该是多考虑资产配置的时候了

　　在一个具有较高成长性和波动性的市场环境中，进行着眼于五年、十年以上的基金投资，品种优选固然重要，但是配置的好坏可能会在更大程度上影响最后的投资结果。基金投资过程中配置的功能主要体现在两个方面：一是通过配置来满足风格、风险平衡和阶段性侧重的要求；二是通过配置调整来贯彻和落实自身需求的变化。

　　在单边市场中，资产的风险配置是核心；在震荡市场中，对热点的把握以及灵活操作能力是关键。进入2011年以来，市场继续维持震荡态势，综合经济增长、政策环境、流动性、投资者心态等多重因素，我们认为2011年度市场不太可能单边上行，因此，在2011年度的基金投资中应该也不能光靠资产配置、风险配置来取胜。我们建议基金投资者在进行配置和配置调整的时候要注意以下几个方向：

　　一是注重类属品种的配置。指数型基金、主动投资偏股型基金、债券型基金、货币市场基金均可以作为配置品种，各类型基金配置比例可以根据自身风险收益定位来具体设置。

　　比如风险承受能力较高的积极型投资者可以配置70%的偏股型基金、20%的债券型基金、10%的货币市场基金；稳健型投资者可以配置50%的偏股型基金、30%的债券型基金、20%的货币市场基金；保守型投资者可以配置30%的偏股型基金、40%的债券型基金、30%的货币市场基金。

　　二是考虑资金的地域配置。在2007四季度牛市高点开始正式发行的QDII基金可谓生不逢时，发行时为国内基金投资者投资热情最为高涨、认为证券市场高收益唾手可得的时候，当时第一批4只偏股型QDII基金基本都靠比例配售才把募集规模控制在300亿元左右的水平。

　　但是喜悦之情没有维持多久，随之而来的全球金融危机使得第一批QDII基金到目前都没有翻身，并在随后的年份逐渐成为被遗忘的品种。2008年中期之后有约一年半的时间没有新的QDII产品发行，直到2010年初才开始新发产品。即使在2011年QDII产品整体获得5.75%、远超国内A股积极投资偏股型基金收益率的情况下，依然被大比例赎回。

　　考虑到QDII基金已经经历了三年多的沉淀和积累，投资方向越来越广泛、品种越来越丰富、管理人海外投资管理经验也已经有所积累，我们建议投资者在2011年A股市场出现大牛市的可能性不大的背景下，可以开始逐步考虑全球市场的配置价值，适当进行QDII基金品种的配置。

　　三是注重风格配置。中小盘个股以及一些高成长性行业在2008年、2009年以及2010年上半年市场中均体现出了较强的抗跌性或获益能力。但是从2010年下半年开始，低估值的大盘蓝筹股、大跌后久未有表现的一些周期性行业逐渐引起大家的关注。在2011年的基金投资中，我们建议投资者的风格配置上采取大中小盘、周期非周期相对平衡的配置，视市场的演变再做倾向性调整。

　　目前，我国基金投资者在基金投资过程中较为重视品种优选，但对于配置工作有所忽视。在基金品种优选不能解决问题的时候，往往把责任归结到基金管理人水平不够上。

　　但事实上，无论在哪个国家，公募基金管理人的主要职责都是在基金合同限定的范围内进行资产配置、行业优选、个股选择的优化操作，以获得超越业绩比较基准的相对收益。而根据市场变化、自身投资目标变化进行的配置并不是基金管理人的职责，而是需要专业的配置机构来完成。

　　从国外情况来看，从事配置的专业性基金销售机构是一个非常重要的基金市场参与者，对于提高基金投资者的投资效率、满足投资者需求方面起了重要作用。在我国，代销机构、基金研究机构也开始根据投资者风险承受能力和市场的变化来替投资者做一些配置工作，相信随着我国基金市场的发展和以专业服务为导向的独立第三方机构的发展，基金配置服务工作会做得更为细致和符合投资者的个性化需求。但在此之前，投资者尚需自己多多考虑资产配置问题。