市场将重构价值体系

　　新股开闸无疑对当前的市场有重大的影响，而且这种影响不是这一周就能够消化的。从盘面上看，似乎周二开始市场已经平静，并且周三上证指数还拉出了久违的中阳线，投资者觉得这个2013年持续困扰市场的利空已经结束了，事实上，远远没有那么简单。从操作上看，本周的操作难度依旧较大，题材没有什么大的持续性，比如所谓的创投概念，周一出来就是高潮了，根本没有吃肉的机会，然后是4G概念，牌照终于出来了，个股也完蛋了，资金纷纷出逃，上海自贸区有一个反抽，但似乎也没有多少汤可以喝，还是大鳄独乐而已。唯一有一定持续性的就是蓝宝石概念，东晶电子为代表的个股有所走强，但这更多是对形态的炒作，其他跟风的，涨幅仅仅一般，本周最大的妖股是通裕重工，但估计敢追的人也没几个吧。总体看，年末不确定因素依旧较多，投资者还是要多做研究，等待14年初更好的操作机会的到来。

　　本周我们想重点说说新股改革对未来市场的影响。一个健康、有秩序的市场才是值得投资的市场，IPO新政带给我们最大的期待，就是通过一系列雷厉风行的改革，整顿证券市场、挤压股市泡沫，为那些有潜质的公司创造上市机会，最大限度的保护中小投资者利益。

　　这次新股改革，我们看到了对超募资金的严格限制，对存量发行的尝试，也看到了更多更加市场化的内容，这些都将导致新股的定价往市场化的方向发展，而不像以前那样由少数几个机构说了算，造成大量的超募资金，造成市场效率的低下。从目前投行方面的反馈来看，新来的股票，普遍的发行市盈率在十几二十倍的样子，比目前创业板市场的平均市盈率要低很多，这给创业板市场带来一定的压力。我们知道，资金都是逐利的，一直在寻找相对便宜的品种，所以新股对二级市场的冲击再所难免。

　　除了新股改革，我们还看到了个股期权的报道，仿真交易马上要开始了，正式推出在2014年的概率很大。这个成熟市场的大品种，终于要进入到A股市场投资者的视野了。初期应该是对几个蓝筹股和ETF为标的进行交易，这样对这些标的物会形成一定的利好，能够使其交易量有所上升，从而导致估值提升。我们知道，股票一级市场和二级市场最大的差别就在于，二级市场的流动性要远好于一级市场，你什么时候想要抛售都能够卖的出去，于是就产生了所谓的流动性溢价。今年以来，以创业板为首的中小盘股票表现出色，原因就是这些股票的换手率很高，有流动性溢价，而那些大盘蓝筹股参与的资金很少，长期低估值就没什么好奇怪的了。

　　我们看看自贸区概念炒作的时候的上港集团，还有4G概念的中兴通讯，电子商务概念的苏宁云商，在股价上升过程中都伴随着成交量的迅速放大。这个淳朴的道理也适合用在短线操作中，我们只关心成交量持续放大的股票，什么时候量能萎缩了，这个股票就不值得继续操作了。

　　孙宏廷

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