上周刚说完《黑天鹅的群体信号》，当一只黑天鹅出现的时候，就要小心还会出现下一只，因为黑天鹅总是扎堆出现。当出现第一只的时候，第二只再出现的概率会大幅增加，第二只出现后，第三只再出现简直就是必然。不想话音未落，又出现了贵金属暴跌的事件，不论背后的原因是什么，也不论其间是否会有关联，依旧能说明，这实在是又一只黑天鹅了。
从2444到目前的点位，依旧没有调整充分的感觉，市场一直非常犹豫，直到前几天才有相对痛快一点的下跌，显然大家减仓并不坚决，成交量也没有放大，大家依然抱有希望，都在扛着，形成一种脆弱的同盟。强势板块调整幅度也还不足够，抱团取暖联盟尚未打破。市场情绪上很多人依然很乐观，这不是一个底部应有的状态。创业板很强？那是因为现在是年报季报披露期，大小非不能坚持而已。IPO一定会有，要不换证监会主席干什么，还要证监会干什么？目前的市场，可以说呈现上有顶，下底还没探到的状态。
其实走到现在，感觉今年大体上的已经趋势出来了，基本面企稳但不回升，这应该基本是今年的基本面主基调，基本面就在U型的底部横盘，去年则是U型的左侧。政策角度，继续走大规模投资的老路的可能性小，如果仔细观察，会发现每届政府的思路都会显著不同，一方面是现实约束使然，另一方面也和领导人个性及思路有关。目前的各方动作也显示，目前政府的重心在调整，而非拉动。在此基本面及政策面前提下，周期恐怕没有什么机会了，大盘基本维持窄幅震荡的格局，机会主要在结构和个股了。这种市场格局和2010年很像，但基本面又有很大不同，2010年基本面处于大幅刺激之后的稳定期，相当于下跌中继中的横盘，而今年则是基本面复苏过程中的横向转换，所以从未来趋势看，目前的希望似乎更大。这个看法似乎又要与市场不同了，现在的市场开始从担心复苏强度转向担心是不是真的复苏了。
说周期股没有什么机会，一方面是基本面的因素，另一方面也是因为以金融为代表的周期股走出了一波浩荡的行情，再来一波的可能性已经很小了。之所以这波银行之类起来，是因为基本面从下跌到企稳有拐点意义，加上乐观预期，推升出了这一波行情。而目前基本面的拐点意义已过，只有横盘，恐怕一条横线窄幅波动走到黑了。而煤炭、有色之类周期品，基本面不支撑，周边市场又是如此惨状，想要有大机会也难。
按照市场情绪的规律，人们会从之前相信经济强势复苏的热情，转到担忧通缩的忧虑，再逐渐的意识到，经济只是企稳，而不会强力回升。人们毕竟更加擅于回头看，而不是向前看，在模糊中左摇右晃，蹒跚前行，能收获到价值的，只能是少数人。
李文杰
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