伟隆阀门：子公司问题多多 员工老龄化严重

　　近日，证监会核发了10家企业的IPO批文，青岛伟隆阀门股份有限公司（简称“伟隆股份”）名列其中。该公司拟发行不超过1700万股，募集资金21963.50万元，用于两大项目建设，分别为大规格及特殊用途阀门生产项目以及技术研发中心建设项目。

　　招股说明书显示，2015年伟隆股份的营业收入已经出现下滑，2016年虽有增长但增长乏力的趋势已经显而易见。2016年其归母净利润大幅增长的原因主要在于成本控制以及营业外收入的增加，对一家企业来说，这并非是长久的经营之道。从子公司的角度来看，伟隆股份旗下子公司普遍经营不善，不是亏损就是没有实际生产经营活动，要不就是惨遭注销。

　　记者还注意到，作为一家高新技术企业，又处于资金、人才、技术密集型的行业，伟隆股份在研发投入上却颇为节省，2016年公司研发费用仅为810.70万元，相比2014年的1020.07万元可谓是大幅下滑。而在员工年龄分布情况中，公司51岁以上的员工占员工总数的比例将近三成，员工老龄化严重，这会不会进一步抑制公司创新能力和创造性？

　　业绩增长乏力子公司问题多多招股书显示，2014-2016年，公司营业收入分别为29006.12万元、26877.28万元、27272.63万元，2015、2016年的同比增长率分别为-7.34%、1.47%；同期归属于母公司股东的净利润则分别为5083.33万元、3986.28万元、5244.05万元，2015、2016年的同比增长率分别为-21.58%、31.55%。

　　分析具体的财务数据尤其是从营业收入的角度来看，最近两年来伟隆股份已经陷入业绩增长乏力甚至下滑的境地，公司2016年的归母净利润之所以较2015年大幅增长，主要在于公司对成本的控制（2016年公司的营业总成本较2015年下降3.75%）以及营业外收入（2016年较2015年增加293.39%）的增加，但显然这并非是企业经营的长久之道。

　　招股书中还显示，公司拥有3家境内全资子公司——莱州伟隆阀门、青岛伟隆五金、青岛伟隆流体，2家境外全资子公司——英国伟隆和美国伟隆。另外，报告期内公司还有1家参股公司——费瓦克阀门（青岛）有限公司注销。

　　查阅详情发现，公司旗下的子公司普遍经营不善，不是处于亏损状态，就是没有实际生产经营活动，而参股公司则惨遭注销。值得一提的是，公司对于伟隆五金没有实际生产经营活动的解释是“考虑到子公司较多，管理成本较高，报告期内伟隆五金的业务逐步向股份公司转移。”对投资者而言，这个解释并不具有说服力。

　　首先作为一家营业收入过亿元而且即将迈入资本市场的大型企业，伟隆股份旗下5家子公司的数量，并不算多。其次，伟隆五金是公司旗下唯一一家被认定为高新技术企业的子公司，该子公司的业务转移意味着高新技术企业的资格将丢失，反而有点得不偿失。另外，如果从节省管理成本的角度来考虑，公司为何不考虑将经常性亏损的青岛伟隆流体的业务转移到股份公司？

　　除此之外，公司作为以出口为主的企业，每年产品出口收入占主营业务收入的比例都在80%以上，仅有的两家承接公司产品海外销售以及品牌推广任务的境外子公司却是一家为无实际生产经营活动状态（英国伟隆，2015年4月以及2016年7月还两度因为财务问题被处罚），另一家则持续亏损（美国伟隆）。不仅没有给母公司贡献利润，反而处处拖母公司的后腿。

　　研发支出下降员工老龄化严重招股书中显示，截至2016年末，公司在册员工总数为737人，年龄分布情况如下：30岁及以下，98人；31-40岁，171人；41-50岁，257人；51岁及以上，211人。公司41岁以上的员工人数为468人，占员工总数的比例63.50%，员工老龄化程度严重。作为高新技术企业，所处的给排水阀门行业又属于资金、人才、技术密集型的行业，这种缺乏年轻员工的现象会不会抑制伟隆股份的创造性和创新能力？

　　与此同时，公司的研发费用也由2014年的1020.07万元降至2016年度810.70万元，研发投入不是在增长，反而在下滑。在研发方面都舍不得投入，没有新品的支撑，未来公司将如何在行业竞争中占有优势？

　　另外值得一提的是，伟隆股份的员工总数一直呈现下降的趋势，从2014年的852人降至2015年的802人，再到2016年的737人，两年时间员工流失率高达13.50%，这种情况是如何形成的？是公司主动裁员的结果？还是公司因为福利待遇（如社保公积金覆盖范围低等）等原因而留不住人？我们不得而知。

　　记者还浏览了公司2015年报送的招股书，发现和2014年相比，公司这两年减少的员工主要是生产人员和销售人员，其中生产人员由627人降至目前的538人，销售人员则由48人降至目前的29人，生产和销售这两类工种的员工大量减少，似乎从侧面反映出公司的经营出现了问题。

　　值得一提的是，记者在网上看到一篇题为《青岛伟隆阀门4月6日首发上会英国子公司被罚引关注》的文章，文中提到，公司于2016年与前五大客户之一美国Watts集团的子公司（沃茨水设备制造（宁波）有限公司、沃茨（上海）管理有限公司）之间存在一起诉讼案件，而招股书中并没有披露该起诉讼。记者致电公司证券部求证此事，但电话一直无人接听，随后记者向伟隆股份的公司信箱发送了采访提纲，截至发稿，未收到回复。

　　针对以上种种疑问，股市动态分析周刊记者将持续关注。

　　本刊记者 吴东燕