历史经验表明IPO重启影响不大

　　本周最大的新闻莫过于中证监吹哨IPO重启。一般是周五下午举行新闻发布会，但证监会上周末突然谓有重大消息宣布，随后发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。在2012年IPO暂停13个月之后，终于迎来IPO重启消息。与IPO重启消息一道出台的是国务院决定展开优先股试点。利淡消息与利好消息配搭出台乃惯例，避免市场过分震荡。另外，证监会制定《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，亦属于利好消息。尽管如此，经历数年熊市，中国投资者早已是惊弓之鸟，稍有利淡消息出台便夺命而逃。因创业板禁止借壳上市，加上过去一年创业板升幅惊人，故周一创业板指数（399102）暴跌8.26%，其后几个交易日再跌，至周四收市共下跌11%。但大型股则因为优先股的利好消息而企稳，至周四沪深300指数升1.2%，上证50指数更升1.8%。

　　传媒统计过，过去7次IPO重启，次日有5次下跌，2次上升，于是得出结论71%的可能性是下跌的。本周一股市确实下跌，但只考虑一日并无意义。应当考虑重启后30个交易日的得失：第一次IPO重启前一日1995年1月23日，上证收市指数553点，30个交易日后收市586点，升5.9%；第二次，1995年6月29日上证收市指数643点，30个交易日后收市735点，升14.3%；第三次，1995年10月9日上证收市指数706点，30个交易日后收市674点，跌4.5%；第四次，2001年11月28日上证收市指数1735点，30个交易日后收市1485点，跌14.4%；第五次，2005年2月2日上证收市指数1252点，30个交易日后收市1205点，跌3.7%；第六次，2006年6月16日上证收市指数1574点，30个交易日后收市1662点，升5.6%；第七次，2009年7月9日上证收市指数3123点，30个交易日后收市2911点，跌6.7%。

　　可见，七次IPO重启30个交易日后有三次上升四次下跌，上升幅度平均为8.6%，下跌幅度平均为7.3%。总体而言，IPO重启30个交易日后下跌的可能性略大一些，但预期平均跌幅不足1%。主要反映出管理层出台政策前已经有所考虑，而投资者亦有心理准备。第八次IPO重启前一日2013年11月29日，上证收市指数2220点，30个交易日后又如何？

　　上周我在文章中分析上证指数面临突破100周平均线及中长期下降压力线，本周走势大致出现突破。只是突破力度不强，市场比较犹豫，而且突破前的底部（今年6月份的底部）是一个尖底，缺乏类似双底、头见底等典型的底部形态，因此突破后走势会比较缓慢，可能是一波三折的局面。创业板指数（399102）出现一个双头的雏形，一旦成立，对市场人气的打击亦不可小觑。

　　央行、工信部、银监会、证监会及保监会等五部门联合发出《关于防范比特币风险的通知》，该通知明确比特币（BitCoin，简写BTC）的性质，通知认为比特币并非由货币当局发行，不具有法偿性与强制性等货币属性，不是真正意义的货币，而是一种特定的虚拟商品，不具有与货币等同的法律地位，不能且不应作为货币在市场上流通使用。但又允许普通民众自由买卖。通知于周四下午3时许发出，4点过后BTC在中国交易价格开始急泻，近一个小时内由6950元人民币暴跌至4521元，最大跌幅高达35%。随后不到30分钟又急促反弹至6580元，周五执笔之际徘徊于6100元水平。周四中国最大的交易平台成交12.1万个BTC，创历史记录。

　　近日法国央行、荷兰央行均提示BTC风险；香港金管局表示BTC无实物或发行人支持，价格波幅非常大；台湾金融当局则将BTC以贵金属看待。前美联署主席格林斯潘接受访问时认为，BTC是一个泡沫，他看不到其内在价值，因为没有人或政府为其提供担保。不过美国FBI于10月份将丝绸之路网站抄家时收缴了14万个BTC，目前市值8.5亿人民币，格林斯潘的意思是FBI只是收缴了一堆废物？然而，另一边厢则是愈来愈多的商店接受BTC支付。

　　就在五部门联合通知发出之前，有消息指苏宁将与BtcChina中国合作，计划引入BtcChina入驻苏宁云台，通过开放平台的形式在苏宁易购上实现BTC交易，目前双方正在密切接洽中。消息指苏宁易购正在规划上线“BTC储存险”、“BTC交易险”等保险产品，还将推出BTC相关产品，例如高配置电脑、挖矿机等。现在看来保险产品肯定无法推出了，因为上述通知指“现阶段，各金融机构和支付机构不得以比特币为产品或服务定价，不得买卖或作为中央对手买卖比特币，不得承保与比特币相关的保险业务或将比特币纳入保险责任范围，不得直接或间接为客户提供其他与比特币相关的服务。”

　　BTC是一个新生事物，我相信这是一个比当年互联网泡沫更大的泡沫。并非任何泡沫都是无意义的，上世纪末本世纪初的互联网泡沫催生的行业巨头，互联网改变了世界，推动社会进步，造就了亚马逊、Google等巨擎，甚至中国亦出现了腾讯、阿里巴巴的网络巨头。你即使是当年于泡沫最高峰买入亚马逊的股票，如今亦有数倍的进账；但是你于最高价买入荷兰郁金香球茎、最高价买入君子兰，你永远亦无法解套。两种泡沫有本质的不同。能推动社会进步的泡沫，与毫无意义的泡沫炒作，对于投资者而言，大不一样。

　　当前互联网生态基本稳定下来，几大巨头控制整个行业，要突围而出，基本没有机会。你出一个好的产品，阿里巴巴马上便可以推出类似产品，下个月你可能已经投降。余额宝推出不到一年，规模已经打入全球同类基金的50大。有什么好主意好产品可以避开这些网络巨擎？答案是BitCoin。腾讯发行的Q币曾一度可以用于买卖，但2009年被政府禁止。但如今BTC则不被禁止买卖，可见两者有本质的不同。网络巨擎无法复制，全球各国政府除泰国外均未有禁止BTC交易，而德国政府更是允许BTC可以作为纳税的记账单位，这使得BTC持有者更具信心。若反过来，泰国政府允许BTC作为纳税记账单位而德国政府禁止交易，我相信BTC价格早已暴跌90%以上。同样地，若中国政府承认比特币的货币地位，你看到的比特币价格还是6000元吗？不，那可能是mBTC（毫比特币，比特币的1/1000）的价格了。以BTC当前区区720亿人民币的总市值，大约只是相当于宝钢股份（600019）的水平而已，然而它的粉丝却远超宝钢股份的股东，且世界通行。当然，基于保守原则，我在11月9日《货币贬值下的另类投资》一文中建议：趁调整时买一点BTC作为风险投资甚至是娱乐，是明智的选择。11月16日文章中分析到：“重要的阻力位位于2011年6月8日高点31.9美元与2013年4月10日266美元高点连线，约600-700美元。此处突破，1000美元垂手可及。”不到一个月，BTC价格便冲破阻力且最高曾达到1240美元的水平，实现与黄金价格接轨。

　　卧龙

关注读览天下微信， 100万篇深度好文， 等你来看……