隧道股份：充分受益轨交与PPP

　　隧道股份（600820）：近期召开的中央经济工作会议指出：“要深化国企国资改革，混合所有制改革是国企改革的重要突破口。”央企试点铺开有望带动地方国改加速。。公司10月29日公告控股股东将其持有的公司13%股份无偿划转给国资流动平台国盛集团已完成。此次股权划转，标志着公司国企改革进一步提速。参考此前上海建工案例，公司后续有望在股权激励、引入战略投资者等方面破题，同时叠加订单大幅增长，有望加速业绩释放。

　　轨交十三五迎来投资高峰，公司订单高速增长。城市轨交是目前最具增长潜力的基建子领域，我们预计十三五期间投资规模可达2-2.5万亿，较十二五同比增长63%-103%。未来五年将迎来轨交建设的高峰。公告1-9月仅设计施工订单总额232亿元，同比增长14.5%，投资类项目139亿元；施工与投资总订单同比增长83%，充足订单推动未来业绩加速增长。

　　积极创新，全产业链优势把握PPP加速落地机遇。公司具备创新基因，探索基建领域投融资新模式，成功践行公司可转债、资产证券化等融资工具，全产业链参与PPP项目优势明显。PPP资产证券化政策出台将使公司PPP项目承接如虎添翼。今年1-9月中标3个PPP项目合计139亿元，公告联合绿地集团中标南京地铁5号线工程PPP项目，项目投标报价为196亿元，未来模式有望成功复制，继续强势发力轨交PPP领域。

　　操作策略：二级市场上公司股价突破前期高位平台10.8元上沿，向上空间已打开，可积极关注。