“仙股”之说，最初源于香港的股市，是特别指市值跌至l元以下的股票，在英语中被称为penny stock。从国际资本市场来看，“仙股”的出现是市场化竞争与市场自身发展的标志，即绩差及问题股的股价长期低迷，受到投资者冷落，在美国资本市场上，如果股票的价格长期低于某一价格就会被摘牌，而观察香港、德国、英国等股票市场，“仙股”总是与低成交与无成交相伴。
目前A股市场出现了多只一元股，比如中国中治、安阳钢铁、山东钢铁等，虽然其股价仍在一元上方，但实际上其离“仙股”的距离已越来越近。笔者认为如果未来市场化取向深入，未来会有更大层面的“仙股”呈现。可理解为，这是结构化风险与机会的正常市场轨迹。世界资本市场运行表明，证券市场什么都有可能发生，绩优变绩差、绩差变“仙股”，“仙股”变退市等都说明证券市场的多样化与风险性、机会性。
实际上中国证券市场中出现过“仙股”轨迹，但由于政策性保护与退市政策不严格，其之后再次回归，比如2012年8月，深圳市场中闽灿坤B因退市规则实施，而连续跌停破位1元，最低跌至0.45元，最后由于救赎，其在仙股价后，再次回归，但从其业绩来看，已是多年连续不佳。
观察A股市场，近年表现低迷不振的态势非常明显。股票市场中绝大多数个股的低迷走势，实际上正是显示出A股结构性风险或结构性高估的现实背景。
从A股目前市场估值来看，尽管上海综指跌破2000点，但从整体市场来看，许多个股仍然处于高估之中，很难想象PE1000倍的股票，股价能够站在20元左右，一批长期不回报分红且市盈率超过100倍的股票仍然占据A股较大成份；创业板公司盘小炒作的高估等仍然明显；部分长期净资产为负，业绩为负、无回报股东意识或无能力回报的公司最有可能沦为“仙股”。
从未来中国证券市场发展来看，无论是专业投资者，还是普通投资者，其都应充分认识到进行的所有证券投资既存在盈利的可能，同时也存在亏损的可能，无论证券投资的结果是盈利或亏损均由投资者本人自行承担。世界主要资本市场实践表明，“买者自负”原则是体现市场风险与理性投资重要原则，因此对于未来中国A股市场投资者而言，是否参与交易品种的投资、研究相关上市公司的风险与机会、选择适合自身承受能力的交易方式等是较为关键的考虑因素，为此投资者的定义则要延伸，而非简单的“买卖人”。可以说，随着“买者自负”原则在A股市场的原则性推进，其对交易行为、机构保护、市场品种分化、规范发展等将形成深远影响。品种分化过程中，产生的“仙股”风险不言而喻。
郑州 肖玉航
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