基金公司股权更迭之路
- 来源:投资者报
- 关键字:基金公司 股权更迭
- 发布时间:2010-08-02 11:06
随着夏日气温的升高，国内资产管理规模最大的基金公司——华夏基金股权变动的受关注度也近爆棚。
手持100%华夏基金股权的中信证券，在证券监管部门的再三督促下，超限持有的股权迟迟无法顺利转让。
中信证券的股权将会怎样转让？近几个月里，外界有关股权受让方、股权转让比例的说法极多，但究竟中信证券会减持至49%甚至更低，是引入多家中方股东，还是引进外方股东以保证自身能持有超过50%的股权，答案在今年9月30日前才能揭晓。
“最近压力实在太大了，各方都将目光定格在我们身上。”华夏基金一位内部人士向《投资者报》透露出自己的感受，在他看来，好在上半年公司整体业绩尚可，缓解了些许重负。根据银河证券数据统计结果，可比166只标准股票型基金中，华夏复兴、华夏行业分列第10和37名；可比43只偏股型混合基金中，华夏大盘、华夏红利分列第7和17名；其他股票方向的基金也整体表现较为抗跌。
但华夏并非漩涡中的孤舟，《投资者报》在业界首次梳理60家基金公司从成立以来的股东变化发现，它们背后往往存在高频换手。股东变化大致分两阶段，2003年以前，股权普遍较分散，一家基金公司往往有4家甚至更多股东，股权平均，甚至没有大股东；2003年后，则发生了一次群体性股权集中的变化，基本上所有基金公司都有了大股东。
但按监管部门规定，内资公司中大股东持股比例最高不超过49%；合资公司中，中方股东持股比例可超过50%。随后，合资基金公司如雨后春笋，一日比一日多，基金公司的股权变动也不断增多。
《投资者报》统计显示，截至目前，短短12年的公募基金发展史中，有3家基金公司发生过5次股权变动，分别是博时、国泰、泰达宏利；有6家发生了4次股权变动，分别是长盛、易方达、华安、华夏、嘉实、融通；剩余公司都发生了1到3次不等的股权变动；仅17家公司成立以来未发生过股权变动。
上篇：3基金公司12年卖5次
成立最长的基金公司截至目前也就12年历史，可在全行业60家基金公司中就有3家公司，股权接二连三被转手5次，分别是博时、国泰、泰达宏利
博时：老股东无一坚守
博时成立于1998年7月13日，成立时的股东分别是光大证券、国信证券、金信信托和长城信托，各占25%的股权，现已无一坚守。
成立后的第二年，国信证券就出让手中的全部股权，招商证券接手25%；2003年，长城信托退出，长城资产管理公司进入，至目前，该公司一直持有博时25%的股权。
光大证券在2004年1月也转让出手中25%的股权，成为第三位退出者；受让者是当时的唯一留守者——金信信托，但因非合资公司不能绝对控股的限制，金信信托只能受让23%的股权，余下2%引入了新的投资者广厦建设集团。
金信信托因持有48%的股份，成为博时第一个相对控股股东，结束了博时长达6年的4家均分股权的局面。
金信信托在股票市场极为活跃，素有“江南第一庄”之称，但2003年开始，随着证券市场的低迷和监管更加严格，该公司亏损连连。2007年12月，金信信托在北京拍卖48%的股权，招商证券以63.2亿的“天价”拍下这部分股权，成为博时第一大股东，共持有博时73%的股权。
这超过了证券监管部门非合资基金公司第一大股东的持股上限规定。2009年9月，招商证券将超限的24%股权分别转让给天津港（集团)、上海盛业资产、璟安实业、丰益实业，4家各6%，转让价格均为65700万元。
截至目前，博时股东共7家，分别为招商证券、上海盛业资产、丰益实业、广厦建设集团、长城资产管理公司、璟安实业和天津港（集团）。
国泰：股权变幻纷繁复杂
1998年，国泰君安证券出资3300万与上海爱建信托、浙江省国际信托、中国电力财务公司、宏源证券共同设立国泰基金公司，其中国泰君安证券占30%股权，为第一大股东，其他4家各占20%、20%、10%和20%，这是早期成立的基金公司中，相对控股股东最明确的一家。
但在国泰成立刚4年之际，国泰君安就放弃第一大股东的位置，将19%的股权转让上海市国有资产经营公司，手中只剩11%的股权，与中国电力财务公司占比相当。
紧随其后的是宏源证券在2004年将20%的股权全部转让。这时国泰君安似乎后悔当年的退出，从宏源证券手中又受让了13%的股权；另外，上海国有资产经营公司也受让了5%，上海仪电控股（集团）受让了2%。
国泰君安再次成为第一大股东，只不过这次是和上海国有资产经营公司并列，双方均持有24%的股权。
2006年初，万联证券入股国泰，从浙江国际信托手中受让20%股权，至2006年，国泰股东6家，是当时股东数量最多、股权最分散的基金公司。这种局面在2007年开始改变，中国建银投资公司先后受让上海国有资产经营管理公司、国泰君安、上海爱建信托和上海仪电控股（集团）所有股权，占70%的股权，股东数量从6家变为3家。
可这一比例不合规，建银投资要想实现合规的绝对控股，就必须引入外资。国泰基金因此也成为了中外合资的基金公司。2010年6月21日，意大利忠利集团分别受让万联证券20%、建银投资10%的股权，成为外方股东。
泰达宏利：改名最多公司
几乎每次股东变化，泰达宏利都要更换一次公司名字，从湘财合丰、湘财荷银、泰达荷银到现在的泰达宏利，它是国内曾用名最多的基金公司。
2002年7月，湘财证券、山东鑫源控股、大庆石油管理局和新疆证券共同发起成立了湘财合丰，分别占40%、30%、15%和15%的股权。
2003年，湘财合丰率先引进外资机构，成为国内首家合资基金公司，湘财证券让出3%、新疆证券和大庆石油管理局各让出15%的股权，引入荷兰银行。
湘财合丰随即改名为湘财荷银。2004年8月，山东鑫源控股将自己30%的股权转给湘财证券，后者占67%的股权，湘财荷银仅剩两位股东。但在不到半年时间里，2005年2月，荷兰银行将33%的股权转让给了荷银亚洲。
2006年，湘财证券也将股权转让。北方国际信托受让51%，余下的17%由荷银亚洲接替。公司第二次改名，因北方国际信托隶属天津泰达，更名为泰达荷银。
你方唱罢我登场，中方股东股权变动后，外方股东再次变更。今年3月，荷银亚洲将股权全转让给宏利（香港），基金公司再次改名为泰达宏利。截至目前，泰达宏利股东两家，分别为北方国际信托和宏利（香港）。
中篇：6基金公司9年变4次
变更4次的基金公司共6家，为长盛、易方达、华安、华夏、嘉实、融通
长盛：“老十家”的掉队者
长盛是“老十家”（即第一批成立的10家基金公司），但和其他9家相比，无论基金规模还是业绩相差都甚远。
成立于1999年的长盛，现管理规模在全行业中排名第25。该公司是天津北方国际信托、安徽信托、长江证券和中信证券发起成立，成立时，4家股东各占25%股权。
2002年6月，第一次股权变更发生，目前的第一大股东国元证券从安徽信托受让25%股权，成为长盛第三家券商股东。
两年后，中信证券、长江证券、北方信托三家创业股东全部退出，国元证券受让24%股权，持股比例增至49%，成为第一大股东；剩余51%的股权分别由安徽创新投资（26%）和安徽投资集团（25%）持有。
国元证券入主以来，资产规模不见明显增长，市场占有率从1999年的11%一直下降，至2007年仅有1.5%。
试图改变这种局面的长盛开始赶潮流，引进外资金融机构入股。国元证券、安徽创新投资、安徽投资集团合计拿出33%股权，引入新加坡星展资产公司。
一年后，股权再变，安徽创新投资将其13%的股权转让，安徽信用担保集团成为截至目前最后一个进入的股东。但长盛基金公司却不见什么起色，无论规模还是业绩，都乏善可陈。
易方达：股权分散的典型
截至目前，易方达是股权较分散的公司之一，共5家股东，持股比例最大的3家分别是广东盈峰投资、广东粤财信托和广发证券，各占25%的股权，后两家为发起股东。
易方达目前管理资产1353亿元，在行业处于第2位。2002年，北方国际信托、广发证券、天津信托、广东粤财信托、重庆国际信托和广东证券共同发起成立，6家股东平均每家持16.67%股权。
2004年，北方国际信托和天津信托转让所有股权，美的电器受让16.67%，另16.67%由广发证券、广东粤财各受让一半。广发证券、广东粤财信托均以25%的股权位居第一大股东，股东家数减至5家。
2005年，广东证券出让股权，美的电器受让一半，持股比例升至25%，与广发证券、广东粤财信托蝉联第一大股东；另一半股权由广州广永国资公司受让。
2007年是易方达股权变动最频繁的一年。4月，重庆国际信托最先变化，转让16.67%的股权，受让方为广东广晟资产；7月，美的电器将25%股权转给广东盈峰集团，2008年，后者更名为广东盈峰投资。
2007年，受股权变动波及，易方达仅发行一只基金，而在2006年和2008年，每年发行产品数均超过3只。
华安：5家股东均分天下
华安没有大股东，现有5家股东每人各20%股权，五家均分天下始自2004年，截至目前，发起股东仅剩上海国际信托。
成立时，上海国际信托占60%的股权，处在绝对控股地位。另两家股东是申银万国和山东证券，均占20%。
第一次股权变动发生在2001年，上海国际信托将股权减少一半，减至30%；山东证券同时转让所有股权。此次变动后，新股东有东方证券、浙江证券和天同证券，分别持有20%、10%和20%的股份。
2004年，上海国际信托继续减持10%，当年，所有券商系股东全部撤退。
华安股东由此变成清一色的上海派，新进者分别是上海沸点投资、上海工业投资、上海电气和上海广电（集团），4家公司与上海国际信托均持有20%的股权。
2007年和2009年还发生两次变动，先是上海广电20%的股权转给上海锦江，后是上海沸点20%转给国泰君安投资公司。
华夏：股权变更谜底未揭
华夏是目前管理资产规模最大的基金公司，资产规模高达2168亿元，中信证券从2006年始持续增持其股权。
华夏发起股东有华夏证券、北京证券、华泰证券、兴业证券、西南证券和中国科技信托，持股比例分散，分别占30%、20%、15.45%、15.45%、15.55%和3.55%。
华夏成立后的第一次股权变动发生在2003年，华夏证券、兴业证券和华泰证券转让手中股权，西南证券和北京证券受让，两公司持股比例分别增至35.73%和25%，其余股权由北京市国有资产经营公司受让。此次更迭后，西南证券和北京国有资产经营公司均持有35.73%股权，成为华夏第一大股东。
2006年，随着中信证券注资进入原华夏证券，顺便从北京国有资产经营公司和北京证券购入股权40.73%，其中包括前者的全部股权和后者的5%股权。
从此，中信证券成为华夏第一大股东。与此同时，股市迎来一轮大牛市，华夏顺势奠定了行业龙头老大的位置。
中信证券也因此不断地增持华夏股权，2007年受让北京证券20%股权后，中信证券共持有华夏60.73%的股权，超过证监会规定“基金公司主要股东最高出资比例不得超过全部出资的49%”的规定。
但2007年底，中信证券继续收购科技证券和西南证券手中全部华夏股权，全资持有华夏。截至目前，中信证券已多次受证监部门督促，要求于2010年9月30日前完成华夏股权的挂牌转让工作。
嘉实：变更暗流不断涌动
嘉实是十大基金公司中最早实现中外合资的，目前资产规模达1338亿元。
成立时，其发起股东为中煤信托、北京证券、吉林信托、广发证券，各占25%的股权。这是广发证券投资的第一家基金公司，此后它还投资了易方达、广发。2003年，广发证券将嘉实股权转给中诚信托。
中诚信托还受让了中煤信托22.73%的股权，成为嘉实第一大股东；此外，中煤信托还有2.27%的股权转给了立信投资。
股权变更在2004年继续暗流涌动，中诚信托和立信投资的股权继续增加，而北京证券和吉林信托的股权不断转让，当年，变更后的股权比例为中诚信托（48.41%）、北京证券（19.22%）、吉林信托（16.5%）、立信投资（15.87%）。
在大股东中诚信托的推动下，嘉实在2005年引入了德意志资产管理公司。股权变动后，中诚信托48%、立信投资32.5%、德意志资产19.5%，股东格局开始稳定。
2008年，中诚信托减持至40%、立信投资减至30%，德意志资产则增至30%。
融通：河北证券“功成身退”
融通是国内成立的第二批基金公司，截至目前，资产管理规模居行业第16位。
它是国泰君安证券2001年发起成立的第2家基金公司，其他股东有陕西国际信托、上海爱建信托、河北证券、联合证券，各占20%股权。
国泰君安投资融通的脉络与投资国泰颇相似，投资两年后就不看好这个行业，同在2003年，它将手中的融通股权全部转让，河北证券受让它的20%股权，成为融通第一大股东。
2004年，第二次股权变动发生，爱建证券转让20%，华林证券受让。
2006年，在河北证券的推动下，股权结构发生了巨大变化。融通不但引进了新的新投资者，而且还引进了外资，成为一家合资公司。
原股东华林证券、联合证券和陕西国际信托的股权全部转出，受让方是新时代证券和外资日兴资产管理公司，分别受让20%和40%的股权。日兴资产管理公司与河北证券并列为第一大股东。
2009年，股东变成两家。河北证券退出，将40%股权全部转让给新时代证券，这样，新时代证券持有60%股权，成为绝对控股股东。
下篇：30%基金公司股东未更替
大成、鹏华、万家均变更3次，仅有17家公司从未发生过股权变更
大成：保险系基金公司
1999年4月成立时，大成股东分别为大鹏证券、中经开、光大证券、广东证券，各占25%的股权。2003年4月，中经开将股权转给银河证券；8个月后，大鹏证券将25%转给中泰信托；2005年5月，广东证券将23%转给中泰信托，后者成为第一大股东。由于中泰信托间接为中国人保旗下公司，大成因此成为“保险系”基金公司。
鹏华：国信证券矢志不渝
2001年鹏华成立时，股东分别为国信证券、方正证券、国元信托、安信信托，分别占50%、16.66%、16.66%和16.68%的股权；2005年10月，安信信托转让16.68%给深圳北融信；2007年7月，北融信、方正证券、国元信托减持手中股权，仅北融信持有1%的股权，引入了EurizonFinancialGroup，占49%股权。2009年9月，Eurizon将股权转给意大利欧利盛资本。更迭中，国信证券50%的股权一直保持未变。
万家：山东系券商班底
2002年万家成立时，股东共3家，分别是上海久事、湖南湘泉集团、天同证券，天同证券占60%；2005年2月，天同证券减持20%转给张裕葡萄酒；2007年12月，张裕葡萄酒、天同证券、湖南湘泉转出80%股权，齐鲁证券受让60%、深圳中航受让20%；2009年8月，齐鲁证券将超限的11%转让给山东国有资产管理公司。
除以上公司，股权转让两次的共13家：南方、东方、富国、广发、国海富兰克林、国投瑞银、华富、大摩华鑫、诺安、兴业全球、银华、招商、中海。
转让1次的共15家，分别是宝盈、长城、工银瑞信、国联安、海富通、华宝兴业、汇丰晋信、景顺长城、天弘、天治、新华、信诚、信达澳银、中欧和中银。
未发生过转让的共17家，分别是长信、东吴、光大保德信、华商、汇添富、建信、交银施罗德、金鹰、金元比联、民生加银、农银汇理、诺德、浦银安盛、上投摩根、申万巴黎、泰信和中邮创业。
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手持100%华夏基金股权的中信证券，在证券监管部门的再三督促下，超限持有的股权迟迟无法顺利转让。
中信证券的股权将会怎样转让？近几个月里，外界有关股权受让方、股权转让比例的说法极多，但究竟中信证券会减持至49%甚至更低，是引入多家中方股东，还是引进外方股东以保证自身能持有超过50%的股权，答案在今年9月30日前才能揭晓。
“最近压力实在太大了，各方都将目光定格在我们身上。”华夏基金一位内部人士向《投资者报》透露出自己的感受，在他看来，好在上半年公司整体业绩尚可，缓解了些许重负。根据银河证券数据统计结果，可比166只标准股票型基金中，华夏复兴、华夏行业分列第10和37名；可比43只偏股型混合基金中，华夏大盘、华夏红利分列第7和17名；其他股票方向的基金也整体表现较为抗跌。
但华夏并非漩涡中的孤舟，《投资者报》在业界首次梳理60家基金公司从成立以来的股东变化发现，它们背后往往存在高频换手。股东变化大致分两阶段，2003年以前，股权普遍较分散，一家基金公司往往有4家甚至更多股东，股权平均，甚至没有大股东；2003年后，则发生了一次群体性股权集中的变化，基本上所有基金公司都有了大股东。
但按监管部门规定，内资公司中大股东持股比例最高不超过49%；合资公司中，中方股东持股比例可超过50%。随后，合资基金公司如雨后春笋，一日比一日多，基金公司的股权变动也不断增多。
《投资者报》统计显示，截至目前，短短12年的公募基金发展史中，有3家基金公司发生过5次股权变动，分别是博时、国泰、泰达宏利；有6家发生了4次股权变动，分别是长盛、易方达、华安、华夏、嘉实、融通；剩余公司都发生了1到3次不等的股权变动；仅17家公司成立以来未发生过股权变动。
上篇：3基金公司12年卖5次
成立最长的基金公司截至目前也就12年历史，可在全行业60家基金公司中就有3家公司，股权接二连三被转手5次，分别是博时、国泰、泰达宏利
博时：老股东无一坚守
博时成立于1998年7月13日，成立时的股东分别是光大证券、国信证券、金信信托和长城信托，各占25%的股权，现已无一坚守。
成立后的第二年，国信证券就出让手中的全部股权，招商证券接手25%；2003年，长城信托退出，长城资产管理公司进入，至目前，该公司一直持有博时25%的股权。
光大证券在2004年1月也转让出手中25%的股权，成为第三位退出者；受让者是当时的唯一留守者——金信信托，但因非合资公司不能绝对控股的限制，金信信托只能受让23%的股权，余下2%引入了新的投资者广厦建设集团。
金信信托因持有48%的股份，成为博时第一个相对控股股东，结束了博时长达6年的4家均分股权的局面。
金信信托在股票市场极为活跃，素有“江南第一庄”之称，但2003年开始，随着证券市场的低迷和监管更加严格，该公司亏损连连。2007年12月，金信信托在北京拍卖48%的股权，招商证券以63.2亿的“天价”拍下这部分股权，成为博时第一大股东，共持有博时73%的股权。
这超过了证券监管部门非合资基金公司第一大股东的持股上限规定。2009年9月，招商证券将超限的24%股权分别转让给天津港（集团)、上海盛业资产、璟安实业、丰益实业，4家各6%，转让价格均为65700万元。
截至目前，博时股东共7家，分别为招商证券、上海盛业资产、丰益实业、广厦建设集团、长城资产管理公司、璟安实业和天津港（集团）。
国泰：股权变幻纷繁复杂
1998年，国泰君安证券出资3300万与上海爱建信托、浙江省国际信托、中国电力财务公司、宏源证券共同设立国泰基金公司，其中国泰君安证券占30%股权，为第一大股东，其他4家各占20%、20%、10%和20%，这是早期成立的基金公司中，相对控股股东最明确的一家。
但在国泰成立刚4年之际，国泰君安就放弃第一大股东的位置，将19%的股权转让上海市国有资产经营公司，手中只剩11%的股权，与中国电力财务公司占比相当。
紧随其后的是宏源证券在2004年将20%的股权全部转让。这时国泰君安似乎后悔当年的退出，从宏源证券手中又受让了13%的股权；另外，上海国有资产经营公司也受让了5%，上海仪电控股（集团）受让了2%。
国泰君安再次成为第一大股东，只不过这次是和上海国有资产经营公司并列，双方均持有24%的股权。
2006年初，万联证券入股国泰，从浙江国际信托手中受让20%股权，至2006年，国泰股东6家，是当时股东数量最多、股权最分散的基金公司。这种局面在2007年开始改变，中国建银投资公司先后受让上海国有资产经营管理公司、国泰君安、上海爱建信托和上海仪电控股（集团）所有股权，占70%的股权，股东数量从6家变为3家。
可这一比例不合规，建银投资要想实现合规的绝对控股，就必须引入外资。国泰基金因此也成为了中外合资的基金公司。2010年6月21日，意大利忠利集团分别受让万联证券20%、建银投资10%的股权，成为外方股东。
泰达宏利：改名最多公司
几乎每次股东变化，泰达宏利都要更换一次公司名字，从湘财合丰、湘财荷银、泰达荷银到现在的泰达宏利，它是国内曾用名最多的基金公司。
2002年7月，湘财证券、山东鑫源控股、大庆石油管理局和新疆证券共同发起成立了湘财合丰，分别占40%、30%、15%和15%的股权。
2003年，湘财合丰率先引进外资机构，成为国内首家合资基金公司，湘财证券让出3%、新疆证券和大庆石油管理局各让出15%的股权，引入荷兰银行。
湘财合丰随即改名为湘财荷银。2004年8月，山东鑫源控股将自己30%的股权转给湘财证券，后者占67%的股权，湘财荷银仅剩两位股东。但在不到半年时间里，2005年2月，荷兰银行将33%的股权转让给了荷银亚洲。
2006年，湘财证券也将股权转让。北方国际信托受让51%，余下的17%由荷银亚洲接替。公司第二次改名，因北方国际信托隶属天津泰达，更名为泰达荷银。
你方唱罢我登场，中方股东股权变动后，外方股东再次变更。今年3月，荷银亚洲将股权全转让给宏利（香港），基金公司再次改名为泰达宏利。截至目前，泰达宏利股东两家，分别为北方国际信托和宏利（香港）。
中篇：6基金公司9年变4次
变更4次的基金公司共6家，为长盛、易方达、华安、华夏、嘉实、融通
长盛：“老十家”的掉队者
长盛是“老十家”（即第一批成立的10家基金公司），但和其他9家相比，无论基金规模还是业绩相差都甚远。
成立于1999年的长盛，现管理规模在全行业中排名第25。该公司是天津北方国际信托、安徽信托、长江证券和中信证券发起成立，成立时，4家股东各占25%股权。
2002年6月，第一次股权变更发生，目前的第一大股东国元证券从安徽信托受让25%股权，成为长盛第三家券商股东。
两年后，中信证券、长江证券、北方信托三家创业股东全部退出，国元证券受让24%股权，持股比例增至49%，成为第一大股东；剩余51%的股权分别由安徽创新投资（26%）和安徽投资集团（25%）持有。
国元证券入主以来，资产规模不见明显增长，市场占有率从1999年的11%一直下降，至2007年仅有1.5%。
试图改变这种局面的长盛开始赶潮流，引进外资金融机构入股。国元证券、安徽创新投资、安徽投资集团合计拿出33%股权，引入新加坡星展资产公司。
一年后，股权再变，安徽创新投资将其13%的股权转让，安徽信用担保集团成为截至目前最后一个进入的股东。但长盛基金公司却不见什么起色，无论规模还是业绩，都乏善可陈。
易方达：股权分散的典型
截至目前，易方达是股权较分散的公司之一，共5家股东，持股比例最大的3家分别是广东盈峰投资、广东粤财信托和广发证券，各占25%的股权，后两家为发起股东。
易方达目前管理资产1353亿元，在行业处于第2位。2002年，北方国际信托、广发证券、天津信托、广东粤财信托、重庆国际信托和广东证券共同发起成立，6家股东平均每家持16.67%股权。
2004年，北方国际信托和天津信托转让所有股权，美的电器受让16.67%，另16.67%由广发证券、广东粤财各受让一半。广发证券、广东粤财信托均以25%的股权位居第一大股东，股东家数减至5家。
2005年，广东证券出让股权，美的电器受让一半，持股比例升至25%，与广发证券、广东粤财信托蝉联第一大股东；另一半股权由广州广永国资公司受让。
2007年是易方达股权变动最频繁的一年。4月，重庆国际信托最先变化，转让16.67%的股权，受让方为广东广晟资产；7月，美的电器将25%股权转给广东盈峰集团，2008年，后者更名为广东盈峰投资。
2007年，受股权变动波及，易方达仅发行一只基金，而在2006年和2008年，每年发行产品数均超过3只。
华安：5家股东均分天下
华安没有大股东，现有5家股东每人各20%股权，五家均分天下始自2004年，截至目前，发起股东仅剩上海国际信托。
成立时，上海国际信托占60%的股权，处在绝对控股地位。另两家股东是申银万国和山东证券，均占20%。
第一次股权变动发生在2001年，上海国际信托将股权减少一半，减至30%；山东证券同时转让所有股权。此次变动后，新股东有东方证券、浙江证券和天同证券，分别持有20%、10%和20%的股份。
2004年，上海国际信托继续减持10%，当年，所有券商系股东全部撤退。
华安股东由此变成清一色的上海派，新进者分别是上海沸点投资、上海工业投资、上海电气和上海广电（集团），4家公司与上海国际信托均持有20%的股权。
2007年和2009年还发生两次变动，先是上海广电20%的股权转给上海锦江，后是上海沸点20%转给国泰君安投资公司。
华夏：股权变更谜底未揭
华夏是目前管理资产规模最大的基金公司，资产规模高达2168亿元，中信证券从2006年始持续增持其股权。
华夏发起股东有华夏证券、北京证券、华泰证券、兴业证券、西南证券和中国科技信托，持股比例分散，分别占30%、20%、15.45%、15.45%、15.55%和3.55%。
华夏成立后的第一次股权变动发生在2003年，华夏证券、兴业证券和华泰证券转让手中股权，西南证券和北京证券受让，两公司持股比例分别增至35.73%和25%，其余股权由北京市国有资产经营公司受让。此次更迭后，西南证券和北京国有资产经营公司均持有35.73%股权，成为华夏第一大股东。
2006年，随着中信证券注资进入原华夏证券，顺便从北京国有资产经营公司和北京证券购入股权40.73%，其中包括前者的全部股权和后者的5%股权。
从此，中信证券成为华夏第一大股东。与此同时，股市迎来一轮大牛市，华夏顺势奠定了行业龙头老大的位置。
中信证券也因此不断地增持华夏股权，2007年受让北京证券20%股权后，中信证券共持有华夏60.73%的股权，超过证监会规定“基金公司主要股东最高出资比例不得超过全部出资的49%”的规定。
但2007年底，中信证券继续收购科技证券和西南证券手中全部华夏股权，全资持有华夏。截至目前，中信证券已多次受证监部门督促，要求于2010年9月30日前完成华夏股权的挂牌转让工作。
嘉实：变更暗流不断涌动
嘉实是十大基金公司中最早实现中外合资的，目前资产规模达1338亿元。
成立时，其发起股东为中煤信托、北京证券、吉林信托、广发证券，各占25%的股权。这是广发证券投资的第一家基金公司，此后它还投资了易方达、广发。2003年，广发证券将嘉实股权转给中诚信托。
中诚信托还受让了中煤信托22.73%的股权，成为嘉实第一大股东；此外，中煤信托还有2.27%的股权转给了立信投资。
股权变更在2004年继续暗流涌动，中诚信托和立信投资的股权继续增加，而北京证券和吉林信托的股权不断转让，当年，变更后的股权比例为中诚信托（48.41%）、北京证券（19.22%）、吉林信托（16.5%）、立信投资（15.87%）。
在大股东中诚信托的推动下，嘉实在2005年引入了德意志资产管理公司。股权变动后，中诚信托48%、立信投资32.5%、德意志资产19.5%，股东格局开始稳定。
2008年，中诚信托减持至40%、立信投资减至30%，德意志资产则增至30%。
融通：河北证券“功成身退”
融通是国内成立的第二批基金公司，截至目前，资产管理规模居行业第16位。
它是国泰君安证券2001年发起成立的第2家基金公司，其他股东有陕西国际信托、上海爱建信托、河北证券、联合证券，各占20%股权。
国泰君安投资融通的脉络与投资国泰颇相似，投资两年后就不看好这个行业，同在2003年，它将手中的融通股权全部转让，河北证券受让它的20%股权，成为融通第一大股东。
2004年，第二次股权变动发生，爱建证券转让20%，华林证券受让。
2006年，在河北证券的推动下，股权结构发生了巨大变化。融通不但引进了新的新投资者，而且还引进了外资，成为一家合资公司。
原股东华林证券、联合证券和陕西国际信托的股权全部转出，受让方是新时代证券和外资日兴资产管理公司，分别受让20%和40%的股权。日兴资产管理公司与河北证券并列为第一大股东。
2009年，股东变成两家。河北证券退出，将40%股权全部转让给新时代证券，这样，新时代证券持有60%股权，成为绝对控股股东。
下篇：30%基金公司股东未更替
大成、鹏华、万家均变更3次，仅有17家公司从未发生过股权变更
大成：保险系基金公司
1999年4月成立时，大成股东分别为大鹏证券、中经开、光大证券、广东证券，各占25%的股权。2003年4月，中经开将股权转给银河证券；8个月后，大鹏证券将25%转给中泰信托；2005年5月，广东证券将23%转给中泰信托，后者成为第一大股东。由于中泰信托间接为中国人保旗下公司，大成因此成为“保险系”基金公司。
鹏华：国信证券矢志不渝
2001年鹏华成立时，股东分别为国信证券、方正证券、国元信托、安信信托，分别占50%、16.66%、16.66%和16.68%的股权；2005年10月，安信信托转让16.68%给深圳北融信；2007年7月，北融信、方正证券、国元信托减持手中股权，仅北融信持有1%的股权，引入了EurizonFinancialGroup，占49%股权。2009年9月，Eurizon将股权转给意大利欧利盛资本。更迭中，国信证券50%的股权一直保持未变。
万家：山东系券商班底
2002年万家成立时，股东共3家，分别是上海久事、湖南湘泉集团、天同证券，天同证券占60%；2005年2月，天同证券减持20%转给张裕葡萄酒；2007年12月，张裕葡萄酒、天同证券、湖南湘泉转出80%股权，齐鲁证券受让60%、深圳中航受让20%；2009年8月，齐鲁证券将超限的11%转让给山东国有资产管理公司。
除以上公司，股权转让两次的共13家：南方、东方、富国、广发、国海富兰克林、国投瑞银、华富、大摩华鑫、诺安、兴业全球、银华、招商、中海。
转让1次的共15家，分别是宝盈、长城、工银瑞信、国联安、海富通、华宝兴业、汇丰晋信、景顺长城、天弘、天治、新华、信诚、信达澳银、中欧和中银。
未发生过转让的共17家，分别是长信、东吴、光大保德信、华商、汇添富、建信、交银施罗德、金鹰、金元比联、民生加银、农银汇理、诺德、浦银安盛、上投摩根、申万巴黎、泰信和中邮创业。
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