三中全会后，中央连续召开了经济工作、城镇化工作和农村工作等重要会议，证监会也连续出台了有关新股发行、新三板扩容和优先股试点等重磅政策。股指上周连续下挫，本周先是企稳和小幅反弹，周四、周五又震荡反复。总体来看，市场做出了偏空的反应。影响A股市场的因素很多，这里仅就如何看待问题谈点看法。
刚听到中央经济工作会议的报道时，首先一个突出的感觉就是讲成绩一笔带过，即“形势稳中有进，稳中向好”，而存在的问题却讲了一堆，而且用词份量很重，具体是：“经济运行存在下行压力，部分行业产能过剩问题严重，保障粮食安全难度加大，宏观债务水平持续上升，结构性就业矛盾突出，生态环境恶化，食品药品质量堪忧，社会治安状况不佳等突出问题仍没有缓解。”这样的表述在以往的会议中很难见到，有的媒体对此作了偏空的解读。实际上，这表明新一届中央领导敢于正视存在的突出问题，并且有决心、有能力逐步解决这些问题，是对推动中国社会经济健康发展有信心的表现。
中央经济工作会议关于突出问题的表述和强调保障粮食安全、防范债务风险，更加稳重和务实地推动改革创新，对A股市场来说像是给了一副清醒剂，降低了市场对改革过高、过快的预期。对投资者个人来说，也应当从中得到启示，那就是投资A股市场，首先要考虑资金的安全问题，把防范风险放在第一位。而要防范风险，就要多想问题，正视问题。就目前的情势来看，新的一年有两个问题值得重视。
一是扩容。明年1月IPO开闸，这是已经明确的扩容。新三板扩容是铁定的，而且量很大。优先股试点和推行也是扩容，而且会形成新的大小非。还有上市公司通过收购重组等形式融资，再加上大小非减持套现，这个量也是很大的。近一年多停发新股，但企业再融资的量并不比发新股少。这几项加起来，A股市场扩容量会大幅增长，速度将显著加快。从资金面来说，养老金和企业年金等长线资金会加快入市，但没有确定的时间表，而且这类资金往往会选择低位入市。QFII等境外资金入市会进一步放开，但会受到美国货币政策变动的影响，同样存在不确定性。总体看，供需不平衡的问题可能比较突出，风险不容小觑。
二是改革和调整中的风险因素。改革会有红利，同时又包含风险。如利率市场化改革，长远看有利于企业发展，但短期会使银行的利润增速下降。调整产业结构，战略新兴产业会受益，而传统产业要淘汰落后过剩产能，要加大环保投入，要兼并重组，有的甚至要退市，就会受到冲击和阵痛。这些就涉及到选择哪类个股投资的问题。选择战略新兴产业的个股，肯定会有获利机会，但会面临炒新、炒小、炒高的风险。选择长期被市场低估的大盘蓝筹股，可能有估值修复的机会，但也会有长期低位徘徊滞涨的风险。选择传统产业中的兼并重组转型的企业也会有获利机会，但也会遭遇重组转型失败的风险。总体比较，还是投资战略新兴产业的获利机会大。
石侃
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