巨资涌向债基 基金经理警惕严厉行政政策
- 来源:投资者报
- 关键字:巨资,债基,行政,政策
- 发布时间:2010-11-29 10:16
新的力量破土而出。
前不久刚获准成立的第61家基金公司纽银梅隆西部，旗下首只基金--纽银策略优选股票基金11月下旬正式获批发行。
发一只新基金，在当前一周时间就动辄有二三十只基金产品同时登台的发行市场里，并不是啥新鲜事儿。之所以引起业界关注，在于这只基金在行业内正式将“使用期指期货等金融衍生工具”写入产品，并获得证监会批准。
尽管股指期货推出已逾半年，但据《投资者报》记者调查，公募基金经理并不常使用这一工具对冲风险，这一是因为传统的公募基金经理投资思路和“对冲”差别明显，完全是两种投资风格；二是他们担心万一做错，会放大原有产品的投资风险，“自己没必要背那么大的责任”。
据纽银基金CEO胡斌透露，纽银策略优选明确将在条件成熟时，使用股指期货（以套期保值为目的），有选择地投资流动性好、交易活跃的期货合约。胡斌本人曾在纽约梅隆集团下担任两个对冲基金经理，拥有股指期货实战经验，这或许是这只基金引入股指期货作为投资策略的重要原因。
本周的新动向不止这一点，走进《投资者报》“基金经理面对面”专栏的基金经理有长盛积极配置蔡宾、富国可转债杨贵宾、华安稳固收益郑可成、国联安大宗商品黄欣、汇丰晋信消费红利王品，他们将分享前一周市场暴跌后基金市场的资金最新流向，探讨“抗通胀”、“伴升值”两条投资主线。
暴跌引发债基抢购潮
《投资者报》：11月12日，A股遭遇2010年来最大单日暴跌，偏股基金如临噩梦，而债券基金却异军突起，迎来申购高潮。我们了解到，蔡宾管理的长盛积极配置债基在暴跌当天，涌入的资金申购量就达1个亿，出现这种情况的原因在哪？
蔡宾：本轮反弹积压了众多获利盘，近期市场分歧也开始显现，况且，现在接近年底，投资者需要回避股市系统性风险，资金安全性要求非常高，因此，具有分散风险和强化保值功能的债券基金成为首选，加大相关配置是当务之急。而从历史数据来看，过去的三到五年里，债券基金每年都实现了6%到7%的绝对正回报。投资者持有债券基金六到九个月，基本都可以实现正收益。
关于未来宏观经济走势，我们认为，目前尽管经济仍处于弱市均衡状态，但二次探底的担忧已经消除，经济企稳开始触底回升。未来几个月，综合通胀水平的上升空间有限，年内还存在加息的可能性，这将构成短期市场的主要制约力。投资者必须密切关注政策导向，警惕由于通胀持续超预期引发控制信贷额度等严厉行政政策。
《投资者报》：除了老债基获得新资金的涌入，我们也听闻富国可转债首日募集资金就逾10亿，富国最近还专门做了一次理财调查，投资人现在的投资情绪如何，是否以避险为主？
杨贵宾：截至11月18日，共有1506人次参与了“2010财务保卫战”的互动调查。其中，74%认为未来半年A股将震荡走高；62%表示，要获取资本市场的平均收益是其投资理财的首要目标；在大类资产的选择上，可转债及相关理财产品赢得了44%的投票。
调查显示，对于未来半年市场的走势，73%（1075人次）认为A股将震荡走高，19%认为只是“年终奖”行情，只有不到7%相信A股将一骑绝尘，迎来牛市。我们注意到，高通胀年代，如何让自己的资产保值增值，是投资人最关注也是最焦虑的话题。62%（895人次）的投资者表示，希望在未来一段时间获取资本市场的平均收益。
《投资者报》：刚才的数据提到，有近一半的投票关注债券市场投资，但我们也注意到，近来央行再次上调存款准备金率，部分投资者对债基的投资价值有所质疑，怎么看待这种矛盾？
郑可成：短期来看，3年期央票发行利率已经升至3.0%，交易所信用债收益率也已持续上行，收益率曲线长期端已经显露出率先企稳的契机，因此，加息对新发债基是一个较好的建仓机会。
确实，面对居高不下的通胀压力和货币政策变化，如何在本金安全前提下寻求资产增值，是时下投资者最为关注的话题。但合理配置债基，长期看可以大大降低基金投资组合在下跌和震荡市场中所面临的风险。
“抗通胀”和“伴升值”两条主线
《投资者报》：刚才债券基金经理分享了他们对前期暴跌的看法，股票型基金经理怎么看？
黄欣：此次调整是由非理性恐慌抛盘造成的“市场共振”，市场基本面并无实质性因素的改变。10月份宏观数据显示，宏观经济运行平稳，支撑市场中期向好。10月工业增加值环比增速继续保持上升态势，城镇固定资产投资优于市场预期，房地产投资高速增长，预计全年地产投资保持35%的高位。10月消费增速平稳，汽车销售创历史新高。
不过，市场对货币政策预期的转变值得注意。央行在10月19日近三年首次加息后，又于11月10日上调存款准备金率，货币政策由“适度宽松”转向“常态化”，表明政府管理通胀预期、防止资产价格“泡沫化”的决心，年内不排除再次加息的可能。建议投资人重点关注抗通胀概念板块。
《投资者报》：黄欣刚才提及“抗通胀”，其实，当下还有另一个投资热点话题是人民币升值，人民币对美元汇率不到4个月升值将近3%，且近期多个交易日单边升幅超过100个基点。在这种氛围中，怎么依托人民币升值做好投资？
王品：无论从长期均衡汇率角度，还是从我国经济结构转型的角度来看，人民币都将维持中期升值态势。在人民币升值的大背景下，大消费股中航空、旅游、造纸等行业将从中长期受益。
首先，人民币升值对于航空行业应该是最直接受益者。原因是，航空行业存在大量的以美元为主体的外币负债，目前中国各个航空公司有1050架大型运输飞机，其中20%是自有资金购买，15%是经营性租赁，65%是融资性租赁；其次是旅游业，人民币升值对出境旅游业会带来直接的好处。
另外，造纸业也是人民币升值的直接受益行业。据专家预测，如果人民币升值5%，可直接节约成本11亿元人民币。这主要由于造纸业基本依赖国外进口原材料，并以美元计价。
我们认为，目前的市场情势中，下一个替代性的投资方向就是人民币升值所带来的投资机会。
……
前不久刚获准成立的第61家基金公司纽银梅隆西部，旗下首只基金--纽银策略优选股票基金11月下旬正式获批发行。
发一只新基金，在当前一周时间就动辄有二三十只基金产品同时登台的发行市场里，并不是啥新鲜事儿。之所以引起业界关注，在于这只基金在行业内正式将“使用期指期货等金融衍生工具”写入产品，并获得证监会批准。
尽管股指期货推出已逾半年，但据《投资者报》记者调查，公募基金经理并不常使用这一工具对冲风险，这一是因为传统的公募基金经理投资思路和“对冲”差别明显，完全是两种投资风格；二是他们担心万一做错，会放大原有产品的投资风险，“自己没必要背那么大的责任”。
据纽银基金CEO胡斌透露，纽银策略优选明确将在条件成熟时，使用股指期货（以套期保值为目的），有选择地投资流动性好、交易活跃的期货合约。胡斌本人曾在纽约梅隆集团下担任两个对冲基金经理，拥有股指期货实战经验，这或许是这只基金引入股指期货作为投资策略的重要原因。
本周的新动向不止这一点，走进《投资者报》“基金经理面对面”专栏的基金经理有长盛积极配置蔡宾、富国可转债杨贵宾、华安稳固收益郑可成、国联安大宗商品黄欣、汇丰晋信消费红利王品，他们将分享前一周市场暴跌后基金市场的资金最新流向，探讨“抗通胀”、“伴升值”两条投资主线。
暴跌引发债基抢购潮
《投资者报》：11月12日，A股遭遇2010年来最大单日暴跌，偏股基金如临噩梦，而债券基金却异军突起，迎来申购高潮。我们了解到，蔡宾管理的长盛积极配置债基在暴跌当天，涌入的资金申购量就达1个亿，出现这种情况的原因在哪？
蔡宾：本轮反弹积压了众多获利盘，近期市场分歧也开始显现，况且，现在接近年底，投资者需要回避股市系统性风险，资金安全性要求非常高，因此，具有分散风险和强化保值功能的债券基金成为首选，加大相关配置是当务之急。而从历史数据来看，过去的三到五年里，债券基金每年都实现了6%到7%的绝对正回报。投资者持有债券基金六到九个月，基本都可以实现正收益。
关于未来宏观经济走势，我们认为，目前尽管经济仍处于弱市均衡状态，但二次探底的担忧已经消除，经济企稳开始触底回升。未来几个月，综合通胀水平的上升空间有限，年内还存在加息的可能性，这将构成短期市场的主要制约力。投资者必须密切关注政策导向，警惕由于通胀持续超预期引发控制信贷额度等严厉行政政策。
《投资者报》：除了老债基获得新资金的涌入，我们也听闻富国可转债首日募集资金就逾10亿，富国最近还专门做了一次理财调查，投资人现在的投资情绪如何，是否以避险为主？
杨贵宾：截至11月18日，共有1506人次参与了“2010财务保卫战”的互动调查。其中，74%认为未来半年A股将震荡走高；62%表示，要获取资本市场的平均收益是其投资理财的首要目标；在大类资产的选择上，可转债及相关理财产品赢得了44%的投票。
调查显示，对于未来半年市场的走势，73%（1075人次）认为A股将震荡走高，19%认为只是“年终奖”行情，只有不到7%相信A股将一骑绝尘，迎来牛市。我们注意到，高通胀年代，如何让自己的资产保值增值，是投资人最关注也是最焦虑的话题。62%（895人次）的投资者表示，希望在未来一段时间获取资本市场的平均收益。
《投资者报》：刚才的数据提到，有近一半的投票关注债券市场投资，但我们也注意到，近来央行再次上调存款准备金率，部分投资者对债基的投资价值有所质疑，怎么看待这种矛盾？
郑可成：短期来看，3年期央票发行利率已经升至3.0%，交易所信用债收益率也已持续上行，收益率曲线长期端已经显露出率先企稳的契机，因此，加息对新发债基是一个较好的建仓机会。
确实，面对居高不下的通胀压力和货币政策变化，如何在本金安全前提下寻求资产增值，是时下投资者最为关注的话题。但合理配置债基，长期看可以大大降低基金投资组合在下跌和震荡市场中所面临的风险。
“抗通胀”和“伴升值”两条主线
《投资者报》：刚才债券基金经理分享了他们对前期暴跌的看法，股票型基金经理怎么看？
黄欣：此次调整是由非理性恐慌抛盘造成的“市场共振”，市场基本面并无实质性因素的改变。10月份宏观数据显示，宏观经济运行平稳，支撑市场中期向好。10月工业增加值环比增速继续保持上升态势，城镇固定资产投资优于市场预期，房地产投资高速增长，预计全年地产投资保持35%的高位。10月消费增速平稳，汽车销售创历史新高。
不过，市场对货币政策预期的转变值得注意。央行在10月19日近三年首次加息后，又于11月10日上调存款准备金率，货币政策由“适度宽松”转向“常态化”，表明政府管理通胀预期、防止资产价格“泡沫化”的决心，年内不排除再次加息的可能。建议投资人重点关注抗通胀概念板块。
《投资者报》：黄欣刚才提及“抗通胀”，其实，当下还有另一个投资热点话题是人民币升值，人民币对美元汇率不到4个月升值将近3%，且近期多个交易日单边升幅超过100个基点。在这种氛围中，怎么依托人民币升值做好投资？
王品：无论从长期均衡汇率角度，还是从我国经济结构转型的角度来看，人民币都将维持中期升值态势。在人民币升值的大背景下，大消费股中航空、旅游、造纸等行业将从中长期受益。
首先，人民币升值对于航空行业应该是最直接受益者。原因是，航空行业存在大量的以美元为主体的外币负债，目前中国各个航空公司有1050架大型运输飞机，其中20%是自有资金购买，15%是经营性租赁，65%是融资性租赁；其次是旅游业，人民币升值对出境旅游业会带来直接的好处。
另外，造纸业也是人民币升值的直接受益行业。据专家预测，如果人民币升值5%，可直接节约成本11亿元人民币。这主要由于造纸业基本依赖国外进口原材料，并以美元计价。
我们认为，目前的市场情势中，下一个替代性的投资方向就是人民币升值所带来的投资机会。
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