人民币贬值能否引发货币战争

　　货币贬值是一场“零和游戏”，如果一种货币贬值，就必然会有其他货币升值。于是，当其他国家央行采取对策阻止本币升值时，率先推行贬值政策的国家，是不是已经在挑起货币战争？

　　自8月11日央行宣布完善人民币对美元汇率中间价报价声明后，人民币大幅度贬值。美国媒体NEWSMAX表示，人民币意外的贬值将会引发一场货币竞争。这是不是危言耸听？人民币贬值会带来怎样的变化？人民币与美元有着怎样的奇妙关系？近日，中资思卓书院首场读书会就迎来了国际著名的货币专家，康奈尔大学教授，国际货币基金组织（IMF）中国处前处长，美国著名智库布鲁金斯学会的研究员埃斯瓦尔·S.普拉萨德。当日，普拉萨德不仅为中资思卓书院揭牌，还带来了他的新作《即将爆发的货币战争》。围绕普拉萨德即日发行的新书，普拉萨德、中商国际管理研究院院长杨思卓、中资出版社社长黄河，以“锵锵三人行”的方式开始了首场读书会。

　　人民币贬值意味着什么

　　自8月11日央行宣布完善人民币对美元汇率中间价报价声明后，人民币大幅度贬值。美国媒体NEWSMAX表示，人民币意外的贬值将会引发一场货币竞争。对此，中资出版社社长黄河首先向普拉萨德抛出第一个问题：“人民币贬值意味着什么？”普拉萨德的观点是：“人民币贬值意味着美元走强，越是经济动荡，就越需要稳定器，只有美元成了不得不选用的国际储备货币，成为各国货币的陷阱。”在前言中，普拉萨德这样写道：“美国和其他发达经济体倾向变本加厉地使用各种非常规货币政策，增发钞票刺激本国经济增长，保护本国金融体系。这些举措激化了国家间的经济冲突，同时，最大的副作用就是本币贬值。货币贬值是一场‘零和游戏’，如果一种货币贬值，就必然会有其他货币升值。于是，当其他国家央行采取对策阻止本币升值时，率先推行贬值政策的国家，实际上就是在挑起货币战争。……具有讽刺意味的是，有些国家通过干预外汇市场阻止本币升值，而此举自然会增加外汇储备。归根到底，他们的对策再次巩固了美元作为头号储备货币的地位。”

　　对于人民币与美元的奇妙关系，杨思卓用歌手黄绮珊的《离不开你》作为总结：

　　你展开怀抱拥抱了我，你轻捻指尖揉碎了我。

　　你鼓动风云卷走了我，你掀起波浪抛弃了我。

　　我俩，太不公平，爱和恨全由你操纵，

　　可今天，我已离不开你，不管你，爱不爱我……

　　人民币国际化进程还有多远

　　“中国已成为世界第二大经济体，那么人民币是否有可能挑战美元的世界货币地位？在国际化进程中，人民币的路途还有多远？”人民币与我们的生活息息相关，在与现场读者互动聊到相关话题时，黄河顺势提出了这个问题。

　　对于这个问题，普拉萨德的观点是：“人民币要想挑战美元，还要成为国际化的货币，需要满足三个条件：一是中国经济的强大；二是中国法制的健全；三是资本市场的开放及国际关系的博弈。”他在书中这样写道：

　　“国际社会对人民币的颂扬显然有些夸大其词，甚至有评论人士称人民币即将取代美元成为全球最主要的储备货币，让美国人对中国感到心生畏惧。姑且不论好与坏，单就事实而言，显然并不令人振奋。首先，最重要的问题就是要厘清某些基本概念。实际上，对于货币在国际金融体系中扮演的角色，它存在着三个相互关联又相互区分的方面，而坊间有关人民币的讨论，则大多将这三方面混为一谈：1.资本账户的可兑换性。一国对金融资本流入和流出本国的限制程度。开放资本账户对跨境资本流动的限制最小，它意味着，本国的货币可以按市场汇率自由兑换为其他国家的货币（反之亦然）。2.国际化使用。货币用于对跨境贸易及金融交易进行计价和结算，也就是说，这种货币可作为进行国际交易的记账单位和交换媒介。3.储备货币。外国中央银行持有以某种贷币计价的资产，用来防备国际收支遭遇危机。一种货币的可兑换性及其国际化使用是两个完全不同的概念，两者之间相互不为充分或必要条件。”

　　如果以这三个标准出发，人民币要成为国际储备货币还有很长的路要走。对此，杨思卓的总结是：

　　美元如壮年，强者恒强；

　　人民币如青年，越来越强，

　　欧元和日元如老年，想强难强。

　　怎样看待中国股市

　　上半年时间，中国股民如同坐过山车，猛涨猛跌。6月，上证综指收盘到达5千多点，之后，立马迎来一场股灾，截至8月底接近45%的跌幅。黄河问普拉萨德，“如何看待中国股市？”普拉萨德阐述了自己的观点：中国股市是“扶不起的阿斗”，因此老百姓的资产不要都抽到这上面，要有一个多元配置。

　　在书中，普拉萨德用“谜一样”来形容中国的股市，他写道：

　　“中国的金融体系依旧以银行为主导，并由政府对银行体系中的大部分机构实施直接控制。中国始终对其他金融市场实施较为严格的监管，而且相对于金融体系其他要素，在政策上也明显倾向于银行业。包括限制银行业竞争和维护银行利润的利率结构在内的措施都阻碍了中国金融市场在广度上的发展。但不可否认，中国在股票市场上取得的进步令人瞩目。2005年，中国实施改革，允许中国公司以前不可交易的限售股票上市流通。在此之前，这些公司的大部分股票都是不可流通的，能在市场中活跃交易的股票仅占全部股票的一小部分。这些改革措施带来的影响是巨大的。市值和交易量迅速飙升，到目前为止已到达改革前的6倍，交易量则增加了10倍多。目前，中国股市的市值和交易量已超过大多数经济体，唯一的例外恐怕就是美国了。理论上，国内外投资者均可以在股市获得以人民币计价的金融工具，但中国依旧对外国投资者投资国内股市实行严格限制。此外，中国的股票市场波动性极大，而且易受公司治理弱化以及滥用会计政策等因素的干扰。因此，中国股市在深度上严重不足，或许无助于人民币在近期或未来的国际化扩张。”

　　对此，杨思卓在随后的中心书城发布会上，用一副对联调侃：

　　上联：股市是扶不起的阿斗；

　　下联：股民是输得起的阿Q；

　　横批：欢喜冤家。

　　本刊记者 万小军

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