投资要点：
1、玉米供给侧改革步伐加快，价格有望见底回升。
2、去库存增需求—燃料乙醇行业受到政策大力支持。
从投资角度讲，17年可以兑现的农业供给侧改革即是盈利整体提升的玉米产业链。即通过继续调减玉米种植面积，减少玉米产量，发展玉米深加工业，解决库存消耗难题，加之玉米需求端17年本身即有所改善。综合供给和需求的分析，我们判断，17年玉米价格将有望见底回升，从而利好整个玉米产业链盈利改善。
玉米供给侧改革步伐加快，价格有望见底回升。2017年玉米的供给侧改革举措主要从两个方面着手，一方面是去供给，继续调减玉米种植面积；一方面通过加大补贴大力发展燃料乙醇和玉米淀粉等玉米深加工业去库存增需求。
去供给——继续调减玉米种植面积。2015年国家首次调降玉米临储价格（由1.13元/斤调降至1元/斤），2016年玉米种植面积即出现了近3000万亩的调减（主要为镰刀湾地区），2017年玉米的种植下滑将是确定性事件，预计玉米种植面积将继续调减1000万亩以上，并且至2020年累计下滑种植面积5000万亩；
去库存增需求—燃料乙醇行业受到政策大力支持。国家政策刺激和行业盈利的回升将大幅推动燃料乙醇行业发展。国家能源局“十三五”规划计划燃料乙醇年利用发展规模达到400万吨（15年年产量为210万吨）。即燃料乙醇中玉米消费量每年新增近600万吨。
总体上，在供需均将取得改善的2017年，玉米价格有望见底回升。重点关注：隆平高科、登海种业、中粮生化。
海通证券
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