继续看涨

　　周K线2连阳

　　本周（7月8日至7月12日）沪深300现货指数经历较大的震荡，周一大跌2.84%，周三和周四联手上涨7.58%。累计全周上涨2.18%，周K线2连阳。但日K线在60日均线以下，季均线斜率向下，尚未进入偏多格局。

　　贴水是机会

　　上周报告的标题为《贴水是机会》，主要内容为：

　　持仓量偏低和贴水过大这两个看涨因素本周继续存在，继续看涨。本周持仓量继续偏低，看涨条件不变。

　　持仓量依旧偏低

　　持仓量，是近期看涨最重要的依据，只要持仓量保持低位，就说明空方离场，没有金融风暴的顾虑。例如本周一，大盘下跌2.84%，4个合约持仓量下降620手，空方根本不愿意再追空。

　　那么，周四大涨，4个合约持仓量下降9282手，是否可以解释为多方也不愿意追涨？

　　上周的报告曾经提到，“底部反弹可以逼着空方离场，但低位反弹到某一水平，必须看到多方进场。高某认为，60日均线是底线”。目前距离60均线还有一段距离，持仓量不增加尚情有可原。

　　这样说来，是不是无论持仓量如何变化，都是看多？因为周四如果持仓量增加，也可以解释为多方开始进场了。的确，如果周四持仓量增加，高某会这么解读。但不是持仓量如何变化都看多，如果下跌持仓量大增，那就要格外小心，因为这否定了空方没有大幅向下破位的假设。

　　所以，目前4个合约持仓量和近月合约持仓量都偏低，看涨理由不变。

　　贴水收敛

　　近期的大幅贴水引起市场关注，上周的报告提到，“最有可能的收敛是某次大涨。因为现在的贴水对于沽空的一方压力巨大，很容易在上涨时崩溃。就如同2010年11月升水过大时，价差收敛是出现在大跌的时候。”

　　本周四，复制了这句话，IF1307贴水从前一天的收盘的1.64%，大幅缩小至周四收盘的0.59%。13点55分到14点5分，甚至只贴水0.04%。这中间的14点整，刚好就是当日大盘的最高点，真是印证了空方在上涨时崩溃。

　　另外，近期贴水不只是近月合约，连远期合约也大幅贴水。以即将接班的IF1308为例，本周一开盘时曾经贴水3.57%，幅度更大。将IF1308减IF1307，本周一到周四13点50分，贴水保持在0.81%到1.38%。周四13点50分后，贴水开始急剧收敛，收盘只剩下0.67%。更是充分证明空方在上涨时的压力。

　　贴水收敛后，不代表“贴水过大消失，大盘上涨停止”。因为贴水过大是反指标，价差回到正常范围后，仍然要回到正常的分析中。

　　结论：继续看涨。

　　东方证券 高子剑