产业资本存在劣根性

　　长三角、珠三角一带的民营企业普遍面临融资难的问题，不过相当一部分中小板、创业板上市公司通过IPO所募得的资金并未投放到承诺募投项目中，而是挪作金融投资，由此带来一个议题，即产业资本到底是自身出了问题，还是被日渐膨胀的金融资本所稀释？深圳电台先锋898（FM89.8）上午9点至10点播出的《创富赢家》节目主持人孙小美与特约评论员孙立坚就此展开了讨论。孙立坚表示，中小企业产业资本受限于其弱势的盈利模式，基于逐利需求，大量转作金融资本，参与民间借贷；而在人才、资金等诸多瓶颈的压制下，产业投向国家重点扶持的新兴产业难度极大。

　　孙小美：产业资本到底出了什么问题？金融资本对产业资本是否会造成冲击？

　　孙立坚：这是一个非常值得探讨的问题！金融危机之后，我陆续调研了江浙等中小企业云集的沿海地区，我发现了一个很大的问题，即这些中小企业虽然规模不大，但其数量却是惊人的，解决了中国的绝大部分就业问题。

　　2008年以来，中小企业长期以出口为导向、以制造业为本的盈利模式受到了金融危机的冲击。当时我们强调，“船小好调头”，希望他们寻找新的商业模式创造新的商机，进而寻求利润的增长。但我们很快发现，全球范围的另一波冲击使这些中小企业再度面临艰难的选择，而此处的“冲击”指的是成本推动型的物价上涨，具体就是工业原材料绑架了全球金融资本，使得中小企业如果要进行工业生产，就必须高价引入原材料，这就不可避免的给中小企业带来了巨大的挑战。在金融危机和物价上涨的双重压力之下，产业资本让步于金融资本。

　　这当中分为两个阶段，08年沿海省份有一批中小企业退出了实体经济领域，将巨额资本投向当时受国家政策扶持的房地产业，但现在银根收紧，资金成本骤升，中小企业为此需支付大量利息，造成资金链断裂。于是，部分中小企业抛出楼盘，套现还贷。值得一提的是，随着货币政策的进一步收紧，沿海地区高利贷现象盛行，而融资一方多是前述存在资金链缺口的中小企业。另一个阶段，部分中小企业当时并未置换其产业资本，而是坚守阵地，期待“春天”的来临，不过就目前的情况而言，这个冬天有点漫长，民工荒、人民币升值等众多问题相互叠加，这部分中小企业难以找到自己的合理定位和良好的盈利模式。为此，坚守多年的理念随之发生改变，产业资本逐步淡出，换来的是金融资本，寻求高利贷市场上的高额回报。

　　孙小美：如您所述，市场资金依旧充足，只不过结构不尽合理，参与民间借贷的资金为何不选择受国家政策扶持的产业，如新能源、生命科学等？有什么顾虑？

　　孙立坚：我们刚才说道，“船小好调头”。理论上，中小企业应尽快抛弃此前“三高一低”的制造模式，转向国家重点扶持的六大新兴产业；但实际上，中小企业在转型的过程中面临诸多的瓶颈。其一则是人才瓶颈，中小企业以前只是做标准化的制造业，过程相对简单，劳动密集程度较高，对人才的需求并不迫切；但新能源、生命科学等产业是知识密集型产业，需要大量高端人才，而不是简单的劳动力叠加。然而问题是，中小企业对人才的吸引程度远不如央企及大型外企等，缺乏必要的人才，中小企业“掉头”谈何容易？

　　第二是资金瓶颈，目前知识密集型的企业有相当一部分资金属于风投性质，由于特定的优势，容易获得资金。而传统的中小企业想要获得资金就比较难了，其抵押能力有限，即便拥有受政策扶持的项目，若无地方政府提供信用担保，银行也不会轻易放贷的。退一步讲，有些中小企业为了顺利获得银行贷款，便想方设法揽到上述项目，得到政府支持进而获得资金，可这些企业拿到资金后却发现对所谓的新项目根本无能为力，充其量只是参与其中的一些较为低端的制造环节，对技术要求较高的环节，他们望而却步。