关注可转债的投资机会

　　目前市场看多气氛正浓，随着正股的活跃，可转债亦逐步进入投资价值的区域。研究理论和市场经验表明，作为熊市保本、牛市进攻两相宜的最佳投资工具，一些可转债的价值投资机会已经出现。

　　1、可转债属于攻守兼备型的投资品种。可转债是纯债加看涨期权的组合。

　　过去58只可转债，查其业绩，如果能够在面值附近买入，长期持有，全部“只赚不亏”，赢利在23%～360%之间。

　　目前市场看多气氛较浓，正股上涨预期加大，投资可转债正逢其时。

　　历史上看，绝大多数可转债都能顺利实现转股，上市公司一般会在股价显著低于转股价时启动一定程序下调转股价格，而一旦市场转好，只要股价上涨并持续高于转股价130％若干个交易日，上市公司即可按照合同启动强制赎回条款。由于赎回价较低，这会迫使可转债持有人转股。这意味着只要强制转股行为发生，转债的价格普遍会高于130元，因此在100元附近买入可转债的投资者赢面较大，不确定的仅仅是时间。因此，在面值附近买入可转债，可以说是不输钱，只需要耐心等待转股或到期。

　　2、可转债保本是事实，各种条件证明，中国可转债保本的概率在100%。

　　为什么可转债100%能保底？因为这是合同规定的。从本质上说，可转债就是一个另类的债券。所有的债券都有一个约定的还款兑现日期和约定利率，以及本金归还日期。

　　综合看，法律规定、合同约定、资质认定外加发行公司的利益（转股的好处大于还债）决定，可转债到期保本，是100%的。历年以来的可转债历史记录，保本的概率是100%。

　　对进入回售期及有回售保护条款的可转债，回售价当年保底。没有回售条款的可转债一般是上市银行或中石油、中石化等大型国企发行的。可以说，可转债是具有中国特色的、最安全的投资工具。

　　3、目前可转债处于投资价值区域，跌破面值即是买入机会。

　　大多数可转债的历史最低价高于面值100元，回头再次审视一下最低价数据，会发现总共58只可转债中，共有25只曾经跌破面值100元，占比43.1%；但是除了南山可转债的82.7元是远远低于面值，其它所谓的跌破，大多在95元以上。再反观最低价高于面值的，占比56.9%，不但占比更高，而且突破105元的有13只，占比39.39%；突破110元的有5只，突破129元的有两只！

　　纵观当前可转债市场，跌破面值及在面值附近的债券也屈指可数，仅有6-7只。从长期投资追求稳定收益角度来看，这些转债值得买入。

　　4、可转债牛市不封顶

　　可转债往往规定了一个强制赎回的阀点：转股价的130%。如果长时间，比如30天内有15天，或者连续20天，可转债的正股价格达到了约定转股价的130%以上，就要强制赎回，往往以103元买回。（其目的就是告诉你：钱赚得够多的了吧？赶快转股，给我从债主变股东！）所以，就算天天涨停板，15天也不过是417.7%；连续涨20天不过672.7%，六、七倍而已。

　　但是！虽然在可转债上直接大赚10倍不可能，要是在股票市场上大赚十倍还是很有希望的。前面说过，股票大涨10倍是不稀奇的，假设你把可转债转换成股票以后，不卖出，继续持有该股票，完全有可能获得大涨10倍的收益！

　　胡语文

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