星源材质：产能瓶颈即将消除

　　星源材质（300568）：产能瓶颈即将消除的锂电池隔膜王者。目前，公司共拥有7条干法生产线、1条湿法生产线，具备年产1.3亿平米干法隔膜、0.26亿平米湿法隔膜的能力，市场占有率稳居国内第一、全球前五。公司的客户资源极为优质，国内动力电池出货量前八名中的六家以及全球排名前四的LG化学均是公司的核心客户。今年年中，总产能1.3亿平方米的1条干法、2条湿法产线投产后，将解除困扰公司多年的产能不足问题。

　　在技术、路线和市场依赖度质疑声中稳步前行。市场对干法隔膜发展前景、公司的湿法实力、以及公司对动力电池市场的高依赖度多有质疑。我们认为，技术上，早在2006年公司就已掌握了湿法隔膜的制备技术，只是由于投资过大、回报期过长等原因暂时未做大规模的投入，目前公司的湿法隔膜出货量已升至国内第五位，位列湿法第一梯队；路线上，近年来湿法隔膜的渗透率有所提升，但干法隔膜具备安全性高、价格低廉等优势，在动力电池领域的地位仍十分稳固，由机械强度不足造成的厚、易撕裂、微短路等短板也已被公司克服，竞争力有所提升；市场依赖度上，虽然公司90%以上的收入来自于动力电池，但可享受动力电池和隔膜行业市场集中度的双提升，超越行业增速。

　　操作策略：近期次新板块大跌，公司股价回调却有限，显示资金对公司成长性看好的乐观预期。股价在40元附近有企稳的迹象，建议轻仓介入。