流动性脱缰的高利差诱惑
- 来源:金融理财
- 关键字:流动,脱缰,高利差,诱惑
- 发布时间:2011-06-16 13:11
□ 本刊记者 钱丽 l 文
时下，信贷产品的高利差促使不少逐利的资金转向了金融业中最传统的“放贷业”。众多企业与个人开始和银行一样做起“钱生钱”的生意，他们提供流动性和信贷，并赚取利差。
这，俨然成为当下最好的投资方式。
信贷资金荒
去年至今，由于存款准备金率11次上调，央行差别存款准备金率又调整参数值，使得多家银行可贷资金减少，市场资金面雪上加霜。货币政策收紧力度加强，一场信贷资金荒正向银行业袭来。
“春节刚一过，就出现了日存款量骤降1000多亿元的局面。”一位国有大行人士说，“现在只能向更大的银行拆借。”这可能与春节后很多企业客户需要资金开展新项目有关。较为异常的是，与往年相比，去年底银行人士就已经看到企业资金账面余额迅速减少的情况。
就连一向作为银行拆借对象的工行，流动性也面临考验。去年底，分支机构较多的工行存款新增量有限，较之农行仅超出100亿元。随着年初放贷短期高峰的到来，存款压力越来越大。
虽然今年央行和银监会没有宣布明确的贷款额度控制，但是各家商业银行感受到了比额度控制更加紧迫的束缚。在2月中旬结束的工行年度会上，该行今年信贷计划总额相当“保守”。全年人民币信贷新增计划为13%左右，即8200亿－8600亿元。
“基本上各家大银行今年的放贷计划都低于去年，最多的银行基本都在去年的额度上砍了10%的量。”一位国有大行人士如是说。以此估算，今年各大银行新增信贷比例普遍低于15%。
除了放贷总量受到限制，银行的放贷节奏也在“按口令行事”。据了解，监管层规定今年银行放贷的季度比例为“3∶3∶3∶1”，季度内月份则按“4∶4∶2”投放。
“大家都看到了额度就是这么多，与其贷给一家大客户，不如分解后贷给中型甚至小客户，赚个高利息。考核的时候主要看利润。”上述人士坦陈，这也是造成大客户资金较为紧张的一个原因。
银企关系由此发生逆转，过去两年银行追着大企业放贷款，“现在掉了个儿，就连铁道部也开始跟银行拉关系要贷款。”一位国有大行公司部负责人说。
在资金收缩的严峻形势下中小银行被迫收缩贷款业务。多家银行早在1月中旬央行上调存款准备金后即暂停了部分分行的贷款业务。而资金相对较好的银行，除了月初前两天突击放贷，其他日子里都出现“涓涓细流”的局面。
“现在个人房贷基本没有额度，当然需求也受到了限制，业务量非常少。”一位大行个人金融部门人士介绍说。“贷款随时都有可能被叫停，现在做的非常少。”某沿海股份制银行分行负责人说。
高利差诱惑
在紧缩货币政策、加息周期、经济增速又没有明显放缓的情况下，和银行一样做“钱生钱”的生意无疑会吸引企业与个人。
据悉，江苏浙江一带民间借贷利率最高竟达月息30%，而这正吸引着个人投资者将资金从银行、跌跌不休的股市、风声鹤唳的楼市及动荡不稳的大宗商品市场中搬出来投入到“放贷”的生意。与此同时，众多企业主也加入到这一行伍，以各种形式持有着信贷资产。
由于不少银行挤压小企业客户额度保证优质大客户，很多中小企业主转向民间借贷。目前，民间资本活跃的温州地区，高息贷款月息已突破1角，100万元的贷款每月利息高达10万元。
“当铺、小贷公司生意好得不得了。”一位长期研究民营企业的人士说，部分地区当铺提供资金月利率达5%，小额贷款公司的利率20%－30%已非常正常。
与此同时，信贷类理财产品也一时风行。根据WIND资讯统计，按照销售起始日期计算，今年4月1日到4月21日发行的181款信贷类理财产品中，80.66%的产品预期年化收益率达3-5%，3.31%的产品预期年化收益率达到了5-8%。
而信托公司单独发起的信贷类信托则比银行发起的债券和信贷资产混合的理财产品收益高得多，如2011年4月由渤海信托成立的投资于徐州农机汽车大市场建设贷款信托，预期收益率高达8%。山东信托在4月发起的一款船舶航运投资基金的贷款投资类信托，预期收益率达到了10%。
除了投资信贷类理财产品，要投资信贷市场还可以通过申请成立小额贷款公司的方式。到2010年10月底，全国小贷公司共2348家，吸引了1521亿元的资本进入了这个行业，所有者权益达到了1600亿。
在今年的加息周期下，小额贷款公司的资产收益率普遍被认为会有大幅度上涨。央行货币政策相关部门一位官员表示，这也说明了私人部门的信心在增强，“有钱的人敢借钱给别人，没钱的敢以高利向别人借钱”。
一个极端的例子是，尽管很多地方严厉打击非法集资，但是被称为“标会”的民间信用融资组织仍十分盛行，反映了当地民企对资本的饥渴。一位市场人士表示：“这是低利率时代进入加息周期而产生的畸形状态，资金在寻找出路的过程中，这样的乱窜是会扰乱金融市场的，同时也会加深银行业的风险。”
紧缩或继续
种种迹象表明，因为信贷规模控制和紧缩的货币政策，一方面，流动性依然无法流入到需要资金的实体部门，同时资金需求依然旺盛，这也使得逐利的资金目光瞄准更广泛但却又更传统的放贷、债权市场。
由于过去两年天量信贷投放造成大量在建续建项目资金需求巨大，自年初以来市场资金面紧张的局面尤为突出。
“经济持续增长，但今年信贷额度不增反降，同时央行连续调高存款准备金率，资金紧缺已经蔓延到经济的方方面面。”某国有大行人士说。
但货币当局和监管层对宏观调控收紧态度则表现得相当坚决。去年至今，央行已连续11次调高存款准备金率，至今大型金融机构存款准备金率已经达到了21%的高位。
同时，在南方干旱以及食品价格上涨推动下，据中金公司预计，5月份CPI同比增速将达到5.4%，可能再次创出本轮通胀新高，而6月CPI仍有再次改写纪录的可能性，位于5.7%-5.9%。而且欧洲和美国通胀也显现上升迹象，欧美将进一步退出超宽松的货币政策。
因此，当前政策着力点仍然是抗通胀，预计当前紧缩措施在未来几个月仍将持续，由于5月物价上涨压力仍较大，央行可能会在6月继续加息，在上半年及下半年各再上调存款准备金率一次。
对于未来资金面情况，市场人士普遍持谨慎态度。
中金公司发布的研究报告认为，虽然6月份有一些因素有利于资金面的改善，比如财政存款从季节性因素来看增加得比较少，而6月份公开市场到期量也达到6120亿，高于5月份水平。但最大的不确定因素来自于银监会是否要求银行从6月份开始实行贷存比日均考核。如果要严格执行，将会对资金面带来较大冲击。此外，由于美元反弹，外汇占款增量可能也会下降，因此，预计6月份资金面不会明显转为宽松。
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