一、股市动态分析30指数回顾及简评
上证指数上周末收于2759.36 点，本周末收于2797.77 点，上涨1.39%；股市动态30 指数上周末报收876.46 点，本周末收于899.17 点，上涨2.59%；其中股票组合上涨3.28%。
股市动态30 指数自2008 年1 月1 日设立以来，下跌10.08%，同期上证指数下跌46.83%。本周股市动态30指数、股票组合均跑赢大盘。
二、股市动态30指数
南京医药10 送10 派0.4 元，泸州老窖10 派10元，中兴通讯10 转2派3 元，增加现金941，301 元，现金变为206，453，733 元。
三、最新评论
6 月27 日，水井坊公告称，第一大股东全兴集团之外方股东帝亚吉欧从成都盈盛投资控股有限公司受让全兴集团4%股权的审批申请及反垄断审查申请已获国家商务部批准，因股权转让会导致上市公司实际控制人发生变化，由此而触发的帝亚吉欧的要约收购义务的实施尚需根据相关规定取得中国证监会对《要约收购报告书》的无异议函。
按照我国证券法规定，帝亚吉欧全资子公司DHHBV 受让了全兴集团4%的股权获得证监会核准之后，将立即向除全兴集团以外的水井坊全体股东发出全面要约收购，收购价为每股21.45 元。如果水井坊所有其他股东接受此要约，帝亚吉欧将需要最多支付63 亿元。
21.45 元的要约收购价显然是水井坊目前安全边际的价格。但水井坊的未来之路并非一帆风顺。
从好的方面讲，大股东实力雄厚，英国帝亚吉欧公司是世界规模的高级酒品公司，《财富》杂志500 强之一，是一个通过并购建立起来的庞大帝国，占有全球30％左右的洋酒市场份额。引入帝亚吉欧后，对于扩展公司的国际市场非常有利，但目前国际销售占比不过10%。
产能的扩张也为未来的扩张提供了基础。公司计划再投资22.83 亿元在中国最大的原酒基地邛崃，力争五年内在四川邛崃建成年产2.8 万吨的基酒酿造设施、10 万吨的储酒设施，年包装2 万吨酒类产品的包装设施，十年内使项目实现年收入41 亿元。目前公司现有2 万吨储酒，其中40%-45%可以用来勾兑水井坊高档酒。而且水井坊的产能约为5000-6000 吨，公司为规避外资禁止控股中国名酒的法规，剥离掉全兴酒业，并未影响到水井坊的产能。
但水井坊值得忧虑的地方也很多。品牌亟待恢复强势，产品结构有待逐步完善。水井坊贡献了公司90%以上收入及利润，但近年来由于将利润放在首位，投入减少，品牌力有所下滑，重点区域市场仅余8、9 个，与茅台、五粮液、国窖1573 相比差距拉大，亟待通过高投入提升品牌竞争力。同时公司产品结构较为单一，风险较大，为解决这一问题，公司对产品线进行上下延伸，丰富产品系列，挖掘盈利增长点。
总之，随着中国文化走向世界，水井坊借势帝亚吉欧完善的销售网络进军海外市场，带来了较大的想象空间，同时扩充基酒产能。帝亚吉欧承诺，在未来5-10 年，在国际市场销售水井坊的规模达到1000-2000 吨，将有助于帮助消化产能。但高端白酒靠的是品牌，品牌影响力的下降是比较严重的缺点。对公司目前股价而言，帝亚吉欧的要约收购价是提供了安全的边际，但并不能提供长远的增长空间，也就是说亏损的空间是很小的，但成长的空间也是迷雾重重。
股市动态研究部
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