会给我们带来什么

　　前一阵股市上十分喧闹的国际板热，最近似乎有降温的趋势。这样一来，随着时间的推移，人们的注意力自然也就慢慢转到别的事件上去了。

　　不过，不管从什么角度来说，开设国际板是早晚的，毕竟也是件大事，是对现行市场从结构到体系，乃至游戏规则的一次大的调整。尽管现在还缺乏相关的细节，但是对其进行整体研判还是必要的。简单来说，就是大家首先要搞清楚，国际板将给我们带来什么？

　　当然，最直观的是带来一批新的上市公司。毫无疑问，现在中国并不缺乏上市公司，按计划每年要上市250家企业，这个速度已经很快了，但是候选的公司仍然很多。不过，国际板开了，上市的是海外企业，而且根据人们的一致预期，上市的应该是那些规模大、效益好的企业，也就是人们通常所说的蓝筹股。

　　那么，将来国际板开了，也许就有这样的机会。有人担心国际板公司盘子大，会把市场压垮。其实，其在中国境内发行并上市的规模一般不会大，而只要其效益是足够好的，并且分配是慷慨的，确实能够让中国的投资者获得良好的回报，那么这的确是件好事情。并且，由此也会在一定程度上推动中国蓝筹股形象的改变，这无疑也是有意义的事情。

　　不过，既然国际板是让海外企业来上市，不管其在境内的流通市值有多大，终究是市场的一种扩容。时下，很多投资者担心，本来股市就存在供求失衡的问题，海量的IPO和再融资已经让投资者不堪重负，很多新股破发，这个时候再开设国际板，如同雪上加霜。这种担心不能说没有道理，事实上当开设国际板的消息传出来以后，股市是出现了一定震荡的。

　　尽管震荡的发生有着多方面的原因，但是不可否认有关国际板的消息是起到了不小的作用。有人否认推出国际板会拖累大盘，理由是现在市场规模已经足够大了，国际板的发展又是循序渐进的，不至于就此逆转供求关系。在这里，关键问题是市场结构起了新的变化，这样也就必然会导致各投资主体重新进行资产配置，在这过程中市场必然会有震荡出现。

　　应该说，在一个弱势环境下，投资者是很忌讳这种震荡的，担心会加剧股市的下跌。反过来，在强势市场中，情况就比较好一些，因为市场上有相应的后备资金应对震荡。在这个意义上，可以说时下恐怕不是推出国际板的最佳时机，因为市场太弱。当然，在这个时候推也有一个好处，就是能够避免国际板股票被炒作。但是，市场会因此而付出不小的市值损失的代价。也因为这样，有关人士强调，开设国际板要考虑市场的实际，这也是客观上承认了国际板的推出会对现在的股市产生一定的冲击。

　　当然，推出国际板，给我们带来的远不止以上这两方面。从大处而言，这是有利于上海国际金融中心建设的，而且也会促使现行的一些政策与法规作出相应的调整，以适应更加开放的需要。而从小处讲，境内投资者可以在家门口来比较中外上市公司的优劣，这将在一定程度上导致投资理念与方式的改变，从而间接地影响到对境内市场的投资，而且还会波及QDII的发展。如此等等，还可以举出很多。但是，在这里最重要的一点则是，只有当投资者认识到国际板带来的好处更多时，大家才会支持它，而这是现在有关方面在推出国际板时，特别需要考虑的问题。

　　□ 申万研究所 桂浩明 l 文