11月30日，两个重要文件发布：一个是中国证监会《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，另一个是国务院《关于开展优先股试点的指导意见》。受此影响，主板与创业板走势截然不同。主板以上证指数为例，周一跳空低开，宽幅震荡近60点，最终以下跌13点的十字星收盘，周二以后以小阳、中阳和小阴攀升和调整。创业板周一长阴下挫8.26%，200多只个股跌停，周二曾有过小幅反弹，但周三以后连续下挫，周四下跌3.06%，今年以来首次跌破半年线。显然，这两项体制性改革打破了市场长时间形成的固有格局，开始发生重大变化，因而以往的投资习惯需要随之改变。
这次IPO改革突出的看点是：监管部门对新股发行的审核重在合规审查，企业价值和风险等由投资者和市场自主判断；上市公司造假、信披不实将受到严惩，投资者的权益会受到法律保护；鼓励和支持存量发行，增加新上市可流通股票的比例，遏制超募资金；以募集资金确定股票发行数量，限制高价发行；申购新股必须持有一定数量的非限售股份；强制实行现金分红；不准借壳创业板公司上市等。推行IPO改革，将会逐步解决高股价、高市盈率、高超募资金的所谓“三高”问题，不仅新股的估值会大幅下降，而且会影响到整个A股市场的估值下降。供给增加、估值降低，这就是最近创业板那些涨幅巨大、没有业绩支撑纯属题材炒作的小盘股大跌的主要原因。A股市场以往的炒作习惯，如热衷于炒新、炒小、炒高市盈率、炒题材、炒高送转，还有炒短线等，都与A股市场的体制和流行的投资理念有关。A股市场长期重融资、轻回报，很多公司长期不分红，投资者在二级市场多数亏损，少数赚钱的也主要靠炒差价来取得收益。难怪会形成一些重炒作、轻投资的习惯。现在市场的体制和投资理念都要变了，如果还是按老习惯炒股，肯定不合时宜，要更多地考虑估值高低和业绩增长。
实行优先股是成熟市场行之有效的制度，用之于A股市场，也会起到积极的作用，有利于企业融资、推动企业重组，尤其对于银行、电力等低估值、大市值、盈利能力稳定的公司有利。这也是最近主板市场、尤其是大盘蓝筹股面对IPO改革和即将开闸而表现强势的主要原因。再看看QFII的表现，他们已连续22个月在A股市场新开账户，投资标的主要是低估值的大盘蓝筹股，如银行、保险等。去年12月开始的以银行股为代表的大盘蓝筹股估值修复行情，这些境外投资者早就埋伏其中，获利不菲。最近，他们又在积极买入低估值的大盘蓝筹股，他们的投资理念正好契合IPO改革和实行优先股所引发的蓝筹股行情。
改变炒股习惯是一件非常难的事，光靠主观努力还不够，还要有相应的客观环境。现在这个环境正在变化，但IPO开闸后究竟会怎么变，现在都只是预测，是不确定的。确定的是，原有投资习惯要变，只有变，才能适应已经变化了的A股市场。
石侃
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