各渠道申购费率比较：基金直销最合算

　　表面看，国内基金持有人购买渠道丰富，可通过银行柜台及网上代销、券商网上代销、基金公司网上直销、场内交易平台和第三方代销等。但实际情况是，上述各渠道费率相差悬殊，还各有各的利益立场和门道。

　　记者调查发现，大银行网上代销费率普遍在6~8折，中小银行可低至4折，券商在4~6折，基金公司网上直销一般低至4折，唯一第三方销售机构无费率折扣。

　　为何费率会如此悬殊？谁是费率优惠的背后决定者？采访中发现，银行与基金公司销售人员，竟然互指对方是高费率祸首。

　　北京一家基金公司市场部总监接受记者采访时表示：“银行把责任推给基金是银行的托词，他们才决定着话语权。2007年以前，所有银行代销基金都是4折优惠，只是从2008年才开始涨价。现在大银行都提升了费率，而小银行柜台少，所以需要借助基金公司来争取客户。”对于基金代销这块大蛋糕，即便在银行内部也有利益纷争，“柜台销售业务由个人金融部负责，而网上银行代销归电子银行部管理。这也导致网上银行买基金有费率折扣，而通过银行柜台购买几乎都是全费率。”

　　基金直销费率最优

　　中国证券业协会2009年底调查结果显示：“31%的投资者认为目前基金费率太高，46%的投资者认为费率较高，合计占被调查总数77%。仅有18%的投资者认为目前的基金费率比较合理。”而相比代销渠道，普遍低至4折的基金公司网上直销算得上划算。一位基金公司渠道人员告诉记者，“通过银行和券商两大代销机构购买基金，好处是可以买到大部分基金产品。而通过基金公司直销，只能购买本公司的产品，但好处是费率更加便宜，而且可以在不同产品间灵活转换。”以易方达为例，兴业、浦发、中信、光大、广发、民生、Chinapay会员卡、中行广东分行卡4折，农行（本表费率适用期为2010年9月20日至2010年12月31日）6折，工行、建行、招行、交行卡8折。其工作人员称，“之所以折扣高低不同，要看银行与基金的合作关系。”与上述大基金公司支持的银行卡全面不同，中小基金公司支持银行卡种类较少。以诺安为例，其网上交易只支持建行、农行、兴业和工行卡。在申购费上，建行、工行为8折，农行7折，兴业4折。

　　此外，基金直销蔚然兴起的现象，是各大基金公司增加了直销中心和分公司的数量。他们不仅在北京、上海、深圳、广州等一线城市布局大量直销点，也将直销网络拓展至成都、郑州、武汉、杭州和合肥等二三线城市。但由于面临着成本高昂和客户资源缺乏，中小基金公司效仿大公司则颇为吃力。

　　大银行费率普遍较高

　　目前国内基金代销渠道，主要为银行、券商和第三方代销机构。Wind数据显示，截至2010年11月15日，共有38家银行和96家券商拥有基金代销资格，此外还有一家投资咨询机构天相投顾。

　　在代销基金数量上，最多的前10家机构都在600只以上，且全为券商。其中，海通证券以650只代销数量在所有代销机构中居第一。代销数量最多的银行为交行，代销612只，仅排11。建、工、农、中四行代销数量分别为：593、542、492和467只。

　　记者综合对比发现，通过四大国行网上代销渠道购买基金，费率一般在8折左右，招行无费率优惠。而通过基金公司网上直销渠道，用上述银行卡交易，费率同样最高。这意味着，只要在购买基金时跟大银行沾上边，费用可能会多出1倍。

　　而通过股份制银行如浦发和民生网上代销渠道，费率会低至4折。用它们的银行卡通过基金网上直销渠道，费率也相应更低；通过券商网上交易系统，费率在4折或6折；唯一第三方代销渠道天相投顾则无费率优惠；场内基金费率虽低，但只能购买ETF和LOF等交易所基金。但费率优惠“必须是前段收费模式网上代销才能享受。”记者调查了几大券商销售主力的基金费率情况。其中海通证券网上代销基金的折扣大部分在4折，即0.6%；中信建投证券网上交易优惠费率大部分为6折，费率在0.9%；而招商证券只有个别基金公司有优惠，记者粗略统计，有费率优惠的基金公司在15家左右。这大致代表了券商代销基金费率的三种现状。

　　记者致电国内唯一第三方基金代销平台天相投顾，其工作人员表示，“通过代销网点与网上交易系统购买基金，基本没有费率优惠。除非个别基金公司统一。”不过，上述北京基金公司市场总监对记者称；“天相投顾的销售模式与其他代销渠道不同，他们费率不打折是因为有更多增值服务，包括研究等服务，所以费率高。”中小投资者负累

　　从发展上看，银行在基金代销上并非开始就占主导，2007年时银行代销费率普遍打4折。为何后来银行的费率优惠渐渐消失？

　　银行代销费率的提升时间，与银行渠道销售占比的提速同步，而这个期间，正好是一轮大牛市催发了广大中小投资者的热情。在2004年与2005年时，直销在基金销售中一直占主导。2006年开始，银行开始居各渠道之首。尤其2007年，银行渠道销售金额占总销售金额的76%。而个人投资者市场占比也是从2005年底53%，上升到2006年80%，并从2007年至今一直在90%左右。

　　与之相比，券商销售金额占比在逐年下降。而直销渠道销售金额在2006年占比为39%，2007年该比例仅为13%，2008年上升为30%。

　　但值得注意的是，基金直销渠道主要是机构投资者和个人投资者中的大客户。“虽说直销渠道占比达30%，但大部分是通过卖给机构投资者实现。销售给普通投资者的比例极小，银行还是垄断着基金零售市场超过80%的客户。”为何客户的增多反倒刺激银行提升了费率？银行是不是太“店大欺客”？中小额投资者捧起了银行渠道的独大，但这些投资者是目前基金群体中最脆弱的。从证券业协会公布的基金投资者收入水平看，截至2009年底，基金投资者中个人月收入在2000元以下和2~5千元的投资者占比分别为20%和50%，合计占七成。由于经济能力有限，他们的金融投资规模有限，抵御经济波动风险的能力也较弱。

　　某种程度上，正是小额投资者才使得国内基金业逐渐壮大，并让今天的银行在基金代销上坐享巨额利润。但“水能载舟，亦能覆舟。”小散户风险承受能力弱，长期需要更低的成本和专业理财服务，如果银行一直维持高费率且服务跟不上，中小投资者会越来越多选择基金直销和第三方代销机构。