股市调整债市有空间在安全垫上“滚雪球”

　　11月以来A股市场出现大幅调整，股票基金年内收益由正转负，而低风险债券基金表现却依旧稳健。天相投顾数据显示，截至11月19日，126只债券基金今年净值平均上涨7.37%。

　　在股市大幅下跌后，债券基金的低风险特征受到投资者关注。然而，通胀背景下的加息预期，使债券基金今年预期收益蒙上一层阴影，投资者该何去何从？

　　渤海证券认为，经历9月以来的持续调整后，利率品种和信用债收益率均出现较大幅度上升，已反映50BP加息空间，估值安全边际和吸引力上升。华安稳固收益债券基金拟任基金经理郑可成接受采访时也表示，“债券市场对货币政策的转向已经有了充分预期，收益率水平提前调整到位，投资价值开始显现。”

　　高业绩基准债基诞生

　　在郑可成看来，债券市场是普通投资者比较陌生的投资领域，而通过购买债券基金参与，就成为了明智的选择。

　　据了解，为给投资者提供稳定收益的债券投资品种，华安基金推出了华安稳固收益基金。该基金区别于普通债券基金的最大特点，是将业绩比较基准设为“3年期银行定期存款收益率+1.68%”。这也是“目前同类产品中业绩比较基准最高的产品”，充分体现了基金追求守护资产安全并超越定期存款利率的投资目标。

　　与普通债券基金相比，华安稳固收益基金是一款真正在安全垫上“滚雪球”的新型债券基金。资料显示，该基金以“3年运作周期滚动”的方式，实施开放式运作。设定运作期期末的避险目标为力求期末基金份额净值加上当期累计分红金额不低于当期第1个工作日的基金份额净值。这就相当于3年一个周期，追求财富滚雪球。

　　在3年运作期内，为实现避险目标，华安稳固收益将采用组合投资比例动态调整机制，首先确定基金的安全垫，并根据安全垫和风险乘数确定风险资产投资比例上限，最后动态调整风险资产投资比例，风险资产实际投资比例不超过风险资产投资比例上限，以实现本金安全的风险控制目标和力争超越比较基准的收益。

　　债市处于大发展前夜

　　加息阴霾下，股市的风险日益加剧，但专家分析，最近债市连续不断迎来投资品种，尤其是大市值可转债是较好的投资品种。可转债兼有股性和债性两种属性，防御性较好，还具备成长性。此外，随着债券市场收益率安全边际和估值吸引力上升，中长期利率品种已经具备较高的配置价值。

　　华安稳固收益拟任基金经理郑可成接受采访时表示，“债券基金的适应性比较强。在债券牛市中，债券基金可以充分发挥固定收益投资的优势；在债市调整中，债券基金可以通过新股申购、参与增发与配股等形式，分享股票市场的收益。”在他看来，债券市场正处于大发展的前夜。“目前我国债券市场以国债和金融债为主，地方政府债券以及公司债券发行较少。债权融资中直接融资的比例较小。而企业的融资也以股权为主，债权融资较少。国家”十二五“规划即将出台，缩短金融链条，发展直接融资成为一项重要任务，债券市场将获得极大的发展。”郑可成透露，华安稳固收益债券基金将充分运用债市发展的优势品种，通过参与新股、可转债等品种，规避债市短期波动，以追求在本金安全风险控制目标下的稳健收益。