要说说最苦一环，承做了。承做最苦，源自于它的最易被替代，但最易被替代，从另一个角度看，也就是入行门槛最低。你可以无资源，可以不长袖善舞，如果你没啥追求，甚至可以不太熟悉投行相关法律，文字功底也不主动磨练，只管着自己会计审计那一亩三分地，只要你肯干，都可以在本土投行找份工作。

　　投行招聘承做人员，往往要求应聘者要有良好的团队合作精神和情商。确实，一个团队，可能同时开展几个项目，出差条件有好有差，项目进度有快有慢，奖金分发有前有后，如果没有这两种精神，你郁闷，同事不高兴，领导不满意。因此，积极、合作、任劳任怨，最重要是会自我解嘲，用现时流行的话说就是充满正能量，是投行承做人员应有的素质。

　　但团队领导也应注意及时换血，如果一个投行团队主体承做人员维持了四五年没变化，那这个团队基本已暮气沉沉。从这个角度看，如果你暂不具备往承揽承销需要的资源和能力，又不幸地家庭经济压力大，不能随时来一段“想走就走的旅行”的，那恭喜你，你将是不少投行团队领导喜欢的承做人员，赶紧投简历去吧。

　　当然，无论是从事承揽、承销还是承做，责任心都应该是投行人员最重要的品质。有些时候，对某些问题的判断，客户并不仅仅需要中介人员思虑周到，考虑到各种风险，更重要的是要中介人员在考虑这些风险后，仍能给出明确的建议。面面俱到，说法圆滑，固然是能保护自己，但长此下去，客户也不会十分满意。

　　作者/朱永华，西南证券深圳分公司创新融资部副总经理

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