2013最差分析师

　　一年一度的“新财富最佳分析师”评选已落下帷幕。尽管业内对该排名有所争议，但毕竟吸引了国内绝大部分卖方机构参与，在较大程度上反映出了国内证券研究机构的综合实力。特别是近五年来，漫长熊市的煎熬使机构投资者进一步认识到了研究就是核心竞争力，这既扩大了对证券研究的需求，也对研究机构提出了更高的要求。

　　与此同时，我们发现，有些分析师的研究报告极为不严谨，乌龙、放卫星、缺乏常识、文字秀、逻辑基础脆弱等屡见不鲜。今年8月22日，国信证券发布了《释放市场化改革红利，大秦铁路受益最大》，署名作者为糜怀清、郑武，令人不可思议的是，在该研报中却混搭了3百多字的药品降价内容。中山证券1月11日发布的《智光电气：节能服务今年释放业绩》研报更令人嗤笑皆非。在研报中，中山证券在预计，智光电气2012年将实现净利润2176万元，而在去年的三季报中，智光电气明确预告2012年全年业绩将出现亏损。10月9日，银河证券发布了《三全食品深度报告：从30亿到300亿的跨越》，研究员董俊峰等人表示，预计未来若干年后三全食品销售收入将达到300亿－400亿元，届时合理总市值达到1000亿元将是大概率，此文一出，资本市场立即一片哗然。极具讽刺意义的是，三全食品的股价不久即见顶回落，此后三季报业绩及全年业绩预估均大大低于市场预期。值得一提的是，截止上周五，三全食品的市值只有88.52亿元。

　　基于此，本着鞭策、监督的目的，《股市动态分析》周刊于2012年开始推出年度“最差分析师”评选榜单（参见表1）。在本年度的最差分析师评选中，依然将年内跌幅居前，而各券商分析师盲目地不断出具推荐“买入”、“推荐”作为最重要参考指标，我们认为，尽管将此作为评选最差分析师的最重要指标不够全面，但相对其它错误，这种错误给投资人带来实际损失可能最大，具有一定的现实意义。

　　我们也相信，假以时日，随着我国资本市场的成熟与相关研究规范的出台，证券研究行业必将会在中国资本市场这个大舞台上发挥越来越大的影响力，这是大势所趋。

　　中信建投黄付生最离谱：严重误判白酒行业

　　截止上周五，在今年跌幅超过30%的92只非ST股票中，有11只白酒股（参见表2），其中不乏贵州茅台这样的明星股。事实上，白酒行业在二级市场上已于去年7月份就见顶。此后，市场对这个行业的分歧一直较大，看多看空的主流机构都有。今年以来，白酒行业在限三公消费、产品降价的预期之下，大部分机构均保持谨慎态度。但中信建投是个例外，其在2月26日发布了《中国白酒：量价齐跌就是底》，可谓语惊四座。研究员黄付生、张萍在文中旗帜鲜明地提出几个观点：一是四大利空压垮白酒股，严重超跌打开上涨空间；二是高端酒量价齐跌，行业处于周期底部；三是白酒利空出尽，估值处在历史底部。同时，两位研究员还重点推荐了贵州茅台、山西汾酒、沱牌舍得、顺鑫农业。事后来看，上述结论都显得有些荒谬。

　　人非圣贤，孰能无错，若仅以这篇报告就将其列为最离谱券商分析师有失公道。但我们发现，在此后的9个月内，黄付生等人几乎每隔一段时间就发布一篇看多白酒的研究报告，全然不顾白酒行业低迷的业绩与残酷的市场走势。就在最近的11月，黄付生等人还发布了3篇看多白酒行业的研究报告，甚至将之前一直维持的“增持”评级上调到了“买入”。如此执着甚至偏执，令其有资格“荣膺”最离谱分析师的称号。

　　银河证券奇葩多

　　今年以来，银河证券热闹非凡，知名度大为提高，主要原因是几位分析师为了在新财富评选中拉票，不惜赋诗、比惨甚至“用生命来拉票”。

　　“待我长发及腰，投我一票可好？如若不能上榜，公司咔嚓一刀。纵然没有功劳，苦劳却非夕朝。财富年年论新，榜单日日悬刀。买方累，卖方苦，拉票多样奇出招，切记吃药何弃疗！”了解新财富最佳分析师评选的人应该知道，这是银河证券电子行业分析师王莉写的一首广为流传的拜票诗。而前文所提及的炮制《三全食品：从30亿到300亿的跨越》的董俊峰则在微博上表示，“三个老人今年重症，两个癌症，一个中风加重，另外孩子三季度病了一个多月，到病好了都没诊断出是什么病。老人的病需要大量医保不能报销的费用，因此如今年不能上榜，工资将大幅下降，明年给老人治病的钱将失去来源，因此请买方投票，真诚帮助渡过难关“。而传媒行业研究员黄驰则对买方机构承诺，“如果365天后(2014年9月11日)，掌趣科技(300315)、乐视网(300104)和人民网(603000)跌破今天的市值，我就辞去首席分析师职务。”由于这三只股票今年以来均涨幅巨大，黄驰之诺堪称豪赌一点也不为过。

　　《股市动态分析》研究部

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