农林牧渔：“变革+反转”两条主线挖掘牛股

　　投资要点：

　　1、2014年农业板块景气度处于底部回升阶段。

　　2、猪价复苏带动畜禽产业链景气度回升。

　　2014年度农业板块投资思路是，从“变革”、“反转”两条主线去挖掘标的。一、变革主题：1)动物疫苗行业市场结构处于变革期，关注市场疫苗龙头；2)保粮食安全，发展高效农业，十八届三中全会提土地制度变革，种植业规模化加速，种植服务业(节水灌溉、农资农机流通)将受益。二、反转主题：1)生猪养殖产业链已处温和复苏过程中，养殖利润回归中枢带动饲料、动保景气向好。2)禽类养殖产业链景气已处底部，反转节点渐行渐近，但过程可能一波三折，投资节奏需要把握。3)种子行业仍处去库存过程中，期待14年下半年景气反转，主要关注行业龙头。

　　行业评级及重点标的：基于我们对2014年度农业板块景气度底部回升的研判，我们上调行业评级至“推荐”评级。重点推荐标的：动保行业-金宇集团、大华农、瑞普生物、天康生物；畜禽养殖-正邦科技、雏鹰农牧、圣农发展；饲料-大北农、新希望；粮食安全主题投资-大禹节水、辉隆股份、隆平高科、登海种业。

　　银河证券