中信证券吴玉立：明年仍将呈现结构化行情

　　新财富最佳分析师、中信证券宏观分析师吴玉立在会上给投资者带来了中信证券对于明年宏观经济走势，以及政策方面的最新观点。吴玉立认为，从明年的经济走势、政策预期来看，仍将会呈现结构分化的行情。

　　通胀将走出前高后低的格局

　　目前市场上对于明年经济走势的看法分歧比较大，中信证券对明年整体经济的走势用了“波澜不惊”这个词来形容——既不是看上行，也不是看通缩。吴玉立认为，“从数据上看，今年整个GDP增长水平应该比较确定是在7.6%，明年应该在7.5%左右。也就是说从整体GDP增速上看，明年会比今年同比数据上要略低一点，通胀会稍微反弹一些，但不会出现高通胀，同时也不会出现滞胀和通缩。”吴玉立同时表示，“明年整个通胀会是一个前高后低的格局，整个压力在上半年。”

　　进出口方面，预计欧美情况明年会比今年好，美国GDP增速将由1.7%转向2.7%，欧洲由负转正，从负0.4%转向1%，这使得中国出口将有小幅改善，因此明年进出口情况会比今年更好。投资层面上，中信证券仍不太乐观，其主要原因在于央行维持紧平衡仍将持续，高利率的情况下，投资的增长会有一定的放缓。中信证券依然看好服务业、医疗护理、文化娱乐、商贸服务相关一些投资增长空间。最后，从消费情况来看，中信证券认为由于明年整体的经济增长是比较平淡的，因此整个消费的增长也会是平淡的态势。

　　密切关注明年经济增长目标

　　吴玉立强调，对于明年经济增长目标要非常关注。他表示，“如果明年经济增长目标定在7%，即表明政府可以大胆地去做防风险的措施，那么整个经济将会呈现一路下滑的态势，这将导致整个市场明年的投资机会比较平淡，甚至没有；但是如果政府将目标定为7.5%，则表明明年整个经济运行格局将会是一个继续大分化的格局。也就是说明年整个新兴行业、小行业的增长，将会比较乐观。

　　“大家千万不要低估这次结构性的牛市，不要看今年股市已经出现一个结构性分化，明年可能就结束了，其实并没有，这个将会是一个非常大的结构性牛市。”吴玉立最后表示。

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