海南航空：未来三年运力年增20%
- 来源:投资者报
- 关键字:海南航空,未来,运力
- 发布时间:2010-11-29 09:12
近日，海南航空有关人士在接受《投资者报》采访时透露，公司经营目前仍保持今年来的增长势头，2010年全年业绩“与去年相比将大幅增长。”业内预测，海南航空2010年净利润增长将达到5~7倍。
未来3年，海航运力预计将每年增长20%。不过，公司也面临着三大风险考验，尤其是高铁的冲击，尽管公司认为与大航空公司相比，冲击会小一点，但这一观点并不能得到市场的认可。
全年净利增长5~7倍
对于整个民航业来说，2010年第四季度可能是一个令人惊喜的季节，整个民航业进入四季度依然呈现一派旺盛景象：据民航局11月19日发布的10月份主要运输生产指标统计显示，我国民航业10月共完成运输总周转量48.99亿吨公里，同比增长20.2%，环比上月提高5.2%，基本回到8月旺季水平；此外客座率也连续5个月维持在超过80%的历史高位。其中，海南航空不仅平均客座率继续维持高位（82.5%），其综合载运率也达到72.8%的高水平。
目前，海南已渐入旅游旺季。国泰君安分析师宋伟亚对《投资者报》表示，虽然11月至次年3月为民航业传统淡季，但海南省因旅游市场而呈现出明显反行业特征，主运营基地的天然特征使得公司获得反行业差异化利润。
2010年上半年，海南省共接待游客1323.62万人，同比增长15.1%，增速比上年同期加快将近10个百分点，下半年预计将维持增长势头。光大证券最新研报认为，一季度及四季度是海南旅游旺季，加之2011年春节需求增长有望超预期，海南的基地公司海航四季度及2011年一季度业绩表现将更为抢眼。
在行业景气加上旅游需求增长的带动下，海南航空在2010年有望取得优异的业绩增长。2010年前三季度，海南航空已实现净利润17.82亿元；而据当前经营状况和趋势，综合近期数家研究机构预测结果，预计公司2010年全年净利润将达到22亿~27亿元，同比增长550%~700%。
为提升公司盈利水平，近期，海南航空动作频频。首先，为减少外界非议的大量关联交易，海南航空拟剥离部分资产。其中一项是公司及控股子公司拟将包括机库、航材、特种车辆等在内的航空维修资产及人员，转让给大新华航空技术有限公司，转让价格为评估值12.72亿元，较账面值8.71亿元溢价约46.04%。另一项是海南航空及控股子公司拟将29架多尼尔328型小型支线飞机转让给海航航空控股有限公司，转让价格为评估价14.93亿元，此次转让将成功剥离亏损资产，提高收益水平。
而控股股东大新华航空港股上市再次提上日程。宋伟亚认为，大新华航空上市有利于海南航空提升盈利。“目前行业及公司内外部环境再次演变成积极态势，实际控制人大新华航空香港红筹上市日程值得期待。此背景下海南航空有动力强化运营提升业绩，获得海航集团支持也在情理之中。”
未来3年运力年增20%
除了2010年的超预期增长，海南航空2010年以后的增长势头同样值得期待。据了解，公司今年累计引进13架飞机，预计海南航空年底实际运营机队约100架；2011-2013年将分别引进25、23、26架，未来三年维持年20%的增速；由于机队规模基数较低，这将大幅高于三大航增速。华创证券预测，海南航空将是未来3年国内增速最快的航空公司。
“今年是公司运力投放的相对低谷、未来公司机队扩张还是有相当的保障的。在相对低基数和行业供求趋势向好背景下，运力的较快投放能够弥补今年的市场短板、支持公司2011年业绩的明显增长。”国泰君安宋伟亚对《投资者报》记者表示。
2010年6月，《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》正式获得国家发改委的批复，海南国际旅游岛建设再获政策支持，海南省国际旅游岛建设呈加速之势。海南航空表示，这为海南省航空运输业带来新的发展机遇。
平安证券研究报告分析认为，海南既有无需出国即可免税购物的优势，旅游资源又更丰富，并且有足够的投资纵深，这将使其成为国内外综合旅游度假的首选之地。海南省航空业正面临未来十年的黄金发展机遇，将随着旅游产业的升级而面对前所未有的需求增长。
根据平安证券的预测，海南独特的地理位置使航空业成为发展旅游业的关键条件之一--海南省不受高铁的影响，航空是目前唯一进入海南的快捷交通工具。按照目前海南年接待近2000万过夜旅客来看，未来十年海南年接待游客以13%的增速计算，未来十年旅客数量将达到7000万人次，相当于再造一个目前的首都机场。而目前海航在海南省航空市场的份额约为40%，如果保持目前的份额不变，未来仅海南市场就将需要至少增加100架飞机运力，相当于目前海航的规模。
“目前还不确定公司何时能够受益旅游岛项目，更无法评估受益多少，因为海南国际旅游岛何时建、建成什么样现在还不确定。但公司会针对这一项目具体情况增加运力的投放。”一位海南航空内部人士表示。
面临3大风险考验
在利好频传的同时，海南航空也面临一定的风险考验。首先是宏观经济环境的影响，从2008年金融危机中民航公司遭受重创，可见其影响之重。2008年，因油价高涨和需求锐减的影响，中国民航业创30年来的最大亏损，全行业总计巨亏280亿元，这其中，海南航空也遭受14.2亿元的巨额亏损；2009年，全球金融危机的影响逐步减弱，海南航空当年实现净利润3.35亿元，恢复到2007年金融危机前50%以上的盈利水平（2007年公司净利润为6.27亿元）。
其次是燃油涨价。虽然受十一黄金周旅游市场拉动以及世博会闭幕前游览热潮影响，今年10月，民航全行业实现利润总额49.2亿元，同比增长逾2倍，但环比9月的73.6亿元仍下降了1/3，这其中，燃油涨价是重要原因。海南航空人士表示，由于机票价格上涨并不足以弥补燃油涨价，公司盈利增长因此受到一定影响。
第三是高铁冲击。2012年全面建成的京沪、京深港、哈大和沪厦高铁被认为将对民航业产生严重冲击。对此，平安证券认为，这些项目涉及到的海南航空航线较少，这主要是一方面公司规模还相对较小，主干航线少，北上广深的份额低；另一方面，海南航空目前的基地并不主要在高铁沿线，并且运力相对分散。因此，高铁的影响对海航相对较小。
“与大航空公司相比，受到的影响要稍小一点儿。”海南航空人士也表示。但宋伟亚并不认可这一观点，他表示，相较京沪广金三角航线，其他航线更容易获批，高铁对三大航的冲击，必然会通过运力的转移传导至目前海南航空的各个基地，未来海南航空面临的高铁冲击，并不比其他航空公司小。
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