IPO重启：各行业冷暖不一

　　IPO重启的消息一经发布后，各大券商都纷纷在第一时间发布了相关行业的报告，对IPO重启对行业的影响作出判断。

　　总的来看，IPO开闸使得整体承压，特别是高估值的行业将面临估值回调的压力。但也正是在这一背景下，一些真正的成长股将体现出难得的投资机会，布局“真成长”的个股成为投资的趋势。

　　券商：投行实力强的券商受益

　　随着IPO开闸，投行业务强、储备项目多的券商将迎来收获期。在大券商里中信证券和招商证券受益程度最大；而中小券商里面国金证券受益程度较大。同时，随着券商的中介地位上升，研究实力、销售能力强的券商将受益。基金分仓收入占营业收入比较高的券商有：国金证券、长江证券、招商证券、广发证券和中信证券等。

　　食品饮料：依然看好大众消费品前景

　　在IPO即将开闸的消息刺激下，食品饮料行业个股大都出现了3个点以上的跌幅。在大盘短期利空的带动下，行业仍可能面临调整，但从行业基本面来看，大众食品具备较好的成长空间，调整后估值更加合理，可择机进入。推荐的个股包括青岛啤酒、中炬高新、承德露露、双汇发展。

　　环保：短期估值承压未来将有新的投资机会

　　根据证监会披露，目前已过会的环保公司有雪浪环境、中材节能和中矿环保三家企业，此外仍有多家环保公司正处于IPO申请阶段。虽然IPO重启短期内将给高估值的环保板块带来调整压力，但重启后加快IPO节奏也将为环保板块带来更多新的活力及投资机会。个股方面建议继续重点关注中电远达、龙净环保、国电清新、碧水源、桑德环境等等基本面良好，业绩增长明确的行业龙头。

　　电子：泥沙俱下终将显现“黄金”股票

　　IPO重启消息公布后，周一电子板块跌幅达4.45％，在24个板块跌幅位列第10。其中有30只个股跌停，占整个板块比重的23％。11月底，电子板块整体市盈率为43倍，在A股各板块中相对较高，仅次于信息服务板块的45倍市盈率。随着IPO的重启，前期估值较高的板块面临回调，行业估值回归已成为市场发展方向。

　　由于电子行业产业链较长，各子板块发展速度各有不同，在这泥沙俱下的市场恐慌中，终将显现出值得投资的“黄金”股票，而其闪耀的时刻便是其公布业绩预告的瞬间。未来六个月仍然坚持以低估值、业绩成长确定性高、行业发展前景光明的企业为投资标的，而此次市场的恐慌导致的股价下跌，是给予投资者买入的绝佳时机。

　　医药：高估值股票会逐步分化

　　首批IPO重启的公司中有8家医药公司，拟融资总额为29亿元。短期来看，对医药股（现有180多家医药上市公司）的供给冲击不大，但心理层面上可能有一些冲击（尤其是高估值的创业板公司）。中长期看，如果IPO逐步转向注册制，供给持续增长，那么医药的高估值股票会逐步分化，对成长股的投资会更加注重业绩的确定性增长。

　　在IPO重启首批过会的医药公司中，以下公司较为看好：慈铭体检（连续体检医疗服务）、博腾股份（为跨国公司进行创新药中间体研发）、奥赛康（单独定价的化学仿制药企业）、迪瑞医疗（体外生化诊断仪器及试剂等）

　　电力：有望成为优先股试点行业

　　电力行业估值目前仍处于历史较低水平，主要是受制于短期煤价上涨、“煤电联动”及电力企业业绩回落预期。电力行业有望成为优先股试点行业，将提升板块投资价值。从三中全会《决定》来看，预计电力体制改革将有望加快推进速度，关注后续的相关政策。个股方面，建议关注业绩突出、估值较低、防御性好的华能国际。

　　零售：低估值白马零售股将相对收益

　　随着IPO重启，短期会对创业板有一定压制，投资者短期应回避创业板类相关高估值股票，短期二三线估值较高的零售股可能因此有一定幅度的回调。而相对而言，低估值的大盘股（苏宁云商除外）可能受到银行等蓝筹股的影响，相对表现较好。建议投资者仍然关注国有体制改革预期的零售企业，相对看淡传统零售业态（百货和超市），认为短期若没有政策层面的利好，实体零售业态收入端短期仍然将受到一定压制。

　　农林牧渔：有望提升板块关注度

　　目前已过会的4家企业分别是河南牧原食品、山东仙坛股份、辽宁益康生物和广东溢多利。除此之外，在证监会披露的拟上市公司名单中，该行业的上市公司结构未来将发生较大的变化，动物疫苗板块将成为较大的子行业。同时，新上市公司市场化疫苗业务较突出，有望较大幅度提升投资者对整个板块的关注度。顺着畜禽产业链景气回升的周期，预计未来一年动物疫苗整个板块将会有较好的表现。

　　计算机：成长性差的公司估值将回落

　　第一批IPO的50家企业中有7家左右计算机公司。后续排队的近800家企业中，计算机行业相关标的预计70家左右。假设未来一年排队企业都放行上市，从数量上对整个计算机板块的冲击较大。数量的快速扩容，加上发行定价不鼓励高估值发行，未来将对整个板块的估值中枢造成冲击和压制。同时，随着未来创业板上市门槛逐渐降低，发行节奏加快，行业内上市公司的并购预期在一两年之内也将受到影响。

　　在此背景下，投资将逐渐向寻找真正的成长沉淀，持续关注行业成长热点。整体估值下移之后，行业将进一步分化，有基本面的优质成长股依然享有高估值，而基本面较差、成长受限的标的估值将回落至10倍以内。建议重点关注智慧城市、信息安全和IT国产化相关标的。

　　本刊记者 张婷

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