周K线上涨
本周（12月23日至12月27日）沪深300现货4涨1跌，累计全周上涨1.11%。但是，上涨没有占据绝大多数的版面。周一将本轮回调的最低点再往下移，以及周四1.73%的下跌，都让市场仍处于空头的疑虑中。日K线在60日均线以下，季均线斜率也向下，还是标准的偏空格局。
2275点构成震荡中枢
上周五的大跌，让大盘抵达2278.10点的本轮回调新低。本周一10点0分，低点再被改写为2259.57点。后面4个交易日，虽然没有再创新低，但是周二的2270.25点、周四的2263.92点，似乎都在这个区域徘徊。这个区域在技术分析图上，是有价值的。首先，6月25日创本年最低后的反弹，增加在10月又一次回调，回调最低点在11月14日，2279.01点。其次，从6月25日的最低点2023.17点，反弹至9月12日的2527.38点，随后大盘的高点就被包在这个区间内。这个区间的中间价，是2275.28点。
所以，本周这几次回调测试，相当于考验11月14日的回调低点，也相当于考验前期上涨区间的中线。
多方坚持低位防守
现在把目光调整回股指期货。我们的任务是，检视股指期货到底有没有信心守住2275点这个关键价位。
先从价差看，就挑出几个回测关键价位的价差：周一，10点0分，2261.62点，+0.78%；周二，14点20分，2270.48点，+0.71%；周四，13点20分，2266.81点，+0.63%；周四，13点55分，2265.51点，+0.83%；周四，14点55分，2264.52点，+0.98%；周五，9点30分，2268.53点，+1.10%。然后找出对应的水平，也就是5个交易日，IF1401价差的平均值：+0.70%、+0.72%、+0.72%、+0.79%、+1.04%。
不敢说这些低点的价差都有多高多高，多方多神勇。但是平心而论，在价差贴近+0.80%的套利成本时，不宜再要求过大的价差。就像一台车在高速上从180码降为160码，还是超速。即便周二14点20分和周四13点20分，这两个低点的价差低于平均值，但没有低太多。整体而言，从价差看，做好了低位防守的工作。
研究结论
综合以上，从价差看，多方没有放弃；从持仓量看，多方没有大幅减仓，也见不到空方在周五落井下石，期指市场似乎没有过度悲观。
东方证券 高子剑
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