“僵尸企业”近期成为国家高层口中的高频词汇。11月4日，李总理在国务院常务会议上特别提到，要“加快推进‘僵尸企业’重组整合或退出市场”；近期中央财办主任刘鹤在调研时也强调，“要加大淘汰僵尸企业力度，有效化解过剩产能。”
“僵尸企业”主要是指一些管理不善、效益不佳，但却依靠银行和政府照顾而勉强生存的企业，它们占用大量资金、土地等资源，却不产生经济效益。
在A股市场上，这类企业也并不少见。对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新给出的标准是“扣除非经常损益后每股收益连续3年为负数的上市公司可以称为A股‘僵尸企业’”。这些企业长期微利、亏损，但运用各种手段逃避退市。
记者查阅数据发现，沪深两市有多达266家上市公司的扣除非经常损益后每股收益在2012年、2013年和2014年三年均为负数，且不少上市公司在2015年前三季度该指标继续为负数，比例占到上市公司总数的10%。
负债高达1.6万亿
数据显示，266家“A股僵尸企业”2015年三季末负债总额合计高达1.6万亿元，资产负债率达到68.65%，而剔除43家金融企业后，A股市场整体的资产负债率是60.95%。值得注意的是，266家A股“僵尸企业”中出现了两家负债总额超千亿的上市公司。著名的两大“亏损王”——中国铝业和中国远洋，2015年三季末负债总额分别达到1411.29亿元和1084.99亿元。另外，云天化、石化油服等34家上市公司的负债总额也在100亿元以上。
从行业分布来看，266家上市公司中有200多家集中在钢铁、有色、造纸、纺织、船舶、石化、化工、机械、水泥、煤炭等行业，另外数十家则处于批发零售企业、房地产企业、建筑企业等行业。
提到产能过剩，钢铁往往首当其冲。266家“僵尸”上市公司中，山东钢铁、杭钢股份、华菱钢铁等11家钢企赫然在列。对于亏损原因，钢企们均指向了“全球经济疲弱、国内宏观经济增速放缓且下行压力较大，国际、国内钢市需求持续疲弱，钢价屡创新低，而矿价基本平稳等”。
不少钢铁企业希望通过重组、并购等进行转型升级，扭转颓势。但是中宇资讯分析师关大利告诉记者，“目前钢铁过剩产能还远未出清，言底还为时尚早。”
除了钢铁，9大过剩行业中的“僵尸”上市公司代表还有福建水泥等水泥股；煤气化等煤炭股；中国铝业、东方钽业等有色股；*ST南纸、岳阳林纸等造纸股；云维股份、黑化股份等石化股；中国船舶、中船防务等船舶股。
三年抽血2500亿
中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立指出，“僵尸企业”主要分布在钢铁、煤炭、水泥等重资产行业，连年亏损且面临去库存重压，维持其正常运行需要很大的现金流。
在主营业务连年亏损的同时，这些“僵尸企业”主要依靠银行、资本市场和政府补贴生存。数据显示，2012年至今，266家“僵尸企业”从资本市场募集资金2500亿元，其中有3家增发募资超100亿元，12家超50亿元。但是这些上市公司经过增发募资、重组后，效益不升反降。比如增发募集资金最多的云天化2013年增发募资137.48亿元完成重组后，2014年亏损达25.83亿元，利润同比下降535.87%。
在每年年终的“保壳战”中，地方政府补助往往成为快速有效的方法。2012～2014年，266家公司获得政府补助达356亿元，这些公司中三年合计收到的政府补助超过5亿元的就有15家。其中以中国远洋为最，其三年合计收到政府补助29.78亿元。
董登新认为，“僵尸企业”若不能高效退市，就会误导投资者，扭曲股价信号，使股市丧失资源配置功能。唯有全面推行注册制，才能让“僵尸企业”失去壳资源价值，退市制度才会显威，并最终形成“大进大出”的市场格局。
（记者 赵青明）
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