券商经纪业务净收入同比降两成 仅华泰增长

　　上半年的调整行情，令"看天吃饭"的券商经纪业务难有好收成。虽然市场交易额同比小幅上升，但多数券商经纪业务净收入遭遇"滑铁卢"。

　　截至8月24日收盘（下同），65家已发布半年报的券商，剔除缺乏数据的券商后，上半年股票基金交易额同比增加了近3%，其中银河证券、国泰君安及国信证券的交易额位列三甲。而具有可比数据的券商上半年代理买卖证券业务净收入同比下降近两成，仅华泰证券一家券商出现增长。

　　我们注意到，与2009年上半年相比，券商经纪业务收入对营业收入的贡献有所下降，代理买卖证券业务净收入所占份额从67%降至62%。这一份额下降的券商共有31家，多为大中型券商。

　　银河证券股基交易额最大

　　根据交易所公布的1~6月会员交易额计算，今年上半年其会员交易额小幅增长1%，占主要地位的股票基金交易额同比增长2.85%。其中，65家已公布半年报的券商，1~6月股票基金交易额合计37万亿元，同比增长3%，市场份额合计超过所有交易所会员总额的8成。

　　在这65家券商中，上半年银河证券股票基金交易额最大，接近2.4万亿元，所占的市场份额达5.23%。国泰君安紧随其后，股票基金交易额为2.17万亿元，市场份额为4.75%。国信证券股票基金交易额也超过2万亿元，以4.52%的市场份额位列第3。位列第4、第5位的分别是广发证券及招商证券，市场份额均超过4%。

　　股票基金交易额位列第6~10位的券商分别是申银万国、华泰证券、中信建投、光大证券及齐鲁证券。前10位券商的市场份额合计占到近4成。

　　这65家券商中不乏小券商。其中日信证券、华宝证券这两家券商上半年股票基金交易额均不足千亿元，市场份额分别为0.08%、0.18%。此外，北京高华证券、红塔证券、首创证券、华鑫证券、德邦证券、中山证券、第一创业证券以及太平洋证券的市场份额也均不足0.3%。这10家股票基金交易额最小的券商，市场份额合计只有2.35%。

　　经纪业务净收入同比降两成

　　虽然交易额与去年同期相比略有上升，但在佣金战的影响下，多数券商代理买卖证券业务所产生的净收入不升反降。

　　已发布半年报的券商上半年代理买卖证券业务净收入总额超过393亿元，其中最大的是银河证券，超过25亿元。广发证券、华泰证券分列第2、第3名，代理买卖证券业务净收入均在24亿元以上。作为股票基金交易额的榜眼及探花，国泰君安及国信证券这两家券商在经纪业务净收入上位列第4、第5位。位列第6~10位的券商分别是申银万国、招商证券、中信建投、齐鲁证券以及安信证券，经纪业务所产生的净收入均超过12.5亿元。

　　除前10位券商外，代理买卖证券业务净收入在10亿元以上的券商还有两家，为光大证券及中投证券。

　　而除了中金公司、东海证券以及国联证券没有代理买卖证券业务净收入数据外，日信证券、华宝证券、德邦证券以及北京高华证券经纪业务净收入均不足1亿元。华鑫证券、世纪证券、中山证券、首创证券以及第一创业证券的经纪业务净收入也均在1.5亿元以下。

　　在65家已发布半年报的券商中，剔除缺乏可比数据的4家券商后，2010年上半年代理买卖证券业务净收入总额同比下降近两成。

　　在这些具有可比数据的券商中，只有华泰证券一家券商的代理买卖证券业务净收入出现增长，增幅超过20%。其余券商一律同比下降，且除英大证券、长江证券、平安证券以及长城证券外，其余券商降幅均超过一成。

　　其中，上半年代理买卖证券业务净收入同比降幅最大的券商为国盛证券，下降幅度超过33%。方正证券、民生证券、广州证券、浙商证券和光大证券同比降幅也超过3成。除上述6家券商外，代理买卖证券业务净收入同比降幅最大的前10位券商还包括北京高华证券、财通证券、东莞证券以及华林证券，这些券商降幅均在27%以上。

　　31家券商经纪业务净收入占比下降

　　整体来看，除出现同比下降外，上半年券商的经纪业务净收入还呈现另一特征：代理买卖证券业务净收入占券商营业收入的比例有所下降，也就是说，券商经纪业务收入对营业收入的贡献有所降低。

　　剔除缺乏可比数据的券商后，61家券商2010年上半年代理买卖证券业务净收入总额占营业收入总额的比例为62.5%，这一占比在2009年同期为67.2%。

　　在这些券商中，中山证券、湘财证券、大通证券、英大证券、方正证券以及东莞证券这6家券商2010年上半年代理买卖证券业务净收入占营业收入的比超过100%，换言之，经纪业务产生的净收入大于公司的营业收入，主要是由于这些公司的自营业务产生亏损所致。

　　除了国联证券、东海证券以及中金公司这3家没有代理买卖证券业务净收入数据的券商外，经纪业务净收入占比最小的券商是红塔证券，其次是万联证券、平安证券，占比均不超过25%。

　　从占比的变化来看，61家具有可比数据的券商中，2010年上半年代理买卖证券业务净收入占比出现下降的券商超过半数，共有31家。其中，万联证券经纪业务净收入份额下降的幅度最大，从2009年上半年的近75%降至2010年上半年的24%，下降了超过50个百分点。红塔证券及平安证券经纪业务净收入份额下降的幅度也较大，均超过30个百分点。此外，经纪业务净收入份额下降幅度前10大的券商还包括宏源证券、浙商证券、中航证券、中信建投、恒泰证券、中银国际以及民生证券，下降幅度都在17个百分点以上。

　　多数经纪业务净收入份额下降的券商，其营业收入规模位于61家券商的中等偏上。换言之，多为大中型券商。其中，还包括国泰君安、光大证券、招商证券、华泰证券等。