首开股份：短期高弹性

　　销售表现超预期。公司公告1-5月已签约销售107亿元，完成全年计划近6成；京内仍是主力，虽然北京严格的预售价格监管导致推盘延迟，但由于项目售价明显上涨以及去化水平提升，实际销售情况反而超预期。公司全年184亿元的销售计划有望超额完成，预计全年销售200亿元，同比增长13%。

　　2014年弹性高，业绩有望爆发。受项目结算进度不均及2011-2012年降价促销的影响，预计2013年京内结算将以低毛利率项目为主，此外由于合作项目首城国际结算进入尾声，预计投资收益将再下台阶，预计2013年业绩可能持平或小幅增长。但2012年底以来京内项目售价上涨对结算利润率的提升作用将开始明显体现，2014年情况将大为改观。

　　京内资源优势突出。公司目前储备建面约1340万方，其中京内商品房约300万方，占比22%，平均楼面地价约5800元/平，而今年1-5月销售均价接近2万元/平，利润率可观；去年以来北京房价上涨带动地价上涨，受此影响公司去年以来在京内新获取项目商品房平均楼面地价上升至1.3万元/平，但考虑到地块位置及北京城区可开发用地日趋匮乏，供需矛盾日趋尖锐背景下房价存在较强上涨动力，盈利前景依然较好。

　　操作策略：二级市场上，该股经短暂调整后，开始缓步上攻。