东材科技自2011年5月份上市以来，股价鲜有起色，目前股价仅为历史最高价格的一半，公司股价自2012年8月份以来一直在5.5元到7元的箱体内震荡了1年多，经过长期的低位震荡，公司股票年线逐渐走平，而公司股价已悄然站上年线。仅从技术角度看，公司股票价格目前向下风险不大，而股价如果向上就需要基本面的支持，目前从公司基本面上来看，公司盈利面临拐点，基本面支持公司未来启动一波较大行情。
东材科技主要生产聚酯薄膜和聚丙烯薄膜，从目前的产能来看，公司原有聚酯薄膜2.4万吨,募投项目的2万吨聚酯项目主要是光伏膜、阻燃膜、合成纸等特种聚酯薄膜,8月底开始投产,目前试车情况顺利。公司原有聚丙烯薄膜产能4800吨,募投的3500吨产能今年9月中旬左右已经投产，明年年中还有2000吨超薄聚丙烯投产。另外,公司还在江苏海安设立控股子公司投资建设年产2万吨光学级聚酯基膜项目,预计2015年上半年投产。
聚酯薄膜是公司最主要产品,产量提升和产品结构优化是公司恢复高速成长的主要动力，公司2万吨特种聚酯薄膜正式投产,解决了困扰公司已久的产能瓶颈问题。聚酯薄膜下游最大消费领域光伏膜，随着光伏双反和解,国内光伏电价补贴落地,中国、美国、日本、南非等市场的高速增长将助力光伏背板基膜需求恢复较快增长。由于光伏背板基膜高端产品新增产能不多,价格也有望触底反弹,未来光伏背板膜有望实现量价齐升。
聚丙烯产能将翻番，4季度电力电容器薄膜3500吨产能正式投产,由于产品市场进入壁垒高,因为涉及电力安全问题,产品需挂网试验两年,行业竞争格局比较稳定。明年1季度超募的2000吨电子电容器薄膜也将投产,其市场需求超过30万吨,前景广阔。营收占比第二的聚丙烯薄膜明年同样将迎来高速增长期。
公司此前制订了股权激励计划，按照公司股权激励的行权条件,公司2012-2016年扣非后净利润增速分别为:20%、25%、27%、32%;ROE不低于5.5%、6.8%、8.4%、10.6%。今年由于募投项目延后了2个多月试生产,预计2013年激励目标很难实现,但随着2万吨聚酯薄膜和2000吨聚丙烯薄膜投产,同时下游光伏行业明显回暖,而2014、2015年仍不断有新产能投放,未来三年业绩增速有保障。
东材科技2013年前三季度实现营业收入8.30亿元,同比增长7.60%;归属上市公司股东净利润0.61亿元,同比下滑41.90%。前三季度综合毛利率水平为20.79%，后续随着高端产能的投放，毛利可得到进一步提升。公司产品明年如果能够实现量价齐升，公司向上的业绩弹性将非常大，主要的券商均预期2014年业绩在0.3元以上。建议关注公司因下游光伏回暖带来的业绩出现拐点及产能的大幅提升带来的投资机会。
马坤
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