本周期货市场的各品种价格开始有了企稳回升的迹象，其中股指期货及工业品似乎已经走出了弱势形态，开始出现上攻的苗头，农产品虽不温不火，但也摆脱了前期的阴霾。
基本面数据方面，最新公布的PMI数据的出现了0.4%的提高，升至51.9%，这是在过去2年来最高水平，该数据对商品市场利多。本周在欧洲时段公布的欧元区1月的服务业PMI初值48.3，预期48.0，前值47.8，数据好于预期与前值。美国上周首申失业救济人数33万，预期35.5万，前值为33.5万，受该数据的影响，美国各主要股指高开。
具体来看，我们知道，中国股市从2007年的6100多点跌至1600多点，初期上升主要是流动性过剩推高股价，但之后流动性变得不足，造成中国股市跌幅颇深。中国人行太迟抽紧银根，也太迟向经济注入足够流动性，造成中国股市狂升暴跌。2005年下半年起人民币开始升值，每天进入中国的资金多达百亿人民币，这些资金都投入股市、房市，造成流动性过剩严重。到了2007年，中国又推出从紧货币政策，中国式窗口指导额度制管理推出后，2007年首九个半月市场已用了3.12万亿元，即最后两个多月只有800亿元，10月起流动性几乎全部被绑住，银行只进不出。牛市有如一架上冲的飞机，发动机一下子停下来，便只有往下沉，而且一沉就沉了五年，股市失去了动力。虽之后不间断的有下调储备金和利率，但下沉中的飞机不可以一下子回升，再加上国际经济步入衰退期，发动机恢复需要的时间便更加漫长。
但随着时间的累积，A股市场寻底似乎已然开始，同美国不同，美国股市下跌是因为经济发展已到强弩之末，而中国的内需却在危机中逐渐发展起来，开始不那么依赖出口，进行转型，虽然过程中有诸多阵痛，但最终会令中国经济独当一面，逐渐走上恢复的路程。
表面上，中国经济似乎已经正步入了一个经济周期下行区，也就是说中国GDP增长率由过去10％以上增长转为8％甚至7％以下，但在全世界仍算是高速度，以这个速度发展下去，仍然前途无可限量，相信对中国股市来说也是长期的支撑，从2007年到2012年，此一绵绵不断的震荡起码已有五年寿命，在股指长期横盘之后，不排除在沉默中爆发的可能。
农产品方面，最新的预报显示未来一周内，阿根廷仍会继续保持干旱，且预计下周阿根廷的气温会高于正常水平，不过从过去30日的情况看，阿根廷的温度一直是低于正常水平的。本周USDA又有12万吨新豆销往中国，可见大豆的需求仍是强劲的，目前的现货价格也无太大的变化，所以豆类价格预计总体仍处于震荡上行的走势。
总之，期货市场各品种整体仍处于震荡走势之中，弱势的格局逐渐退却，随着经济数据的好转，上升的序幕可能正在拉开，但这个过程也许并不流畅，需要更多的助推因素，才可能最终实现，因此，投资者需认真关注基本面的变化，以把握投资机遇。
光大期货 曹洁
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