《动态》华鼎锦纶（601113）之前公告拟投资18.24亿元于年产15万吨差别化锦纶长丝项目，建设周期2年，预计投资回收期5-6年。这个股票您怎么看？
孔铭：我了解到的情况是，该项目建设预计将会新增用地430亩，目前公司仍在与义乌市人民政府洽谈该项目的有关事宜，还未签订土地使用合同。但市政府对该项目的建设较为支持。
我觉得不管项目本身如何，如果要考虑是否介入这个股票的话，还是先看看安全边际。打开二级市场走势图可以看到，这个股票从2012年7月开始就处于盘整状态，它围绕4块钱展开了长达1年半的盘整。这种走势恐怕很难带来超额收益，但是却也比较好操作，因为从估值的角度，4块钱对应的是大概25个亿的总市值，在锦纶行业里面，以公司的产能规模和行业地位来说，不算高。所以围绕着4块钱上下方，逢低吸纳，冲高不留恋，还是有不错的波段收益。所以从这个角度看，我认为该股还是比较可以放心买入的。
《动态》：股价有安全边际，那么这个项目如果开启，是否能给公司股价提供上行动力？
孔铭：我们可以把这个项目与公司过去的投资项目进行对比，就会发现本次规划的项目有规模效应，具体的说，现在每吨产能的投资金额下降，而土地使用面积增加了。
华鼎锦纶这次拟投项目的吨投资额为12160元/吨，对土地的需求是1.91平方米/吨。之前，公司5万吨差别化锦纶长丝项目的投资额是12590元/吨，对土地的需求是1.68平方米/吨。公司募投项目中的4万吨差别化锦纶长丝项目的吨投资额是20000元/吨，对土地的需求是5.76平方米/吨，2万吨差别化DTY锦纶长丝的吨投资额是15650元/吨，对土地的需求是1.65平方米/吨。
从上面的数据来看，公司此次拟投资项目的吨投资额是最少，每吨对应土地使用面积是近2年以来的最大值。值得强调的是，4万吨项目已于2011年投产，可比性较差。
另外，投资者应该关注的是，考虑到增值因素，华鼎锦纶这次项目的土地可以认为是一块隐蔽性资产。
《动态》：如果就项目本身的盈利能力而言，是否可观？或者说，在行业内的定价权上能否增加优势？
孔铭：就项目本身而言，若项目能最终投产，则公司产能将翻三番，成为行业巨无霸，未来有可能完全掌握中高端领域定价权。
公司目前具有锦纶长丝8.2万吨的年产能，在建有7万吨锦纶长丝产能和8万吨锦纶切片产能。如果该项目洽谈成功并最后顺利投产，则公司锦纶长丝能将达到30.2万吨，几乎是现在产能的3倍。从投资角度来看，如果最终投产后公司的估值水平和盈利能力与现在相同，则公司可以认为是3倍股。
从行业竞争格局角度看，根据统计，目前整个PA6锦纶长丝国内的产能是60万吨左右，注意，我这里说的不是整个锦纶行业，PA6仅是锦纶的一个品种，公司产品是PA6锦纶民用长丝，通常我们都简称公司的产品为锦纶长丝。整个PA6的产能年增速大约是10%左右。
公司如果在2015年完成全部产能的投放，则其大约占了行业四到五成的产能，成为行业当之无愧巨无霸，产能排名第一！并且由于公司PA6锦纶长丝定位在中高端领域，主要用在高档丝袜、冲锋衣的内衬等，所以其定价本身就比一般的锦纶长丝高几千块钱/吨，我估计在产能完全释放出来后，公司完全有可能掌握住中高端领域的定价权。
主持人 林然
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