《动态》：长方集团（300301）日前发布公告称，公司签署《合作框架协议》，拟通过4亿元受让50％股权及2亿元增资的方式，取得深圳特蕾新教育集团60％股权。今天我们来谈一下本次收购。
孔铭：好的。先从交易方案来看，我们认为交易方案设计合理。标的方将以1.2亿元买入公司股票，有助于平稳公司股价，绑定标的方利益。交易对方承诺自取得全部股权转让款后180个交易日内通过二级市场或大宗交易平台购入长方集团股票，购买金额不低于人民币1.2亿元。交易对方大额买入上市公司股票既有助于平稳股价，也有助于绑定双方利益。
《动态》：本次收购的特蕾新教育集团的预估值为8亿元，对这样的估值你认为合理还是偏高？
孔铭：交易对方承诺，标的公司2017-2019年经审计的扣除非经常性损益分别为人民币5000万元、6500万元、8450万元。考虑到此前教育资产营利性不明显，教育资产的估值应该以进入上市公司体内后的业绩承诺情况为主要的参考依据，据此来看特蕾新2017年估值16倍，2018年估值12.3倍，均属于合理水平。
《动态》：能否为我们简单介绍一下特蕾新教育集团的相关情况？
孔铭：特蕾新是全国性知名幼儿园品牌，园所分布以一线城市为主。截止2016年11月，在园儿童数量约9000名，特蕾新在全国拥有40余家幼儿园，园所数量在深圳较为集中，在北京、广州也有布局。特蕾新教学品质较好，在业内享有一定的声誉。
《动态》：对于幼教这个行业的发展空间你如何看待的？
孔铭：幼教行业可以说是市场空间巨大，但同时行业整合也在加速。有数据预计2020年整个行业的市场规模或达3530亿元，民办占据七成市场，现阶段正值第三次婴儿潮人口进入适孕期，预计第四次婴儿潮即将到来，幼教市场有望迎来黄金期。但另一方面，我国幼儿园品牌林立，市场集中度低，大部分幼教机构规模小、粗放经营、管理落后。目前，需求倒逼幼儿园办学质量提升，幼儿园品牌化发展是必由之路；大的连锁幼儿园体系有望解决师资课程痛点，实现竞争优势与规模效应。
《动态》：我们注意到，长方集团原主营业务为LED照明光源器件和LED照明产品的研发、设计、生产和销售，此前设立教育子公司与产业基金布局教育产业，本次6亿元收购特蕾新60%股权，可以看作是公司战略布局的全面落地，对此你怎么看？
孔铭：本次项目落地充分表明公司发展教育态度坚决，此前公告拟变更坪山工厂50亩用地为教育用地，未来或将继续协整各方资源拓展K12教育行业布局。我们对此持乐观态度。
《动态》二级市场上，长方集团受此利好带动，股价也收获了一个涨停板，对于未来走势，你怎么看？
孔铭：此前长方集团的股价走势更多的是横盘震荡，近期股价以涨停的方式向上打开空间，目前处于10元整数关口，预计将会在此整固后再向上突破，投资者可关注。
主持人 王柄根
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