艾比森：技术品牌双双缺失上市或任重而道远

　　IPO暂停一年终于迎来了开闸，这让广大股民心中悬着的那颗石头终于落地了。对于诸多去年过会，但迟迟没有上市的企业来说，可谓拨开云雾见青天。可是，对于那些存有诸多问题的企业，依然不容乐观。

　　去年就通过初审的艾比森距离上市似乎只是时间问题，但业内围绕公司的种种质疑声，却一直不曾中断。IPO对于想上市的企业来说无疑是做大做强的机遇，但近年来LED显示屏市场竞争激烈，LED照明行业的涌入者也越来越多。在此背景之下，艾比森光电大幅扩产的胜算到底有多大？

　　研发团队薄弱 核心技术缺失

　　一个企业想要在创业板上市，必须是高新技术企业。而对高新技术企业来说，核心技术和核心研发团队是其发展最为重要的两个因素。可是，艾比森显然存在严重的不足。

　　本刊曾于去年刊登《艾比森：三大悬疑成上市“绊脚石”》一文，对其技术专利的来源以及实际效用进行质疑。数月之后，记者再度采访业内人士，试图拨开其背后的团团迷雾。

　　艾比森在其招股说明书中称，公司是国内较早从事LED应用产品研发、生产和销售的企业，是“国家高新技术企业”，目前公司已拥有30项专利和5项软件著作权。然而，记者注意到，这些专利均为“实用新型专利（15项）”和“外观设计专利（15项）”，没有一项是“发明专利”。

　　根据《中华人民共和国专利法》，专利分为发明专利、实用新型专利和外观设计专利三种，三种专利的内涵不尽相同。在三种专利中，发明专利对创造性的要求是最高的，保护期限自申请之日起为20年；其余两种专利对创造性要求较低，且专利保护期限只有10年。难以想象，一家自称较早从事LED产品研发、生产和销售的企业竟然没有一项发明专利。

　　公开资料显示，即便是上述30项专利中，25项为2011年1—3月份取得。这意味着公司大量的专利是在递交上市材料前的1年内获得的，艾比森极有可能为了包装上市而“突击制作”专利。

　　据记者了解，这其实并不罕见。不少公司为了获得国家高新技术企业资格，以及冲击上市，从企业外部购入其他发明人持有的专利，然而公司如此多的专利中竟然没有一项是发明专利，到底公司此举只是为了蒙混过关，还是该领域的技术专利价值不菲？

　　此外，艾比森的核心技术人员仅3人，且两人均没有独立研发专利。相比之下，其竞争对手利亚德（300296）的核心带头人有5个，且每人都拥有数十项显示屏方面的核心专利。

　　贴牌生产 市场受制于人

　　核心技术缺乏，必然导致品牌建设困难重重，事实上，艾比森也确实一直在为其他公司代工。

　　公司招股书显示，其产品境内销售以自有品牌为主，境外销售主要为中性包装，其次为经销商ODM贴牌生产模式。2009年—2011年，公司贴牌生产的产品占主营业务收入的比重分别为10.24%、7.05%和12.10%。同期，公司海外营收分别为1.19亿元、1.76亿元和2.75亿元，占公司主营业务收入的比重为76.51%、66.42%和66.23%。

　　据记者了解，中性包装是指商品和内外均不标明生产国别、地名和厂商的名称，也不标明商标或牌号的包装。主要是为了适应国外市场的特殊要求，如转口销售。这样的销售方式与贴牌生产并没有本质的区别。LED行业资深人士董明朝（化名）表示，这就是为什么艾比森的海外营收占总营收的比重远超过国内同行（见表一）的重要原因，但这种模式具有极大的不稳定性，公司的主要客户随时可以转向其他厂商采购，从而为公司的业绩增长带来极大的不确定性。

　　值得注意的是，已经成功上市的雷曼光电（300162）、联建光电（300269）、奥拓电子（002587）和洲明科技（300232）等公司的招股说明书中，均没有“中性包装”的信息。

　　产能过剩 技术正被替代

　　根据招股说明书，艾比森IPO拟公开发行2106万股，合计募集资金2.61亿元，扣除发行费用后，主要投向LED显示屏建设项目等（详见表三）。

　　数据显示，2011年艾比森光电LED显示屏产能为37500平方米，此次募投项目将新增年产50000平方米LED全彩显示屏的生产能力，新增产能幅度达到1.33倍。当前，LED行业走出了2012年的低谷，但产能过剩依然存在，LED显示屏准入门槛低，行业竞争激烈，市价一直在走低。艾比森的全彩LED显示屏在2009年至2011年每平方米平均售价分别为1.24万元、1.20万元和1.07万元。

　　据了解，当前根据制作工艺以及产品质量全彩LED显示屏的价格在3000-10000/平米之间，行业纯利润只有5%左右。为了突围红海，不少企业已率先研发生产小间距LED显示屏，从2012年开始，点间距小于2.5mm的高清LED显示屏开始大肆进入室内显示领域。该领域当前技术门槛较高、参与企业较少，毛利高。利亚德、洲明科技（300232）等都在加大对这块市场的研究和产品投放。艾比森技术实力薄弱，在传统全彩LED显示屏尚处于弱势，在小间距LED显示屏气势汹汹的浪潮下，势必将难以自保。

　　全彩LED显示屏主要走工程渠道，难以放量，越来越多的公司开始转向LED照明领域。艾比森的募投项目也包含了照明产品，项目投产后每年将新增LED户内通用照明灯150万只、户外LED投光灯12.1万只的生产能力，是当前产能的3倍多。但与全彩LED显示屏一样，LED照明产品的准入门槛也较低，价格战将不可避免，缺乏先发优势和渠道优势的艾比森贸然巨量扩大产能，前景不容乐观。

　　即便公司真的可以在“红海”中木秀于林，其上市“圈钱”的意图也十分明显。招股书显示，2009年-2011年艾比森光电货币资金分别为5248万元、7640万元和10938万元，占公司资产总额的比例分别为44%、45%和40%，公司募投的三项目使用资金较为分散，以公司的实力，完全有能力凭自身能力完成部分项目。而公司等待上市募资后再建设上述项目，上市“圈钱”意味浓。

　　本刊记者 任远