创业板顶着减持洪峰上扬之谜
- 来源:投资者报
- 关键字:创业板,减持,洪峰,上扬
- 发布时间:2010-11-29 10:00
创业板很倔强。在近期A股市场的大幅调整中，创业板异军突起，上演“众人皆醉我独醒”的好戏。
这令投资者困惑不已，始于11月初的创业板解禁高峰，到底是机会还是陷阱？
11月以来，创业板综合指数不断震荡攀高，从月初的1062点攀升到24日的1200多点，涨幅超13%。反观此间沪指表现，却是一派萧条，在11月中下旬大跌10%。
两者的鲜明对比，再度加重了投资者对此次创业板解禁高峰的好奇：11月以来，其高管是否在解禁后进行了大幅减持？如是，那这些人的减持又与哪些因素相关，使公司业绩不佳？这些减持对公司后期股价影响怎样？是否如市场担心的那样出现了暴跌？
《投资者报》数据研究部发现，解禁后创业板确实迎来了一波高管减持高峰，但是其总体减持比例较低，没有对走势构成明显影响。相反，创业板指数却在此间逆市上扬，高管们的减持也并非因为业绩的下滑，那些遭遇减持的公司，往往是业绩增速快的优秀公司。
11月套现占全年99%
市场的恐慌不无道理，11月创业板的高解禁确实带来了高管减持的洪峰。
步入11月，创业板迎来其有史以来第一次解禁洪峰。统计显示，当月43家创业板公司解禁数量达12.7亿股，占四季度解禁总量的8成，占全年的35%，位居全年各月之冠。
首发原股东限售股的集体解禁是造成11月解禁洪峰的主因。
去年首批上市的28家创业板公司，除宝德股份延长了限售期外，其余27家公司的11.99亿股在11月1日集中解禁，这些股份全部为首发原股东限售股，占11月总解禁量的94%。
上述解禁洪峰出现后，创业板的减持量直线上升，深交所的公开交易信息显示，11月以来，创业板高管（董事、监事、高级管理人员）及相关人员共有89笔减持记录。
上述相关人员包括上市公司董事、监事、高级管理人员的父母、配偶、子女、兄弟姐妹及董事、监事、高级管理人员所控制的法人或其他组织。
截至今年11月23日，创业板高管们的减持记录共计98笔。今年11月创业板高管减持记录占近一年以来的83%。
从减持数量来看，11月创业板高管减持1509万股，占近一年以来的99.8%。
高管减持数量最多的为华谊兄弟、大禹节水、吉峰农机，其对上述股票的减持量均超过100万股。此外，网宿科技、南风股份、中元华电也遭遇50万股以上的减持。
从减持金额来看，11月创业板高管套现4.2亿元，占近一年以来的99.8%。
十大高管及亲属成减持主力
上述遭遇减持的对象集中于14只股票，包括华谊兄弟、大禹节水、吉峰农机等。减持的股东集中在十大高管及其亲属身上，他们减持的总金额占11月减持总量的85%。
按减持金额排序，这十大减持高管及亲属为：华谊兄弟股东孙晓璐和王育莲、汉威电子股东宁波君润投资公司、大禹节水股东甘肃大成投资有限公司、南风股份股东周燕敏和邓建伟、中元华电股东郭晓鸣、吉峰农机股东赖寒、南风股份股东刘基照和吉峰农机股东王晓英。
华谊兄弟的高管减持最为引人注目，因减持者均为女性，所以网上甚至有人戏言，“华谊兄弟会死在女人手上”。
在十大高管及亲属的减持中，减持金额最多的是华谊兄弟股东孙晓璐，约占11月创业板高管总套现额的一半。
孙是华谊兄弟现任监事TAN ZHI（谭智）的妻子。在11月解禁以来，孙共减持720万股，合计套现逾2亿元。
此外，王育莲和赵莹两位女士分别减持143万股和1.3万股，套现4369万元和39万元。前者是华谊兄弟董事虞锋的母亲，后者则是华谊的年轻监事。
和华谊兄弟类似，大禹节水、南风股份、吉峰农机等也遭遇高管较大规模的集体减持。
在11月减持最多的前十大高管中，减持南方股份的3名股东全部上榜，包括周燕敏、邓建伟和刘基照，前两人为公司董事，刘基照为公司监事。他们的套现金额均在1000万元左右。
此外，吉峰农机遭遇8名高管及亲属的减持，尤其以公司董事赖寒和董事亲属王晓英减持最多，均在1000万元左右。
绩优者更容易被减持
上述高管为什么在解禁后就迫不及待地减持？是否因为公司业绩不尽如人意，所以选择早早撤离？这一疑问需要从创业板后续公布的业绩中才能解答。
就当前公司业绩来看，高管的减持规律有些蹊跷--那些取得过骄人业绩的公司往往更容易被高管减持。
为了分析公司业绩和高管减持多少的关系，我们分别将11月高管对公司的减持比例、2007年至2009年公司净利润复合增长率，今年前三季度净利润同比增长率三者之间进行了相关性分析。
分析结果显示，高管减持比例的高低和今年前三季度净利润增长率之间存在明显的正相关关系，两者之间的相关系数为0.6。
这表明，前三季度净利润增长率越多，业绩越好的股票，高管减持比例越高。
如华谊兄弟，11月以来共遭遇3名高管及相关人员的减持，减持总量达864万股，占总股本的2.5%，套现2.54亿元。
而该公司前三季度的业绩分外靓丽，净利润同比大幅增长137%，在创业板中堪称佼佼者。
因此，看上去无法直接找到高管大幅减持的理由。
但从另一个角度看，或许，这些高管们深知公司业绩高速成长期即将过去，才大幅抛售股票。
减持对短期股价影响有限
令人意外的是，在高管的集体减持下，上述股票并未出现大跌。在孙晓璐减持的6个交易日中，华谊兄弟股价四涨两跌。南风股份11月上涨1.61%，吉峰农机横盘震荡，微跌0.65%。
令市场恐慌的解禁洪峰，却没有带来预期的股价重挫。
这从近期创业板指数的强势表现中也能看出来。11月1日，创业板解禁高峰首日，创业板综合指数却意外暴涨4%。此后一段时间，沪指冲高回落，重挫市场人气。但是创业板指数却震荡攀升，连续创出年度新高。该指数从月初的1062点攀升到24日的1208点，期间上涨13.52%，同期沪指则下跌4%，二者走势形成鲜明对比。
通过相关性分析发现，高管减持对于公司股价影响不大。
统计了11月以来的89笔创业板高管减持记录，研究了减持比例（减持数量占总股本的比例，下同）和当日股价涨幅、减持比例和减持后10个交易日涨幅之间的相关性。结果显示，前两者的相关系数为0.18，后两者的相关系数为-0.08。
上述数据表明，创业板高管的减持对于股价当日走势以及短期内的走势都无太大影响。
另外，统计11月个股减持总比例和11月涨幅（11月1日至23日涨幅）的关系，两者相关系数为-0.23。这也表明两者存在一定的负相关关系，即减持比例越高，涨幅越低。但是这种关系并不明显。
以大禹节水为例，11月该股遭遇高管集体减持，减持总量约占其总股本的1%，但是该股股价却逆势上扬6.5%。同样，华星创业遭遇高管减持0.4%，股价逆势上涨21.6%。
从上述相关性分析可知，创业板高管的减持对股价走势影响有限。
仔细分析发现，这主要是因为创业板高管虽然减持量较之前大增，但其总体减持规模依然较小。以减持比例最高的华谊兄弟和大禹节水为例，其减持比例分别为2.6%和1%，其余则均不足1%。这种小幅的减持规模最终对股价的冲击较小。
……
这令投资者困惑不已，始于11月初的创业板解禁高峰，到底是机会还是陷阱？
11月以来，创业板综合指数不断震荡攀高，从月初的1062点攀升到24日的1200多点，涨幅超13%。反观此间沪指表现，却是一派萧条，在11月中下旬大跌10%。
两者的鲜明对比，再度加重了投资者对此次创业板解禁高峰的好奇：11月以来，其高管是否在解禁后进行了大幅减持？如是，那这些人的减持又与哪些因素相关，使公司业绩不佳？这些减持对公司后期股价影响怎样？是否如市场担心的那样出现了暴跌？
《投资者报》数据研究部发现，解禁后创业板确实迎来了一波高管减持高峰，但是其总体减持比例较低，没有对走势构成明显影响。相反，创业板指数却在此间逆市上扬，高管们的减持也并非因为业绩的下滑，那些遭遇减持的公司，往往是业绩增速快的优秀公司。
11月套现占全年99%
市场的恐慌不无道理，11月创业板的高解禁确实带来了高管减持的洪峰。
步入11月，创业板迎来其有史以来第一次解禁洪峰。统计显示，当月43家创业板公司解禁数量达12.7亿股，占四季度解禁总量的8成，占全年的35%，位居全年各月之冠。
首发原股东限售股的集体解禁是造成11月解禁洪峰的主因。
去年首批上市的28家创业板公司，除宝德股份延长了限售期外，其余27家公司的11.99亿股在11月1日集中解禁，这些股份全部为首发原股东限售股，占11月总解禁量的94%。
上述解禁洪峰出现后，创业板的减持量直线上升，深交所的公开交易信息显示，11月以来，创业板高管（董事、监事、高级管理人员）及相关人员共有89笔减持记录。
上述相关人员包括上市公司董事、监事、高级管理人员的父母、配偶、子女、兄弟姐妹及董事、监事、高级管理人员所控制的法人或其他组织。
截至今年11月23日，创业板高管们的减持记录共计98笔。今年11月创业板高管减持记录占近一年以来的83%。
从减持数量来看，11月创业板高管减持1509万股，占近一年以来的99.8%。
高管减持数量最多的为华谊兄弟、大禹节水、吉峰农机，其对上述股票的减持量均超过100万股。此外，网宿科技、南风股份、中元华电也遭遇50万股以上的减持。
从减持金额来看，11月创业板高管套现4.2亿元，占近一年以来的99.8%。
十大高管及亲属成减持主力
上述遭遇减持的对象集中于14只股票，包括华谊兄弟、大禹节水、吉峰农机等。减持的股东集中在十大高管及其亲属身上，他们减持的总金额占11月减持总量的85%。
按减持金额排序，这十大减持高管及亲属为：华谊兄弟股东孙晓璐和王育莲、汉威电子股东宁波君润投资公司、大禹节水股东甘肃大成投资有限公司、南风股份股东周燕敏和邓建伟、中元华电股东郭晓鸣、吉峰农机股东赖寒、南风股份股东刘基照和吉峰农机股东王晓英。
华谊兄弟的高管减持最为引人注目，因减持者均为女性，所以网上甚至有人戏言，“华谊兄弟会死在女人手上”。
在十大高管及亲属的减持中，减持金额最多的是华谊兄弟股东孙晓璐，约占11月创业板高管总套现额的一半。
孙是华谊兄弟现任监事TAN ZHI（谭智）的妻子。在11月解禁以来，孙共减持720万股，合计套现逾2亿元。
此外，王育莲和赵莹两位女士分别减持143万股和1.3万股，套现4369万元和39万元。前者是华谊兄弟董事虞锋的母亲，后者则是华谊的年轻监事。
和华谊兄弟类似，大禹节水、南风股份、吉峰农机等也遭遇高管较大规模的集体减持。
在11月减持最多的前十大高管中，减持南方股份的3名股东全部上榜，包括周燕敏、邓建伟和刘基照，前两人为公司董事，刘基照为公司监事。他们的套现金额均在1000万元左右。
此外，吉峰农机遭遇8名高管及亲属的减持，尤其以公司董事赖寒和董事亲属王晓英减持最多，均在1000万元左右。
绩优者更容易被减持
上述高管为什么在解禁后就迫不及待地减持？是否因为公司业绩不尽如人意，所以选择早早撤离？这一疑问需要从创业板后续公布的业绩中才能解答。
就当前公司业绩来看，高管的减持规律有些蹊跷--那些取得过骄人业绩的公司往往更容易被高管减持。
为了分析公司业绩和高管减持多少的关系，我们分别将11月高管对公司的减持比例、2007年至2009年公司净利润复合增长率，今年前三季度净利润同比增长率三者之间进行了相关性分析。
分析结果显示，高管减持比例的高低和今年前三季度净利润增长率之间存在明显的正相关关系，两者之间的相关系数为0.6。
这表明，前三季度净利润增长率越多，业绩越好的股票，高管减持比例越高。
如华谊兄弟，11月以来共遭遇3名高管及相关人员的减持，减持总量达864万股，占总股本的2.5%，套现2.54亿元。
而该公司前三季度的业绩分外靓丽，净利润同比大幅增长137%，在创业板中堪称佼佼者。
因此，看上去无法直接找到高管大幅减持的理由。
但从另一个角度看，或许，这些高管们深知公司业绩高速成长期即将过去，才大幅抛售股票。
减持对短期股价影响有限
令人意外的是，在高管的集体减持下，上述股票并未出现大跌。在孙晓璐减持的6个交易日中，华谊兄弟股价四涨两跌。南风股份11月上涨1.61%，吉峰农机横盘震荡，微跌0.65%。
令市场恐慌的解禁洪峰，却没有带来预期的股价重挫。
这从近期创业板指数的强势表现中也能看出来。11月1日，创业板解禁高峰首日，创业板综合指数却意外暴涨4%。此后一段时间，沪指冲高回落，重挫市场人气。但是创业板指数却震荡攀升，连续创出年度新高。该指数从月初的1062点攀升到24日的1208点，期间上涨13.52%，同期沪指则下跌4%，二者走势形成鲜明对比。
通过相关性分析发现，高管减持对于公司股价影响不大。
统计了11月以来的89笔创业板高管减持记录，研究了减持比例（减持数量占总股本的比例，下同）和当日股价涨幅、减持比例和减持后10个交易日涨幅之间的相关性。结果显示，前两者的相关系数为0.18，后两者的相关系数为-0.08。
上述数据表明，创业板高管的减持对于股价当日走势以及短期内的走势都无太大影响。
另外，统计11月个股减持总比例和11月涨幅（11月1日至23日涨幅）的关系，两者相关系数为-0.23。这也表明两者存在一定的负相关关系，即减持比例越高，涨幅越低。但是这种关系并不明显。
以大禹节水为例，11月该股遭遇高管集体减持，减持总量约占其总股本的1%，但是该股股价却逆势上扬6.5%。同样，华星创业遭遇高管减持0.4%，股价逆势上涨21.6%。
从上述相关性分析可知，创业板高管的减持对股价走势影响有限。
仔细分析发现，这主要是因为创业板高管虽然减持量较之前大增，但其总体减持规模依然较小。以减持比例最高的华谊兄弟和大禹节水为例，其减持比例分别为2.6%和1%，其余则均不足1%。这种小幅的减持规模最终对股价的冲击较小。
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