国电南瑞：反弹趋势确立

　　1-3Q收入增速放缓，但强劲增长显现。国电南瑞(600406)1-3Q收入同比增长10%，明显放缓，其中3Q收入同比下降6.8%，市场对此担忧较大。但展望未来，推动公司业绩增长的强劲增长点已经出现，在这些领域公司具有总包和系统集成的核心竞争优势，将助力公司未来成长。

　　配网开始发力，最受益企业之一。2014年将是配网建设大规模启动元年。首先，目前国内智慧配电网的自动化比例程度仍然很低，加强配电网建设势在必行，预计未来2年配电网投资额超千亿元；其次，未来配电网建设的核心将是体现智慧化，二次设备投资占比将从当前10%-15%提升20%以上的水准，智慧配电网建设进入高峰期。公司在配电领域积淀深厚，具有先发优势；其次，年底待注入的电研华源将充实公司在配电一次设备的产品线，公司将借此成为市场上仅有的两家配电产品总包供应商之一。预计未来两年该领域订单增速将超50%。

　　操作策略：二级市场上，该股于今年4月初到5月中旬期间强势上涨，站上2012年以来的高位。随后在高位展开调整，9月下旬以来连续下跌，当前公司股价筑底反弹的趋势确立。公司年内资产注入可以完成，待注入资产盈利能力突出，与公司现有业务协同效应强，将助力公司业绩成长。公司股价有望继续保持反弹向上的趋势。