盈利将成新的焦点
- 来源:股市动态分析
- 关键字:盈利,宽松,流动性
- 发布时间:2011-07-12 10:15
对于流动性将趋于宽松的看法，来自于本周央行货币政策委员会二季度会议内容。这次会议上，在着力优化信贷结构的表述中，由一季度的“严格控制对‘两高’行业和产能过剩行业贷款”转变为“加大对‘三农’、中小企业的信贷支持”。“一控一加”由此引申出货币政策的新名词———“相对紧缩，定向宽松”。因为出现了“宽松”二字，很多人由此判断转折点已经来临。
这个推导逻辑有个致命的问题———对于股市而言，是“相对紧缩”更具决定性，还是“定向宽松”更重要？
一个牛市的产生，一定是流动性相当宽松甚至泛滥为前提。在整体流动性仍然处于紧缩的环境下，如何推升股票的估值，牛市产生的根基从何而来？在本周央行年内第三次加息后，我们更多感受到的是紧缩放缓，但并不是停止或者转向放松。
如果说上半年市场关注焦点还在流动性上，随着政策放缓，流动性将不再是下半年的主要矛盾，企业盈利将成为新的焦点。
下周将公布二季度的相关经济数据，根据各大研究机构的预测，企业盈利开始回落。安信证券的研究表明，下半年PPI继续下行，CPI见顶回落。根据历史经验，这种经济背景下企业盈利将经受考验。上半年银行等权重股尽管盈利情况很好，但受流动性偏紧影响，股价没有表现，对应的表明银行股上半场年的估值水平已经下移。而下半年，在流动性环境没有大的改观下，企业盈利如果下滑，其估值水平将可能进一步下移。综合基本面情况看，三季度将是A股市场难熬的阶段，投资者需要有心理准备。
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