股市回暖下的基金投资路径

  国庆假期后,长期盘整的A股终于做出了方向性的选择。在海外股市回暖,政策利好预期支持下,A股市场在传统上转折的四季度迎来了向好转变。

  目前对于市场,有两种主流观点:一种认为全球与国内经济形势都不容乐观,股市缺乏持续向上基础,另一种认为在保增长压力下宽松政策仍会不断出台,在资产荒背景下低迷已久的股市会大概率成为资金流入地。

  就目前而言我们倾向于第二种观点,在长期创伤后,股市在各方面渐趋有利的环境下有可能迎来一个修复期,在三季度中受到重创的投资者情绪和风险偏好都在逐渐回暖。

  如何在重创之后把握资产修复机会?对于基金投资者而言,我们认为确立底部之后的市场是值得参与的。在实践中有3种可行的策略——

  第一是底部逐步加仓,方向不明时低配权益产品,主配纯债,确立底部时转换至权益类基金。然而A股市场的基本运行特征已很难回到牛市模式,对于惊恐中只做右侧交易的投资者而言,底部反弹的机会也往往难以把握。大盘指数反弹超过10%确立右侧趋势的情况下,上涨空间还有多大变成难以抉择的难题;

  第二个策略是相对简单的定投,在底部区间定投一定是正确的做法,但发挥效力需要较长的时间。然而好处是即使未来市场还有最后一跌,不去择时,反正低位了,跌下去也有限,每周买一点,也不用操心费力择时,还可能获得收益;

  第三个策略是选择投资新发基金。在经历三季度的大动荡后,新基金发行尤其是权益类基金迅速遇冷,发行数量和规模都在下降。但传统上有一个规律迄今为止高度有效,即新基金遭市场冷遇时往往是不错的投资时机,而新基金发行过热时往往意味着较大的投资风险。

  从这一角度来看,着眼于未来半年内,新发基金是可以考虑的投资选择。未来市场的恢复很有可能是一波三折式的,在这种市场情况下,具备灵活性的新发基金有助于你把握建仓节奏。

  在新发基金方向的选择上,定位新兴产业的新基金有相对更好的绝对收益机会。十月主题投资仍然是可能产生较大绝对收益机会的方向。另一个方向是定位绝对收益的新基金以及保本基金,未来一段时间的市场对其运作提供了较为有利的环境,对于风险偏好仍然较低的投资者是十分合适的选择。

  就近期发行的产品而言,值得关注的权益类产品有长盛新兴成长、九泰久盛量化先锋混合,保本类的南方顺达保本混合。长盛新兴成长灵活配置以新兴转型行业为投资方向,且仓位控制灵活,比较适合底部区间的投资布局。长盛旗下基金在新兴成长股投资上表现较为突出,尤其是今年股灾中主动规避了市场风险,在alpha与beta间均体现出主动控制能力。

  综合而言,以上是对当下投资者面对趋势决策中的问题给出集中对策,投资者可根据个人偏好来决定。

  同时,投资者应保持谨慎乐观,市场短期上行的概率依然大于下跌的概率,虽然经济风险因素仍存在,黑天鹅事件仍有反复,但对改革的信心及市场边际修复仍是支持短期反弹的有力证据。只需坚持一个原则,即适合自己的就是最好的。

  作者/江赛春,德圣基金研究中心首席分析师

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