洪涛股份：量价齐升或将持续

　　盈利能力持续提升，再融资需求加大。前3季度，洪涛股份(002325)综合毛利率同比提高1.54个百分点至17.99%；期间费用控制良好，同比下降0.37个百分点至3.08%；受规模扩大影响，期末应收账款余额同比增加64%，折旧计提致使资产减值损失增加2490万元。

　　定向增发打开资金瓶颈，为后续扩张助力。公司拟定向增发不超过9600万股，增发价格不低于8.98元/股，募集资金不超过8.6亿元，用于广东云浮高新石材产业园，天津市产业园及补充流动资金，募投项目的实施有助于提高公司配套能力，工厂化程度，并解决资金瓶颈。项目投产后正常年份新增营业收入10.74亿元，净利润1.65亿元。

　　装饰板块估值或仍将承压。2013年装饰板块表现低迷主要原因来自于行业估值水平下移。2014年，高端星级酒店盈利水平趋弱或将影响后期投资规模及进度；实际利率水平上行或将对未来商业地产投资规模及装饰行业回款造成挑战；而各公司内生增速水平不断下滑也将使行业估值继续承压。

　　操作策略：二级市场上，该股自上市以来总体处于上行通道中，期间经历多次大幅调整。今年五月创造历史高价之后，持续展开向下调整，当前该股触底反弹，呈现量价齐升的态势。经过短时间的消化后，该股有望继续保持上行的趋势，投资者可择机介入。