民生人寿5年被卖5次 稳定经营受掣肘

　　作为国内首家以民营资本为投资主体的寿险公司，民生人寿保险股份有限公司（下称民生人寿）拥有的80%的民营血统可谓独特。然而，民营色彩的突出，也为民生人寿的股权更迭埋下了伏笔。

　　据《投资者报》数据研究部统计，在2006年~2010年的5年中，民生人寿股权共发生过5次变动，平均每年一变，变动次数超过其他寿险公司。股权频变的背后，是民生人寿的保费收入从前10滑落至12名，业绩先后被几家寿险公司超越。

　　北京一位券商分析师对《投资者报》记者表示：“不少不熟悉保险行业的资本，热衷于去做保险公司股权的投机买卖。在保险行业股权频繁被卖的身后，往往能看到各方资本对股权的争夺暗战、公司高管团队的更替，这些保险公司的经营稳定性随之被打断。”

　　《投资者报》记者通过综合调查、了解，试图还原民生人寿股权变化之后业绩和团队的变动历程。只是记者数次联系民生人寿品牌宣传部一位郭姓工作人员，但均被对方以在外出差和“公司不方便接受采访”为由拒绝，民生人寿一位部门总经理助理也拒绝回答有关问题。

　　股权5年5变走向一股独大

　　民生人寿的筹建要追溯到1994年12月，然而其成立之路却多舛，创下了寿险公司筹备期最长的纪录。

　　1994年12月，在全国工商联的牵头下，民生人寿筹备组成立，筹备成员中有19家民营企业。但一直到2002年5月27日，保监会才批准成立民生人寿。

　　资料显示，当时其前几大股东在国内都名声响亮。如鲁冠球的万向集团(持股13.7%)、卢志强的泛海控股(持股13.7%)、刘永行、刘永好兄弟的东方希望集团和新希望集团（共持股15.5%）等。此时，民生人寿的第一大股东，属于刘氏兄弟。

　　2006年5月，民生人寿第一次股权变动发生。彼时，万向集团将所持有的12000万股转让给子公司万向财务有限公司（下称万向财务）。受让后，万向财务持股比例为13.75%。

　　2007年4月，民生人寿进行成立后的第一次内部股东增资扩股，共扩股18.27亿股。增资扩股后，其注册资本金由成立时的8.73亿元猛增至27亿元，资本规模一跃坐稳全国寿(601628，股吧)险业第4位。

　　但仅仅过了两个月，民生人寿的股权遭变卖。2007年6月，浙江航民实业集团将1600万股转让给万向财务，山东省企业托管公司将1500万股股份转让给泛海控股。

　　转让后，万向财务共持有1.36亿股股份，占总股本15.58%；泛海控股共持有1.35亿股，占总股本15.46%。大股东的争夺初现端倪。

　　2008年6月，又一位大股东杀入股权争夺中。27岁的山西年轻富豪李兆会通过旗下企业——山西海鑫钢铁集团有限公司（下称海鑫钢铁），吸收了民生投资信用担保有限公司6186万股、上海华晨资产管理公司1546万股，共持有民生人寿41653万股，占总股本15.43%。

　　至此，前三大股东形成了三足鼎立的局面。

　　然而，海鑫钢铁却很快显露出休战的意愿。2009年3月，其将所持民生人寿3866万股转让给通联资本管理有限公司（下称通联资本），持股比例只剩下14%，退出了股权斗争。由于通联资本是万向集团旗下资本运作机构，与万向财务属兄弟公司，万向集团间接增加所持民生人寿股权。

　　2010年2月25日，泛海控股悉数转手所持有的全部民生人寿股份，在股东中消失。变动后，万向集团一共掌握了近36%的股权，稳居第一大股东地位。这场始于2007年的股权纷争终于告一段落。万向集团总裁鲁伟鼎由此成为民生人寿实际掌舵人。

　　高管几度更迭业绩过山车

　　成立初期，民生人寿透露出了民营资本的冲劲。2003年全年实现保费收入3.46亿元；2004年初，总经理王耀华确立了以个人、法人和代理业务为主要营销渠道的市场战略，当年保费收入12.06亿元，完成了董事会预定计划的120%。

　　在2004年底的董事会上，民生人寿遇到了第一个十字路口：要规模还是要质量。董事会在经营层“保费收入实现较快增长”与“较快盈利的萎缩”两个方案中选择了后者。但按照王耀华的想法，过早的盈利是违背寿险业经营规律的。

　　2005年前7月，民生人寿当年保费收入仅3.48亿元，同比降幅超过60%。保费收入的快速下滑，也使董事会对经营状况不满。2005年8月，王耀华被董事会免除总裁职务，由中国出口信用保险公司原副总经理段景泉接任。

　　仅仅一个月后的9月，民生人寿总部召开大会，数个部门总经理被宣布更换。

　　段景泉接任后，2006年民生人寿规模保费增长75%。2007年民生人寿总保费收入达到31.85亿元，接近2006年保费收入的3倍。但好景不长，2009年上半年其总保费规模较前一年同期减少30%，市场排名也从第10下滑到第14。

　　2009年9月，段景泉被免职。一位业内人士表示，王耀华在任时的经营层与股东之间的矛盾，成为之后所有民营保险公司的魔咒。最终，规模与效益、当期亏损与长远利益看法上的不一致，引发了股东对经营层人事权的限制。

　　在2010年8月23日保监会公布的《2010年1~7月人寿保险公司原保险保费收入情况表》中，民生人寿在32家寿险公司中排名12。虽然从绝对收入上看，这一规模与2008年同期相当，但总排名上民生人寿已从2007年的前10，逐步滑落至2008年的11、2009年的12。

　　上述券商分析师对记者表示：“小股东的出局，使得股权相对集中，会有利于公司发展。但不能忽视的是，目前国内保险市场上有很多保险投机现象，场外资本涉足保险公司股权，对稳定经营形成了干预。”

　　记者从民生人寿2010年6月首次信息披露的基本信息中了解到，2010年5月25日，该公司第三届董事会第一次会议聘任魏均勇为总裁，黄敏为副总裁，任职资格尚待保监会核准。

　　民生人寿前总裁段景泉曾表示，民生人寿股东构成具有“投资主体多元、股权结构分散、股东实力雄厚、投资主体多为民营”等特点。股权相对分散没有决定控股股东，“给总裁留下了很大的发展决策空间”。但“一股独大”时代，总裁的决策空间是否会受到掣肘还不得而知。